财报快递｜古井贡酒(000596)2025年度营收净利双降超两成，现金流锐减近六成，商誉减值超3亿

2026年4月29日，安徽古井贡酒股份有限公司（000596）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入188.32亿元，同比下降20.13%；归属母公司净利润35.49亿元，同比下降35.67%；扣非归母净利润34.89亿元，同比下降36.06%；经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，同比大幅下降58.81%。加权平均净资产收益率从23.89%降至14.28%。

从业务结构看，公司核心白酒业务收入185.40亿元，同比下降18.92%。其中，高端产品“年份原浆”系列收入145.92亿元，同比下降19.32%，仍是收入主力；古井贡酒系列收入19.22亿元，同比下降14.25%；黄鹤楼及其他系列收入20.26亿元，同比下降20.19%。按渠道划分，线下渠道收入178.24亿元，同比下降21.85%；线上渠道收入10.08亿元，逆势增长30.65%，但占比仍较小。

年报显示，2025年白酒行业面临消费需求结构性调整、市场竞争加剧等挑战。公司表示，报告期内，受宏观经济环境影响，白酒消费场景和消费意愿受到一定抑制，行业整体承压。

年报显示，古井贡酒2025年度业绩下滑主要原因：一是营业收入下降导致毛利减少；二是为应对市场变化，销售费用虽同比下降11.71%至54.58亿元，但综合促销费大幅下降27.40%，显示市场投入策略调整；三是公司对收购的黄鹤楼酒业有限公司计提商誉减值准备3.15亿元，直接侵蚀利润。

费用方面，公司财务费用为-5.24亿元，同比减少50.30%，主要系利息收入增加所致。管理费用为14.55亿元，同比微增0.85%。研发费用为0.88亿元，同比增长12.71%。值得注意的是，公司存货账面价值大幅增加至107.40亿元，较上年末增长15.93%，占总资产比例提升至28.12%。

年报显示，公司合同负债（预收款项）从上年末的35.15亿元大幅下降至15.20亿元，降幅达56.76%，显示经销商打款意愿减弱，未来收入增长承压。同时，公司货币资金为141.87亿元，短期借款为1.85亿元，流动性充裕，短期偿债压力不大。公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利34.00元（含税），合计派现约17.97亿元，分红比例达65.53%。

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