海正药业（600267）2026年一季报财务简析：净利润同比增长83.13%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海正药业（600267）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入23.9亿元，同比下降9.17%，归母净利润3.56亿元，同比上升83.13%。按单季度数据看，第一季度营业总收入23.9亿元，同比下降9.17%，第一季度归母净利润3.56亿元，同比上升83.13%。本报告期海正药业盈利能力上升，毛利率同比增幅20.73%，净利率同比增幅100.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.87%，同比增20.73%，净利率15.0%，同比增100.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.22亿元，三费占营收比30.19%，同比增11.05%，每股净资产7.46元，同比增4.82%，每股经营性现金流0.38元，同比增71.61%，每股收益0.31元，同比增82.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.07%，资本回报率一般。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.67%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/6%/6.7%，净经营利润分别为0/5.91亿/5.47亿元，净经营资产分别为108.86亿/99.13亿/82.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.23/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.67亿/24.3亿/13.57亿元，营收分别为100.53亿/103.4亿/105.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达138.06%）

持有海正药业最多的基金为大摩品质生活精选股票A，目前规模为2.88亿元，最新净值5.02（4月28日），较上一交易日上涨0.24%，近一年上涨61.16%。该基金现任基金经理为缪东航 赵伟捷。

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