北化股份（002246）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期北化股份（002246）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.2亿元，同比上升17.18%，归母净利润7232.02万元，同比上升145.09%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.2亿元，同比上升17.18%，第一季度归母净利润7232.02万元，同比上升145.09%。本报告期北化股份盈利能力上升，毛利率同比增幅23.33%，净利率同比增幅114.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.06%，同比增23.33%，净利率13.74%，同比增114.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计8114.85万元，三费占营收比15.61%，同比减0.94%，每股净资产5.7元，同比增9.79%，每股经营性现金流-0.2元，同比减82.21%，每股收益0.13元，同比增145.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.2%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.89%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.7%/--/15.3%，净经营利润分别为5243.26万/-3545.18万/2.52亿元，净经营资产分别为14.01亿/13.55亿/16.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.16/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.82亿/3.09亿/5.12亿元，营收分别为21.59亿/19.47亿/27.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达357.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.35亿元，每股收益均值在0.79元。

持有北化股份最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为66.37亿元，最新净值2.08（4月27日），较上一交易日上涨0.82%，近一年上涨56.76%。该基金现任基金经理为何崇恺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司经销业务主要是哪个板块？经销业务毛利率增加的原因？硝化棉板块经销模式有哪些？有什么战略考量？
答：公司经销业务主要是硝化棉板块，经销业务毛利率增加的主要原因为硝化棉相关产品均价增加。公司硝化棉产品采取直销和经销相结合的渠道运作复合模式，综合考虑客户需求、战略需要等多方面因素，充分发挥各种模式的优势，使渠道效能最大化。

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