ST智知（603869）2026年一季报财务分析：营收利润双降，扣非净利由盈转亏，应收账款高企

近期ST智知（603869）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST智知（603869）2026年一季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为1.03亿元，同比下降11.22%；归母净利润为367.95万元，同比下降37.4%；扣非净利润为-801.48万元，同比由正转负，降幅达265.63%，反映出公司主业盈利能力显著减弱。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为1.03亿元、367.95万元和-801.48万元，同比变动幅度与整体报告期一致，表明当季经营承压明显。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年一季度毛利率为33.98%，同比下降24.18个百分点；净利率为2.39%，同比下降50.41个百分点，显示产品或服务的盈利空间大幅压缩。

期间费用控制不佳，销售费用、管理费用、财务费用合计为3367.11万元，占营业收入比例为32.68%，同比上升17.94个百分点，进一步侵蚀利润。

资产与现金流状况

资产结构方面，货币资金为5.11亿元，较上年同期的9.92亿元减少48.55%；应收账款为4.56亿元，虽同比下降22.96%，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1234.85%，提示回款风险较高，需重点关注应收账款质量及坏账计提情况。

有息负债为131.35万元，较上年同期的5153.84万元大幅下降97.45%，显示公司短期偿债压力有所缓解，现金资产状况较为健康。

股东回报与运营效率

每股收益为0.01元，同比下降35.25%；每股净资产为7.59元，同比增长2.91%；每股经营性现金流为-0.05元，同比减少6.05%，反映经营活动对现金流的支撑能力偏弱。

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为0.45%，资本回报率偏低；近十年中位数ROIC为0.92%，历史投资回报整体较弱，2023年更曾录得-2.22%的ROIC，投资回报表现不稳定。

主营与商业模式

公司净利率历史水平为5.49%，附加值一般。业绩驱动主要依赖研发、营销及资本开支，需关注资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金需求压力。

过去三年净经营资产收益率呈波动回升趋势，分别为--、1.4%、2.3%；净经营利润分别为-6794.8万元、2062.41万元、3734.9万元；净经营资产分别为14.5亿元、14.79亿元、16.16亿元。营运资本与营收比持续改善，从2023年的0.71降至2025年的0.09，显示营运效率有所提升。

风险提示

• 扣非净利润连续转负，主业持续盈利能力存疑。
• 应收账款规模仍处高位，回款周期长可能影响现金流安全。
• 三费占营收比攀升，费用管控压力加大。

综上，ST智知2026年一季度在营收下滑的同时，盈利能力、现金流表现均承压，尽管有息负债下降改善了偿债结构，但核心经营问题仍需警惕。

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