*ST尼雅（600084）2025年营收下滑叠加亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期*ST尼雅（600084）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

*ST尼雅（600084）发布的2025年年报显示，公司经营状况持续恶化，多项关键财务指标显著下滑。报告期内，公司营业总收入为1.23亿元，同比下降23.62%；归母净利润为-2607.55万元，同比下滑315.06%；扣非净利润为-3025.58万元，同比降幅高达981.84%，反映出公司主业持续亏损且非经常性损益对利润支撑有限。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为50.43%，同比下降14.2个百分点；净利率为-21.22%，同比下滑380.5个百分点，表明公司在收入下降的同时，成本和费用压力进一步挤压利润空间。每股收益为-0.02元，同比减少314.81%；每股净资产为1.13元，同比下降2.02%，股东权益持续缩水。

成本与费用结构

期间费用控制不佳，三费合计达8077.77万元，占营收比重攀升至65.51%，同比上升23.57个百分点。其中，销售费用同比下降16.32%，主要因人工费用及业务宣传费减少；管理费用同比增长1.68%，受租赁费增加影响；财务费用同比大幅上升453.9%，主因是本期利息支出较上年同期增加。

现金流与资产状况

尽管每股经营性现金流为0.0元，但相较上年同期的-0.04元有所改善，增幅达102.23%，主要得益于上期支付了较大的葡萄原料款及离职补偿金。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.72%，系本期设备及工程款支付减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降130.4%，因本期归还贷款本金并支付利息。

资产端，货币资金为7752.76万元，同比下降18.67%；应收账款为3507.66万元，基本持平；有息负债为3036.74万元，同比下降24.77%。存货/营收比率高达758.25%，提示存货积压风险突出。此外，应收票据、应收款项融资、在建工程、生产性生物资产、应付票据、预计负债等多项科目同比变动幅度达-100.0%，主要源于票据到期解付、工程转固及返利兑付等一次性因素。

经营与战略动向

公司主营业务仍为葡萄酒的种植、生产与销售，坚持‘以销定产’模式，销售网络覆盖全国省级地区。2025年持续推进营销改革，实施‘葡萄酒+烈酒’协同战略，精简产品线，并拓展电商渠道实现线上收入增长。同时强化科研投入，研发费用同比增长57.5%，科技平台建设和工艺优化持续推进。

风险提示

财务分析工具指出，公司需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为55.96%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为1.54%，短期偿债压力较大。此外，存货/营收比率畸高，存在较大库存消化压力。未来面临宏观经济波动、运营成本上升及控股股东中信国安高比例股份质押带来的潜在风险。

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