开源证券：给予宏远股份增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对宏远股份进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级，2025年归母净利润+5%》，给予宏远股份增持评级。

　　宏远股份(920018)

　　2025年实现营收27.03亿元、归母净利润10,636.73万元

　　2025年公司营业收入为27.03亿元，同比增长30.41%，归母净利润为10,636.73万元，同比增长5.00%。考虑到未来政府补助不能持续或可能减少，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为134/165（原148/196）/197百万元，对应EPS分别为1.05/1.30/1.54元/股，对应当前股价的PE分别为27.3/22.1/18.6倍，我们看好公司业绩增长能力以及研发投入持续加大，维持“增持”评级。

　　高度重视技术研发工作，2025年新增授权专利9项

　　2025年，公司依托在电磁线研发、生产领域多年积累的相关经验，持续投入力量研发新产品，不断拓展公司产品的销售规模和销售领域，目前公司生产的电磁线产品在本领域内已取得了较高的知名度。此外，公司在业务拓展的同时也选拔和培养了研发、生产、管理和销售团队，形成了一支团结、凝聚力较强的人才队伍，为公司业绩进一步增长提供了人才储备。公司高度重视技术研发工作，不断加大投入力度，积极推进成果转化。2025年，新增授权专利9项，其中发明专利6项，实用新型专利3项，截至2025年12月31日，公司共拥有有效专利87项，其中实用新型专利65项，发明专利22项。

　　电力供需刚性增长，清洁能源成为核心增长动力

　　电力供需刚性增长、清洁能源成为核心增长动力。2014-2025年，我国全口径发电量由56,496亿千瓦时增长至105,753亿千瓦时，年均复合增长率约5.9%。投资结构持续优化，电网与新型储能成为投资重点。2025年电网工程投资6,395亿元，同比增长5.1%，重点投向特高压与智能电网建设。根据国家能源局规划，到2027年我国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上。同时，新能源汽车驱动电机用电磁线行业市场需求持续增长。根据国家统计局数据，2025年我国新能源汽车保有量4,397万辆，产销量突破1,600万辆，2025年全国新注册登记新能源汽车1,293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%。随着新能源汽车的普及，带动了新能源汽车驱动电机用电磁线的需求量。

　　风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险

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