豪悦护理（605009）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期豪悦护理（605009）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

豪悦护理（605009）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入9.75亿元，同比上升6.98%；归母净利润为8351.08万元，同比下降7.84%；扣非净利润为8321.12万元，同比下降7.64%。单季度数据显示，营业收入和利润走势与整体报告期一致，收入增长但盈利水平有所回落。

主要财务指标表现

毛利率为33.24%，同比下降4.1个百分点；净利率为8.57%，同比下降13.85个百分点。期间费用合计1.89亿元，三费占营收比例上升至19.41%。每股净资产同比下降26.32%，每股收益同比下降7.14%。

盈利能力与运营效率分析

尽管公司营业收入保持增长，但多项盈利指标出现下滑。毛利率和净利率双降，反映产品附加值或成本控制面临压力。三费占营收比上升，表明期间费用增速快于收入增速，对企业利润形成挤压。

资本回报方面，公司2025年度ROIC为6.38%，处于历史较低水平。上市以来中位数ROIC为18.87%，显示当前投资回报显著低于历史均值。净利率在2025年为6.18%，亦显示盈利能力偏弱。

现金流与资产负债状况

货币资金由上年同期的12.51亿元大幅下降至4.58亿元，降幅达63.34%。与此同时，有息负债减少37.08%至2.54亿元，显示公司在主动去杠杆。然而，货币资金/流动负债比率仅为49.75%，短期偿债能力承压。

应收账款为3.3亿元，占最新年报归母净利润的比例高达142.33%，回款风险值得关注。尽管应收账款较去年同期略有下降，但仍处于较高水平，可能影响现金流稳定性。

经营活动产生的现金流量表现亮眼，每股经营性现金流达0.94元，同比增长259.95%，说明主营业务回款能力增强。

商业模式与营运特征

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为31.6%、21.4%、7.6%；净经营利润从4.39亿元降至2.32亿元；净经营资产则由13.88亿元增至30.55亿元，显示资本投入增加但产出效率下降。

营运资本管理方面，近三年营运资本/营收分别为-0.17、-0.16、-0.08，营运资本分别为-4.59亿、-4.58亿、-3.13亿元，表明企业在经营中占用外部资金的能力较强，对现金流形成一定支撑。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金对流动负债覆盖不足。
• 建议关注应收账款状况，应收账款规模远超同期利润水平，存在减值或回收风险。

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