赛象科技（002337）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润双增，但盈利能力承压、三费显著攀升

近期赛象科技（002337）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，赛象科技营业总收入为1.92亿元，同比上升28.0%；归母净利润为745.4万元，同比上升17.34%。然而，扣非净利润为215.73万元，同比下降60.7%，显示出核心盈利质量有所弱化。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为1.92亿元，同比上升28.0%；归母净利润为745.4万元，同比上升17.34%；扣非净利润为215.73万元，同比下降60.7%。

盈利能力指标

公司毛利率为23.18%，同比下降5.8%；净利率为3.52%，同比下降12.09%。三费合计为2869.01万元，占总营收比例达14.97%，同比增幅高达64.29%，表明期间费用压力明显加大。

资产与现金流状况

货币资金为6.38亿元，同比增长16.34%；应收账款为2.69亿元，同比增长6.27%；有息负债为2479.08万元，同比大幅增长204.05%。

每股净资产为2.27元，同比增长4.34%；每股收益为0.01元，与上年同期持平；每股经营性现金流为0.34元，同比大幅增长400.28%，由负转正，显示经营现金流改善明显。

投资回报与商业模式

公司最近一年的ROIC为2.25%，资本回报率偏低。过去十年中位数ROIC为1.33%，历史投资回报整体较弱，2020年曾出现-8.91%的极端情况。公司上市以来共披露16份年报，其中有2个年度出现亏损，反映其商业模式相对脆弱。

偿债能力与营运效率

现金资产状况健康，但需关注以下风险点：

• 近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-33.35%，显示长期偿付压力存在；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，现金流持续性面临挑战；
• 应收账款与利润之比高达546.71%，回款质量堪忧，存在较大坏账风险。

此外，公司过去三年净经营资产收益率分别为10.6%、7.9%、10.2%；净经营利润分别为6307.5万元、3806.67万元、4807.29万元；净经营资产分别为5.98亿元、4.8亿元、4.7亿元。营运资本与营收之比分别为0.75、0.54、0.56，显示企业为维持运营所需垫付的资金仍处于较高水平。

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