浩云科技（300448）2026年一季度盈利改善但营收下滑，净利率显著回升但仍为负值

近期浩云科技（300448）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

浩云科技（300448）于2026年一季度实现营业总收入4380.51万元，同比下降27.83%；归母净利润为136.63万元，相比去年同期的-607.42万元实现扭亏，同比增长122.49%；扣非净利润为21.39万元，亦由上年同期的-688.66万元转正，同比增长103.11%。

尽管公司当期净利润实现大幅增长，但净利率仍为-1.87%，虽较去年同期提升87.2个百分点，显示盈利能力有所修复，尚未实现整体盈利。

盈利能力与费用控制

2026年一季度，公司毛利率为34.04%，同比提升15.63个百分点，反映产品或服务单位盈利能力增强。然而，三项费用（销售、管理、财务费用）合计达1224.6万元，占营业收入比重为27.96%，较上年同期上升4.69个百分点，费用压力依然存在，制约了净利率的实质性转正。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.93亿元，较去年同期的3.21亿元增长53.70%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。有息负债仅为16.05万元，较上年同期的66.96万元下降76.03%，债务负担极轻。

应收账款为1.75亿元，较上年同期的1.91亿元减少8.23%，回款情况略有改善。每股经营性现金流为0.01元，与去年同期持平，但同比增幅为22.55%，显示经营活动现金流稳定性有所提升。

股东权益与估值指标

每股净资产为1.8元，较上年同期的1.87元下降3.88%；每股收益为0.0元，较上年同期的-0.01元提升121.98%，反映亏损收窄至盈亏平衡附近。

综合评价

从业务基本面看，公司历史上净利率长期偏低，2025年度净利率为-19.5%，ROIC十年中位数仅为0.36%，且曾出现-4.53%的极端负值，显示商业模式抗风险能力较弱，连续三年净经营利润为负，分别为-6359.62万元、-4662.73万元和-5002.49万元。

尽管2026年一季度在成本控制和毛利改善方面取得进展，推动净利润显著回升，但营收持续萎缩、三费占比较高以及历史盈利能力疲软等问题仍需关注。

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