2026年4月29日，海南葫芦娃药业集团股份有限公司（股票代码：605199）发布2025年年度报告。公司全年实现营业总收入9.01亿元，同比大幅下降36.27%；归属于上市公司股东的净利润为-2.87亿元，亏损额较上年同期扩大4.71%；扣除非经常性损益的净利润为-3.20亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，同比由负转正。加权平均净资产收益率（ROE）为-51.65%，盈利能力急剧恶化。
从业务结构看，公司主营业务医药制造业收入9.01亿元，同比下降36.27%。分产品看，核心的呼吸系统药物收入5.63亿元，同比大幅下降43.08%，是拖累整体营收的主因；消化系统药物收入1.40亿元，同比下降4.34%；全身用抗感染药物收入1.15亿元，同比下降17.65%。报告期内，公司呼吸系统用药销售额减少是导致营业收入下降的主要原因。
2025年，医药行业面临医保控费、药品集采常态化等政策压力，行业竞争加剧。同时，受宏观经济因素影响，终端医疗机构和连锁药店客户的销售及回款情况均受到不同程度的影响。公司为应对市场下行压力，主动调整部分客户的销售模式，优化营销渠道布局，但上述经营策略的调整致使公司本报告期的产品销售及毛利率水平有所下降。
年报显示，ST葫芦娃2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是营业收入下降，尤其是呼吸系统药物销售额大幅减少；二是公司海口美安儿童药智能制造基地和广西维威二期生产基地建成并转固，导致固定资产折旧费用增加；三是公司银行借款利息费用化增加以及研发持续投入，影响了公司本报告期的经营业绩。
费用方面，公司2025年度销售费用为2.32亿元，同比下降62.07%，主要系市场推广费及销售人员薪酬总额下降所致。管理费用为1.24亿元，同比微增3.40%。财务费用为4088.62万元，同比增长36.25%，主要系利息费用资本化减少所致。研发费用为9386.42万元，同比下降53.55%，主要系上期外购研发项目费用化处理使基数偏高，叠加本报告期压缩非核心研发支出所致。
年报显示，公司面临显著的流动性风险。截至报告期末，公司货币资金仅7820.98万元，而短期借款高达4.34亿元，一年内到期的非流动负债为1.92亿元，短期偿债压力巨大。此外，公司对收购江西荣兴药业有限公司形成的商誉全额计提减值准备1210.82万元。报告期内，公司归属于上市公司股东的净资产较上年减少2.87亿元，降幅达41.06%，主要系本报告期亏损导致未分配利润大幅下降。公司2025年度拟不进行利润分配。
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