ST八钢（600581）2026年一季报财务分析：营收下滑亏损收窄，盈利能力边际改善但资债与现金流风险仍突出

近期*ST八钢（600581）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，ST八钢营业总收入为32.52亿元，同比下降7.37%；归母净利润为-3.27亿元，同比上升11.59%；扣非净利润为-3.2亿元，同比上升14.67%。单季度数据显示，公司延续亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

毛利率为0.17%，同比增幅达106.86%；净利率为-10.11%，同比增幅为4.13%。尽管盈利指标同比改善，但净利率持续为负，反映公司整体盈利能力依然薄弱。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.37亿元，三费占营收比为7.29%，同比上升16.6%。费用占比提升在营收下降背景下进一步压缩利润空间。

每股净资产为-1.37元，同比减少646.36%；每股收益为-0.21元，同比上升11.25%；每股经营性现金流为-0.35元，同比上升12.03%。净资产持续为负，表明公司股东权益已严重受损。

资产负债与现金流情况

货币资金为7.84亿元，较2025年同期的14.45亿元下降45.74%；应收账款为3.27亿元，较上年同期的6.54亿元下降50.05%。应收款大幅减少可能源于回款加强或销售收缩。

有息负债为113.44亿元，较上年同期的123.31亿元下降8.01%；有息资产负债率为32.78%。尽管负债略有压降，但经营性现金流长期为负，偿债能力承压。

经营模式与投资回报

公司近10年中位数ROIC为3.49%，投资回报整体偏弱；2025年ROIC为-12.51%，显示投资回报极差。过去三年净经营利润分别为-11.68亿元、-17.6亿元、-18.8亿元，持续为负且规模较大。

营运资本分别为-91.07亿元、-111.04亿元、-105.79亿元，对应营收分别为229.71亿元、186.69亿元、187.48亿元，营运资本/营收比率连续为负，表明公司在经营中需大量垫资，资金周转压力显著。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为4.76%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.53%；- 债务状况：有息资产负债率达32.78%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以覆盖财务支出。

综上，ST八钢2026年一季度亏损收窄、毛利率显著回升，体现一定边际改善，但营收下滑、资不抵债、现金流紧张等问题仍未根本缓解，整体财务风险依然较高。

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