康希通信（688653）2026年一季度盈利能力显著改善但现金流与历史盈利模式仍存压力

近期康希通信（688653）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

康希通信（688653）2026年一季报显示，公司营业总收入达1.82亿元，同比增长34.8%；归母净利润为487.5万元，同比上升116.14%，实现由亏转盈；扣非净利润为266.69万元，同比上升108.06%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长。

盈利能力分析

本报告期公司盈利能力明显提升。毛利率为28.02%，同比增幅达47.1%；净利率为2.67%，同比增幅高达111.97%。三费合计为2139.06万元，占营收比重为11.72%，同比下降51.68%，显示公司在成本控制方面取得显著成效。

资产与负债状况

截至2026年一季末，公司货币资金为3.48亿元，较上年同期的4.83亿元下降27.94%；应收账款为2.22亿元，同比增长14.28%；有息负债为8190.11万元，同比增加43.03%。尽管现金减少，但整体现金资产水平仍处于相对健康状态。

股东回报与运营效率

每股收益为0.01元，同比增长116.18%；每股净资产为3.39元，同比下降0.88%；每股经营性现金流为-0.06元，同比减少9.2%。经营性现金流持续为负，反映主营业务回款压力依然存在。

历史财务与业务评价

根据财报分析工具显示，公司去年净利率为-6.38%，历史上中位数ROIC为-2.74%，其中2019年最低至-109.17%，表明长期投资回报较差。上市以来共披露3份年报，出现亏损年份2次，显示其商业模式较为脆弱。

此外，过去三年营运资本占营收比例分别为0.99、0.99、0.81，显示企业每产生一元营收需大量垫资运营。近三年经营活动现金流净额均值为负，且近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-100.07%，提示短期偿债风险较高。

风险提示

尽管本期业绩大幅改善，但仍需关注以下风险点：- 经营性现金流连续为负，资金回笼压力较大；- 应收账款规模持续上升，叠加过往归母净利润为负，存在信用减值风险；- 财务费用负担虽有所缓解，但经营活动现金流长期不振可能影响债务覆盖能力。

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