久其软件（002279）：营收下滑但盈利反转，费用高企与现金流风险仍需关注

近期久其软件（002279）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

久其软件（002279）2025年年报显示，公司实现营业总收入25.87亿元，同比下降35.93%；归母净利润为4474.43万元，同比上升128.76%；扣非净利润为3090.7万元，同比上升118.15%。尽管收入显著下滑，但净利润由负转正，实现大幅增长。

第四季度单季数据显示，营业总收入为9.97亿元，同比下降24.21%；归母净利润为7356.07万元，同比上升1.66%；扣非净利润为6542.85万元，同比上升3.49%，表明公司在年末盈利能力保持稳定。

盈利能力分析

公司毛利率为40.86%，同比增68.61%；净利率为1.7%，同比增144.64%。盈利能力指标大幅提升，主要得益于成本控制及高毛利业务比重变化。每股收益为0.05元，同比增129.2%；每股净资产为1.72元，同比增5.51%；每股经营性现金流为0.12元，同比增284.16%。

费用与现金流状况

报告期内，三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比达29.34%，同比增幅高达67.38%，费用压力明显上升。其中，销售费用上升17.84%，主因是人力成本及业务费用增加；管理费用上升4.66%，系股份支付费用增加所致；财务费用上升24.99%，因利息收入减少。

经营活动产生的现金流量净额同比增长283.64%，主要由于数字传播业务采购支出减少以及本期支付人力成本减少。货币资金为5.12亿元，同比增长13.45%。投资活动现金流量净额增长207.07%，因理财及固定资产投资支出减少；筹资活动现金流量净额增长107.37%，因上期存在股权回购款支付。

资产与负债结构

应收账款为5.2亿元，同比下降19.00%；合同负债为相应预收款项增加，同比增长17.08%；预付款项为同比增长158.04%，因预付采购款增加；应付账款同比下降38.66%，主要受数字传播业务供应商未结算应付款减少影响。

有息负债为1034.32万元，同比增长11.78%。一年内到期的非流动资产同比大增549586.18%，系大额存单即将到期重分类所致；其他流动资产同比增长946.42%，因购买拟转让的大额存单；其他非流动资产同比下降100.00%，亦因该重分类影响。

固定资产同比增长27.17%，因久其政务研发中心建设项目部分转固；在建工程同比下降93.61%，原因相同。投资性房地产同比增长272.89%，因部分自用房地产转为投资性用途。

业务结构与战略动向

2025年公司营业收入为258,668.86万元，同比下降35.93%。其中，数字政府业务增长12.81%，成为主要支撑；数字传播业务因收入确认方式调整，同比下降49.58%。

公司持续推进AI与云原生技术布局，发布女娲GPT3.0平台，升级JoinMC平台，强化AI在财务、资产、法院、营销等场景的应用。未来将聚焦“人工智能+数据要素”，推动政务与企业端SaaS化与数智化升级。

风险提示

财务分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.1%，现金流覆盖能力偏弱；应收账款与利润之比高达1161.6%，回款风险值得关注。此外，历史上公司ROIC表现较弱，2025年为2.19%，长期投资回报能力有待提升。

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