井松智能（688251）：2026年一季度营收增长但盈利大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期井松智能（688251）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，井松智能营业总收入为1.04亿元，同比上升30.07%；归母净利润为-1746.37万元，同比下降2332.4%；扣非净利润为-1863.48万元，同比下降1238.46%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为1.04亿元，同比上升30.07%；归母净利润为-1746.37万元，同比下降2332.4%；扣非净利润为-1863.48万元，同比下降1238.46%。

盈利能力指标

2026年一季报显示，公司毛利率为15.3%，同比减少36.6%；净利率为-16.83%，同比减少1772.19%。三费合计为2418.03万元，三费占营收比为23.28%，同比减少0.01个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.91亿元，较上年同期的2.11亿元下降9.43%；应收账款为4.92亿元，较上年同期的4.39亿元上升11.96%；有息负债为7051.95万元，较上年同期的1.02亿元下降31.18%。

每股净资产为8.38元，同比下降12.95%；每股经营性现金流为-0.52元，同比下降466.54%；每股收益为-0.17元，同比下降1600.0%。

风险提示

本报告期公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1555.88%。财报体检工具建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为81.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债为7.39%）以及应收账款状况（应收账款/利润已达1555.88%）。

投资回报与运营效率

公司2025年ROIC为3.6%，资本回报率不强。历史上市以来中位数ROIC为8.61%。过去三年净经营资产收益率分别为16.1%（2023）、11.2%（2024）、7.3%（2025），呈持续下降趋势。同期净经营利润分别为4228.73万元、4291.23万元、3159.62万元，净经营资产分别为2.63亿元、3.83亿元、4.33亿元。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收分别为0.37（2023）、0.43（2024）、0.24（2025），对应营运资本分别为2.48亿元、3.58亿元、2.47亿元，营收分别为6.65亿元、8.36亿元、10.35亿元。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。历史财报整体表现一般，且上市时间不足十年，长期财务稳定性有待进一步观察。

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