万泰生物（603392）2026年一季报财务简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期万泰生物（603392）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.23亿元，同比上升30.63%，归母净利润-4298.38万元，同比上升18.56%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.23亿元，同比上升30.63%，第一季度归母净利润-4298.38万元，同比上升18.56%。本报告期万泰生物盈利能力上升，毛利率同比增幅4.97%，净利率同比增幅36.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率69.86%，同比增4.97%，净利率-8.58%，同比增36.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.45亿元，三费占营收比46.87%，同比减1.24%，每股净资产9.35元，同比减3.13%，每股经营性现金流-0.18元，同比减170.06%，每股收益-0.03元，同比增25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.07%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-3.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.1%/1.9%/--，净经营利润分别为12.47亿/1.09亿/-4.14亿元，净经营资产分别为51.63亿/56.77亿/58.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.63/1.08/1.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为34.53亿/24.28亿/18.67亿元，营收分别为55.11亿/22.45亿/18.19亿元。

持有万泰生物最多的基金为疫苗ETF嘉实，目前规模为2.25亿元，最新净值0.6831（4月28日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨13.79%。该基金现任基金经理为周泉希。

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