财报快递｜因赛集团(300781)2025年度净亏损超9000万，商誉减值超6800万，经营性现金流大增252%

2026年4月29日，广东因赛品牌营销集团股份有限公司（300781）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入6.27亿元，同比下降3.66%；归属母公司净利润为-9084.84万元，同比由盈转亏，下降86.49%；扣非归母净利润为-9644.62万元，同比下降75.15%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为4311.47万元，同比大幅增长252.03%。

从业务结构看，公司主营业务为覆盖品牌全生命周期的全链路智能营销服务。2025年，公司广告业收入为6.26亿元，同比下降3.73%。分产品看，品牌营销收入4.07亿元，同比增长9.99%，是唯一实现正增长的业务板块；红人营销收入1.77亿元，同比下降20.86%；数字营销收入1483.79万元，同比大幅下降56.40%；战略咨询收入2570.68万元，同比增长16.25%。此外，公司新开拓的AI营销业务实现收入99.88万元。

报告期内，营销服务行业竞争加剧，部分投放业务毛利率偏低，公司主动调整部分业务结构以寻求转型，由此带来收入结构变化。同时，汽车类等重点业务回款周期较长，对经营现金流形成一定压力。

年报显示，因赛集团2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是基于谨慎性原则，公司对部分子公司计提了合计1.14亿元的信用减值及商誉减值准备，其中商誉减值损失达6817.06万元；二是公司加大研发项目投入，研发费用同比增长56.64%至1804.72万元；三是管理费用同比增长32.54%至5800.04万元，主要系重组相关中介服务费用支出增加以及无形资产摊销增加所致。

费用方面，公司销售费用为1.21亿元，同比增长17.17%。财务费用为161.51万元，同比增长54.93%，主要系利息费用增加所致。值得注意的是，公司信用减值损失达4564.55万元，主要系对部分应收款项计提了信用损失。

年报显示，公司2025年末商誉账面价值为1.10亿元，较期初减少6817.06万元，主要系对影行天下、上海天与空等子公司计提商誉减值所致。其中，对影行天下计提商誉减值504.16万元，对上海天与空计提商誉减值4886.50万元。公司表示，营销服务行业竞争加剧，部分投放业务毛利率偏低，被并购公司主动调整业务结构寻求转型，同时汽车类等重点业务回款周期较长，综合因素导致对未来经营业绩及现金流量的预期趋于谨慎。 此外，公司2025年度实现盈利的子公司净利润不足以弥补亏损子公司的亏损，导致合并报表净利润为负。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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