海南发展（002163）2026年一季报财务分析：营收微降亏损收窄，三费占比激增与现金流压力凸显

近期海南发展（002163）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，海南发展营业总收入为6.9亿元，同比下降1.37%。归母净利润为-393.62万元，相比2025年同期的-1458.53万元，同比上升73.01%；扣非净利润为-441.28万元，亦较去年同期的-1543.35万元改善71.41%。

尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。毛利率达到16.27%，同比增幅为77.57%；净利率为0.3%，同比增幅达111.57%。

成本与费用结构

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例为14.47%，较上年同期的8.21%上升76.23%。三费总额为9987.71万元，显示出期间费用控制面临较大压力。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为7.48亿元，较上年同期的8.08亿元下降7.43%；应收账款为5.84亿元，同比增长3.92%；有息负债为12.16亿元，较上年同期的7.24亿元大幅增长67.88%。

每股净资产为0.7元，同比减少43.7%；每股经营性现金流为-0.28元，优于上年同期的-0.33元，同比改善16.17%。

经营效率与投资回报

根据历史数据分析，公司过去十年中位数ROIC为1.7%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC低至-21.91%。自上市以来共披露19份年报，其中亏损年份达7次，反映出长期盈利能力不稳定。

近三年净经营资产收益率分别为16.2%（2023）、8.2%（2024）、15.6%（2025），对应净经营利润分别为-1.15亿元、-9297.68万元、-9827.11万元，净经营资产分别为-7.15亿元、-11.38亿元、-6.29亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为39.94%，处于较低水平；近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-2.14%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，表明持续存在流动性压力。

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