财报快递｜凯撒旅业(000796)2025年度扣非净亏扩大近七成，靠债务重组扭亏，经营现金流仍为负

4月29日，凯撒旅业集团股份有限公司（000796）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入7.99亿元，同比增长22.35%；归属母公司净利润2800.13万元，同比扭亏为盈，增长127.18%；但扣除非经常性损益的净利润为-1.44亿元，亏损同比扩大68.55%；经营活动产生的现金流量净额为-9432.23万元，虽较上年同期收窄46.75%，但仍为净流出状态。

从业务结构看，公司收入增长主要得益于旅游服务业务的强劲复苏。2025年，旅游服务业务实现收入4.05亿元，同比大幅增长51.32%，占营业收入比重提升至50.64%，成为公司第一大收入来源。配餐服务业务收入为3.65亿元，同比微降2.31%。海洋文旅业务收入2986.62万元，同比增长138.27%，但基数较小。分地区看，中国大陆地区收入占比高达94.99%，同比增长23.59%。

2025年，旅游行业整体呈现复苏态势，市场需求逐步回暖。公司抓住机遇，以渠道体系重建为核心，通过收购福建凯撒快速补齐华南区域渠道短板，全国门店总数恢复至330余家，覆盖全国重点区域。同时，公司深化线下场景运营，并在小红书、抖音等新媒体渠道取得阶段性成果，线上引流与转化能力持续提升。在入境旅游、研学、康养、邮轮等细分领域也进行了产品创新和布局。

年报显示，凯撒旅业2025年度业绩变化主要原因：一是旅游服务业务收入虽大幅增长，但成本增速（64.47%）高于收入增速，导致该业务毛利率同比下降6.74个百分点至15.67%；二是公司期间费用增长较快，其中销售费用同比增长42.06%至9164.66万元，主要系职工薪酬及信息服务费增加；三是公司扣非净利润持续为负，主要受主营业务盈利能力不足及资产减值损失影响。

费用方面，销售费用增长主要系职工薪酬及信息服务费增加所致。管理费用为1.29亿元，同比增长10.06%。财务费用为353.20万元，而上年同期为-382.97万元，同比由负转正，增长192.23%，主要系因汇率变动产生汇兑损失，导致财务费用增加。

风险方面，公司经营活动现金流持续为负，2025年净流出9432.23万元，显示自身“造血”能力依然不足。公司合并报表未分配利润为-11.34亿元，母公司报表未分配利润为-7.61亿元，暂不具备利润分配条件，2025年度不进行现金分红。此外，公司存在多项未决诉讼，报告期内计提了预计负债。截至报告期末，公司货币资金为6.95亿元，短期借款为542.30万元，长期借款为1.41亿元，短期偿债压力尚可，但长期债务负担仍需关注。

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