国富氢能（02582.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国富氢能（02582.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年,作为国家‘十五五’规划承上启下的关键之年,氢能产业迎来了新一轮政策红利期,其作为实现‘双碳’目标与能源结构转型关键载体的战略地位进一步明确。
      本集团于2025财年持续向客户提供三大类氢能设备产品,包括:(i)车载高压供氢系统及相关产品;(ii)加氢站设备及相关产品;及(iii)水电解制氢设备及相关产品。在车载高压供氢系统、加氢站设备等传统优势领域,本集团继续保持行业领先地位,销售增量稳居行业前列。值得关注的是,水电解制氢业务对本集团营业收入的贡献率由2024财年的6.9%提升至2025财年的28.6%,产品结构持续优化,战略新兴业务对整体业绩的支撑作用显着增强。
      本集团于2025财年的经营亏损主要受以下多重因素影响:行业整体市场需求放缓、市场竞争加剧,以及信用减值损失增加所致。随着氢能行业逐步迈向成熟发展阶段,本公司将持续推进战略调整,通过技术突破、市场拓展及成本优化等举措,逐步改善经营业绩,提升盈利能力和抗风险能力。
      面对2025财年行业阶段性调整带来的业绩压力,本公司在战略层面积极应对,也采取了一系列举措:(i)持续加大对新兴产品的研发投入,重点布局水电解制氢设备、液氢产业链装备等非交通领域,巩固技术领先优势;及(ii)推动标杆项目落地,积极培育新的业务增长点。本集团的具体举措包括齐鲁10吨级液氢项目(国家能源局第四批能源领域首台(套)重大技术装备)于2025年11月成功调试出液;内蒙古呼和乌素风光绿电制氢加氢一体化示范站、新疆玛纳斯县西海综合能源站全面投用;新疆通慧德氢冶金项目顺利落地,拓展了绿氢在化工、交通以外的新应用场景。此外,本公司还向马来西亚、印度、摩洛哥、德国等国交付了多场景的水电解制氢装备及项目解决方案。

业务展望：

未来展望与战略部署
      展望2026年,氢能产业预计将继续处于结构性分化与应用重心迁移的阶段。本公司判断,未来增量机会将更多来自工业、能源及国际化市场,交通领域则将从普遍扩张转向更加注重场景经济性、区域政策适配性及运营质量的理性发展阶段。本公司将依托‘制、储、运、加、用’一体化装备能力,重点围绕绿氢制取、液氢储运、绿色燃料、低温装备及海外本地化拓展,推动业务结构进一步优化。
      面向新年度,本公司将按照‘交通业务提质、液氢低温突破、绿氢与多元场景拓展、海外本地化深化、经营质量提升’的逻辑,重点推进以下战略举措:
      1.优化交通领域业务结构:继续拓展氢能交通业务,聚焦具备运营经济性、示范带动性和回款保障能力的细分场景,重点服务重卡、港口、矿区、公交及专用车等优质项目,巩固车载供氢系统及加氢站设备在重点区域和核心客户中的竞争优势;
      2.推动液氢与低温装备商业化突破:依托10吨╱天液氢示范项目积累的工程经验和装备验证成果,加快液氢‘制储运加用’全链条装备的市场转化,完善一体化解决方案能力。同时,发挥低温工程与核心装备制造优势,积极拓展核聚变低温设备、船用低温储运装备等前沿领域,跟进并参与核聚变冷箱等低温系统配套项目,培育中长期业务增长点;
      3.做强绿氢装备与多元应用场景:聚焦电解水制氢系统集成能力,拓展化工、冶金、绿色燃料、综合能源站等应用场景,推动绿氢在工业脱碳与能源替代领域的规模化落地。强化氢、氨、醇等相关核心装备布局,重点推进水上清洁能源装备、绿色燃料项目核心设备、数据中心氢能供电、氢动力无人机等示范应用,提升非交通场景的项目牵引能力与收入贡献;
      4.深化全球业务布局与本地化运营:聚焦中东、东南亚、欧洲、南美等重点市场,推动海外业务由示范项目、产品出口向本地化制造、属地化交付及持续服务能力建设延伸,提升海外订单质量和收入贡献占比,增强公司抵御单一区域市场波动的能力;及
      5.强化经营质量与技术协同:持续推进降本增效、供应链协同与资金风险管控,提升项目交付效率与资产运营质量。围绕液氢、绿氢、低温装备及多元应用场景,加强技术平台化建设,推动研发成果向标准化产品和可复制解决方案转化,支撑后续规模化增长。
      本公司将持续以技术能力、工程化交付与全球化拓展为核心,优化业务结构与经营质量,提升长期内在价值,为股东创造稳健可持续的回报。

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