财报快递｜张小泉(301055)2025年度净利翻倍增长近120%，但存货跌价计提大增超80%

2026年4月28日，张小泉股份有限公司（301055）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入10.22亿元，同比增长12.55%；归属母公司净利润5506.28万元，同比大幅增长119.87%；扣非归母净利润5060.17万元，同比增长117.98%；经营活动产生的现金流量净额1.41亿元，同比增长39.66%。加权平均净资产收益率从3.92%提升至8.45%。

从业务结构看，公司主营业务生活五金制品收入10.15亿元，同比增长12.60%。其中，核心的刀剪具类目收入7.34亿元，同比增长12.21%；厨房五金类目收入1.95亿元，同比增长14.16%；家居五金类目收入0.87亿元，同比增长12.42%。报告期内，公司线上渠道持续增长，新兴电商（抖音、快手等）成为业绩增长新助力；线下渠道新增开拓超1万个终端网点，并新增24家城市合伙人。

2025年，面对复杂严峻的内外部经济环境，国家促消费政策协同发力，消费市场规模稳步扩大。但刀剪及类似日用金属工具制造行业企业数量较多，市场竞争较为激烈，行业投流费用上行、获客成本增加、平均利润率下滑等风险依然存在。公司通过优化渠道布局、调整产品结构、积极参与平台大促及国家补贴政策等方式应对市场挑战。

年报显示，张小泉2025年度业绩大幅增长的主要原因：一是公司持续优化全渠道、多触点的矩阵式市场渠道布局，线上传统电商渠道实现持续性增长，新兴电商实现快速增长；二是线下流通渠道通过深耕重点区域市场、开拓优质网点、培育城市合伙人、调整渠道货盘等措施，带动区域市场拓展；三是公司积极调整产品结构，满足各平台差异化需求，并紧抓大促节点，助力新品快速起量。

费用方面，2025年度销售费用为1.84亿元，同比增长9.11%；管理费用为0.83亿元，同比增长5.26%；研发费用为0.27亿元，同比微降1.68%。财务费用为-46.63万元，主要系银行存款利息收入所致。值得注意的是，公司2025年度资产减值损失达1837.26万元，同比大幅增长80.95%，其中存货跌价损失为1837.26万元，同比激增80.95%。年报解释，主要系对库龄较长、存在减值迹象的存货计提跌价准备所致。

风险方面，截至报告期末，公司存货账面价值为1.50亿元，虽较期初下降12.21%，但存货跌价准备余额增至2435.44万元。公司坦言，随着产品品类拓展及经营规模扩大，存货储备处于较高水平，未来存在商品滞销、存货积压的风险。此外，公司目前无控股股东、无实际控制人。公司原第二大股东张小泉集团的控股股东富春控股已进入实质合并重整程序，可能导致公司股权结构发生变动，存在控制权不稳定风险。公司拟以现有总股本扣除回购股份后的1.51亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。

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