近期上海物贸（600822）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
上海物贸（600822）2025年年报显示，公司营业总收入为16.82亿元，同比下降34.17%；归母净利润为2915.07万元，同比下降42.32%；扣非净利润为-166.88万元，同比减少120.35%，由盈利转为亏损。
第四季度单季实现营业总收入3.49亿元，同比上升131.22%；归母净利润为942.21万元，同比上升98.2%；扣非净利润为-239.49万元，同比上升62.13%，亏损收窄。
盈利能力分析
公司2025年毛利率为15.83%，同比上升40.96%；净利率为1.67%，同比上升23.91%。尽管盈利能力指标有所改善，但整体水平偏低。
每股收益为0.06元，同比下降40.0%；每股净资产为2.49元，同比增长2.5%；每股经营性现金流为0.02元，同比减少96.57%，显示经营获现能力显著减弱。
费用与资产状况
销售费用、管理费用和财务费用合计为2.46亿元，三费占营收比为14.64%，同比上升33.45%，费用压力明显增加。
货币资金为10.44亿元，同比下降8.80%；应收账款为1882.16万元，同比下降42.78%；存货同比下降30.84%；在建工程同比增长254.62%，主要因真大路570号汽车产业园区建设项目投入增加。
使用权资产同比下降71.19%，其他非流动资产同比下降96.46%，主要由于租赁车购置款变动及租赁面积减少所致。
债务与现金流情况
有息负债为5780.12万元，同比下降53.61%；短期借款同比下降73.72%；租赁负债同比下降80.39%；长期应付款同比下降100.0%。
经营活动产生的现金流量净额同比减少96.57%，主因是业务规模下降；投资活动产生的现金流量净额同比减少144.63%，因购建长期资产支付现金增加且处置资产收回现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比减少33.98%，源于借款规模下降。
收入与成本变动原因
营业收入下降主要由于汽车、黑色金属销售同比减少；营业成本同比下降37.58%，与销售下滑同步。
销售费用同比下降24.22%，因共和新路动迁导致人员分流及闭店处置资产，职工薪酬、折旧摊销减少；管理费用同比上升2.96%，因职工薪酬增加；财务费用同比下降40.44%，因利息费用及手续费下降。
非经常性损益及其他变动
信用减值损失同比变动-1470.68%，主要因应收款项坏账损失变动；资产减值损失同比上升41.39%，源于存货跌价损失变动；其他收益同比下降83.23%，因政府补助减少。
收到的税费返还同比上升229.41%，系税费返还款项增加；取得借款收到的现金同比下降30.75%，因资金需求减少。
核心业务表现
汽车业务受分销下滑及经营场地变动影响，新车销售额同比下降30.74%；售后板块产值同比下降29.09%。二手车市场交易量达77,004辆，位居上海第二。新能源领域已获得smart、智己、上汽大众ID等品牌授权，并推进线上线下融合模式。
大宗商品供应链服务中，黑色金属业务拓展盘螺新业务，新增销售额6亿元；有色金属交易中心平台交易额达58.45亿元，完成预算153.82%；乾通投资实现营收4.24亿元，吞吐量371万吨；晶通化学实现营收6,402.02万元。
投资回报与商业模式
公司2025年ROIC为0.89%，低于近十年中位数3.57%，资本回报能力偏弱。净经营资产收益率从2023年的56.8%降至2025年的18.8%；净经营利润由1.3亿元降至2815.4万元。
营运资本由2023年的-10.67亿元转为2025年的2225.65万元，企业从对外垫资转向内部资金占用，生产经营过程中每产生一元营收需垫付资金由负转正至0.01元。
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