通化金马（000766）2026年一季报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期通化金马（000766）发布2026年一季报。根据财报显示，通化金马增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.0亿元，同比上升0.27%，归母净利润912.93万元，同比下降21.18%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.0亿元，同比上升0.27%，第一季度归母净利润912.93万元，同比下降21.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率74.85%，同比增4.53%，净利率3.04%，同比减21.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比65.65%，同比增5.04%，每股净资产2.4元，同比增2.32%，每股经营性现金流0.04元，同比减2.42%，每股收益0.01元，同比减21.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.8%，资本回报率不强。去年的净利率为2.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-42.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/3.2%/2%，净经营利润分别为4322.59万/5597.82万/3420.48万元，净经营资产分别为16.96亿/17.54亿/17.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.53/0.63，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.77亿/6.95亿/7.36亿元，营收分别为14.73亿/13.23亿/11.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.56%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.92%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达63.74%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1585.79%）

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