2026年4月29日，南华生物医药股份有限公司（*ST生物，000504）发布2025年年度报告。公司全年实现营业总收入4.16亿元，同比暴增209.37%；实现归属于上市公司股东的净利润2882.87万元，同比扭亏为盈，增长245.26%；但经营活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，同比由正转负，大幅恶化2514.38%。
从业务结构看，公司收入结构发生剧变。2025年，公司通过收购娄底金弘新材料有限公司（下称“金弘新材”）55%股权，新增了节能环保和碳酸锂两大业务板块。其中，节能技术服务行业收入达2.21亿元，同比增长520.01%，占总营收比重从26.54%跃升至53.18%，成为第一大收入来源；新增的碳酸锂业务收入为8151.99万元，占总营收的19.60%。而公司传统的核心业务生物医药行业（主要为细胞储存及检测）收入为1.12亿元，仅增长13.46%，占总营收比重从73.32%大幅下滑至26.89%。值得注意的是，细胞储存及检测业务收入为7266.66万元，同比下降20.12%。
报告期内，公司通过收购金弘新材切入新能源材料再生和废钢再生资源赛道，旨在打造“生物医药+节能环保”双主业格局。金弘新材主要从事碳酸锂生产与销售、废钢回收加工等业务，其客户包括湖南华菱涟源钢铁有限公司、冷水江钢铁有限责任公司等大型钢厂。此次收购使公司业务规模迅速扩大，但也带来了新的经营挑战和财务压力。
年报显示，*ST生物2025年度业绩变化主要原因：一是收购金弘新材并表，带来大规模收入，但该业务毛利率极低，节能技术服务行业毛利率仅2.66%，碳酸锂业务毛利率仅3.62%，严重拉低了公司整体盈利水平；二是公司传统生物医药业务收入增长乏力，核心的细胞储存业务收入出现下滑；三是公司获得大额政府补助等其他收益，对利润贡献显著。
费用方面，年报显示，公司2025年度财务费用为170.29万元，而上年同期为-23.85万元（即净收益），同比大幅增长813.97%。主要原因系本期新增子公司金弘新材导致有息负债增加，利息支出增长。销售费用和管理费用则分别下降28.18%和15.69%，显示公司在费用控制上有所努力。
风险提示方面，公司现金流状况急剧恶化。经营活动现金流净额从上年同期的479.36万元转为-1.16亿元，主要系业务扩张导致存货、经营性应收项目大幅增加，以及经营性应付项目减少所致。同时，公司短期借款激增，期末短期借款达2.70亿元，而货币资金为3.47亿元，存在一定的短期偿债压力。此外，公司合同负债（主要为预收的干细胞检测储存费及货款）高达2.01亿元，需关注后续服务履行情况。公司2025年度不进行利润分配。
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