野马电池（605378）一季度营收增长但盈利能力显著下滑，三费攀升致净利转亏

近期野马电池（605378）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，野马电池营业总收入为2.64亿元，同比上升9.44%。尽管收入实现增长，但归母净利润为-734.12万元，同比下降161.31%；扣非净利润为-912.61万元，同比下降202.61%，由盈转亏趋势明显。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动幅度与报告期整体一致，分别为2.64亿元、-734.12万元和-912.61万元，反映出当季经营压力加剧。

盈利能力指标恶化

报告期内，公司毛利率为10.55%，同比减少29.05个百分点；净利率为-2.78%，同比减少156.02个百分点，表明产品附加值下降且整体盈利水平承压。

每股收益为-0.03元，同比减少150.0%；每股净资产为4.76元，同比减少31.63%；每股经营性现金流为-0.11元，同比减少143.79%，反映股东权益缩水及经营活动现金流出扩大。

费用控制压力突出

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为10.54%，同比增长86.76个百分点，费用端负担显著加重。三费总额为2782.98万元，成为侵蚀利润的重要因素之一。

资产与现金流状况

货币资金为1.95亿元，较上年同期的2.99亿元减少34.87%；应收账款为2.24亿元，同比增长9.79%，处于较高水平。有息负债为5.38万元，较上年小幅下降14.08%。

投资与运营效率分析

根据历史数据，公司2025年ROIC为3.83%，资本回报率偏低。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为20.9%、22.8%和7.4%。同期净经营利润从1.06亿元降至5823.98万元，净经营资产则由5.05亿元增至7.83亿元，显示资产利用效率减弱。

营运资本方面，近三年营运资本/营收比率分别为0.11、0.19和0.17，对应营运资本分别为1.11亿元、2.44亿元和2.14亿元，在营收波动背景下仍需持续垫付运营资金。

风险提示

财报体检工具指出，应收账款/利润比例已达385.14%，需重点关注回款风险及利润质量。

综合来看，公司在收入增长的同时面临盈利能力大幅下滑、费用高企、现金流紧张等问题，未来需优化成本结构并加强资产管理效率。

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