财报快递｜安正时尚(603839)2025年度营收增15%却巨亏1.89亿，资产减值拖累业绩，经营现金流持续恶化

2026年4月29日，安正时尚集团股份有限公司（603839）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入23.45亿元，同比增长15.28%；归属母公司净利润为-1.89亿元，较上年同期亏损扩大52.16%；扣非归母净利润为-2.06亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.17亿元，较上年的-0.42亿元进一步恶化。加权平均净资产收益率（ROE）为-10.77%。

从业务结构看，公司主营业务分为服装板块和电商服务板块。2025年，服装板块主营业务收入15.00亿元，同比上升17.21%，毛利率为64.35%，同比减少1.66个百分点。其中，核心品牌服饰收入14.97亿元，同比增长19.91%。礼尚信息电商服务板块主营业务收入8.26亿元，同比上升12.69%，毛利率为13.84%，同比微降0.10个百分点。公司表示，本期收入上升主要系零售业务调整完成及服装板块业绩提升影响。

年报显示，安正时尚2025年度业绩亏损的主要原因：一是受控股子公司礼尚信息新业务拓展未达预期，计提大额资产减值；二是存货跌价损失增加；三是投资性房地产减值。 具体来看，公司2025年度计提资产减值损失合计约2.71亿元，其中存货跌价损失约1.12亿元，商誉减值损失约6349万元，投资性房地产减值损失约1995万元。

费用方面，2025年公司销售费用为7.58亿元，同比增长8.19%，主要随销售收入增加而变动；管理费用为2.01亿元，同比下降6.00%，主要系本期股份支付费用同比下降；财务费用为671万元，同比微增1.06%，变动不大。研发费用为4136万元，同比下降5.59%。

年报显示，公司存货净额高达9.35亿元，占流动资产总额的58.72%，存货周转天数从227天增加至238天，库存压力较大。截至报告期末，公司货币资金为2.36亿元，而短期借款为2.34亿元，流动比率为1.97，短期偿债压力尚可，但经营性现金流持续为负，造血能力堪忧。 此外，公司2025年度拟不进行现金分红。报告期末，公司在职员工总数为1622人，全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为549.23万元。

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