财报快递｜帝欧水华(002798)2025年度营收下滑16%，亏损收窄但经营现金流改善，商誉减值风险高悬

2026年4月29日，帝欧水华集团股份有限公司（002798）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入22.95亿元，同比下降16.26%；归属母公司净利润为-5.30亿元，较上年同期亏损额（-5.69亿元）收窄6.80%；扣非后归母净利润为-5.44亿元，同比收窄5.63%；经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，同比大幅增长40.79%。

从业务结构看，公司主营业务制造业收入为22.68亿元，同比下降16.42%。分产品看，核心产品陶瓷墙地砖收入为17.87亿元，同比下降13.50%；卫浴产品收入为3.61亿元，同比大幅下降33.20%；亚克力板收入为1.20亿元，同比增长11.79%。分地区看，华东、华南等主要销售区域收入均出现不同程度下滑，其中华南地区收入下降26.40%。

报告期内，公司围绕瓷砖、卫浴、环保新材料及人工智能四大事业集群布局。公司表示，通过强化经销渠道核心优势，经销渠道收入占总收入的81.90%，渠道结构更趋稳健。然而，建筑陶瓷行业受宏观环境及房地产市场调整等多重因素影响，市场有效需求持续不足，行业内部竞争激烈。

年报显示，帝欧水华2025年度业绩变化主要原因：一是受行业需求不振影响，营业收入同比下降；二是公司通过稳定的渠道定价管控和生产制造成本节约等措施，制造业毛利率同比提升5.04个百分点；三是公司聚焦内部运营效率优化，期间费用总额同比减少1.27亿元。

年报显示，帝欧水华2025年度销售费用为1.97亿元，上年为3.01亿元，同比下降34.67%，主要系报告期内推行精细化管理，多项费用减少，同时工程业务收入下降，工程服务费减少。管理费用为2.77亿元，上年为2.46亿元，同比上升12.58%，主要系本期根据员工持股计划确认了相应的股份支付费用以及中介服务费增加。财务费用为1.26亿元，上年为1.46亿元，同比下降13.38%，主要为可转债转股，利息费用同比减少。

年报显示，公司2025年末货币资金为5.73亿元，而短期借款为7.87亿元，存在一定的短期偿债压力。公司流动比率为0.94，速动比率为0.61，短期偿债能力指标偏低。 此外，公司商誉账面原值仍高达5.21亿元，且已全额计提减值准备，主要系并购欧神诺形成的商标资产组可收回金额低于账面价值所致。公司计划2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。截至报告期末，母公司未分配利润为-11.68亿元，不满足实施现金分红的前提条件。

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