英科再生（688087）：2026年一季度营收显著增长但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期英科再生（688087）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

英科再生（688087）2026年一季报显示，公司营业总收入为10.2亿元，同比上升28.69%；第一季度营业总收入同样为10.2亿元，同比增长28.69%。收入端实现较快增长。

然而，归母净利润为5104.41万元，同比下降29.42%；扣非净利润为1.05亿元，同比上升122.09%。净利润表现出现明显分化，反映出公司在主营业务盈利能力增强的同时，非经常性损益对整体利润形成拖累。

盈利能力指标波动

报告期内，公司毛利率为29.07%，同比提升13.99个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力有所改善。但净利率为5.0%，同比减少45.16个百分点，表明在考虑全部费用后，最终盈利水平受到较大压力。

三费合计为1.49亿元，占营收比重为14.61%，较上年同期增长11.53个百分点，期间费用控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.15亿元，较去年同期的8.62亿元增长29.34%；应收账款为6.32亿元，相比去年同期的4.95亿元增长27.80%。应收账款增速接近收入增速，且体量较大。

每股经营性现金流为0.68元，同比增长33.55%，显示经营活动现金生成能力有所增强。每股净资产为14.85元，同比增长6.61%；每股收益为0.28元，同比下降28.21%。

债务与风险提示

公司有息负债为37.31亿元，较去年同期的30.99亿元增长20.40%；有息资产负债率已达50.11%，债务负担较重。

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为71.24%，短期偿债能力存在一定压力；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为11.21%，现金流覆盖债务能力偏弱；- 应收账款占最新年报归母净利润比例高达221.33%，回款风险需警惕。

投资回报与运营效率

公司2025年度ROIC为5.36%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为11.32%，历史投资回报整体尚可。

过去三年净经营资产收益率分别为9.4%（2023）、12.6%（2024）、13.1%（2025），呈现稳步上升趋势；同期净经营利润分别为1.96亿元、3.07亿元、2.86亿元，营运资本分别为4.53亿元、5.65亿元、5.66亿元，对应营收分别为24.55亿元、29.24亿元、35.46亿元，营运资本/营收比率维持在0.16至0.19之间，营运效率相对稳定。

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