鸣志电器（603728）2026年一季报财务分析：盈利显著增长但现金流与应收账款风险需关注

近期鸣志电器（603728）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

鸣志电器（603728）2026年一季度实现营业总收入7.0亿元，同比增长17.65%；归母净利润达1381.71万元，同比增长92.19%；扣非净利润为1091.04万元，同比增长96.14%。单季度数据与整体报告期一致，显示出公司在报告期内盈利能力显著增强。

毛利率为37.02%，较去年同期上升0.42个百分点；净利率为1.95%，同比增幅高达61.79%。每股收益为0.03元，同比增长91.86%；每股净资产为7.1元，同比增长1.71%。

费用控制有所改善

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.75亿元，三费占营收比为25.02%，同比下降2.83个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

现金流与资产负债情况承压

尽管盈利指标向好，但现金流表现偏弱。每股经营性现金流为-0.03元，同比下降347.93%，由正转负，反映本期经营活动产生的现金流入减少或经营性支出增加。

货币资金为7.59亿元，较上年同期的8.19亿元下降7.41%。应收账款为5.59亿元，同比增长6.86%，处于较高水平。有息负债为6.2亿元，同比增长20.08%，债务压力有所上升。

风险提示：现金流与回款风险需警惕

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为76.67%，低于100%，短期偿债能力存在一定压力。同时，应收账款/利润比例高达913.86%，说明应收账款规模远超当期利润，存在回款周期长或坏账风险，需持续关注其信用管理和资金周转状况。

投资回报与经营模式分析

据证券之星价投圈分析，公司2025年度ROIC为1.76%，处于历史低位，上市以来中位数ROIC为10.53%，长期投资回报尚可，但近年资本效率下滑明显。净利率近年来维持在较低水平，2025年为2.27%，显示产品附加值有限。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，属于典型的技术与市场双轮驱动型企业。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为6.1%、3.5%、2.4%；净经营利润从1.42亿元逐年下滑至6259.96万元。营运资本/营收比率连续三年下降，分别为0.38、0.35、0.28，显示单位营收所需垫付资金减少，运营效率有所提升。

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