新华百货（600785）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新华百货（600785）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入18.79亿元，同比上升1.29%，归母净利润6504.25万元，同比下降18.7%。按单季度数据看，第一季度营业总收入18.79亿元，同比上升1.29%，第一季度归母净利润6504.25万元，同比下降18.7%。本报告期新华百货公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达496.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.59%，同比减4.35%，净利率3.13%，同比减21.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.46亿元，三费占营收比18.4%，同比减3.17%，每股净资产10.23元，同比减0.83%，每股经营性现金流1.68元，同比减8.14%，每股收益0.29元，同比减17.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.76%，资本回报率不强。去年的净利率为0.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.36%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/2.3%/1.1%，净经营利润分别为1.09亿/1.1亿/4891.14万元，净经营资产分别为53.08亿/48.29亿/45.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.19/-0.18/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.59亿/-11.17亿/-13.56亿元，营收分别为60.65亿/61.16亿/59.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.56%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达496.99%）

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