财报快递｜坤恒顺维(688283)2025年度经营现金流骤降52%，净利增26%但扣非增速放缓

2026年4月28日，成都坤恒顺维科技股份有限公司（688283）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入2.43亿元，同比增长7.12%；归属母公司净利润4678.00万元，同比增长26.32%；扣非净利润3080.00万元，同比增长20.19%；经营活动产生的现金流量净额为5347.45万元，同比大幅下降52.36%。

从业务结构看，公司主营业务为高端无线电测试仿真仪器仪表制造，2025年实现主营业务收入2.38亿元，同比增长16.10%。其中，无线电测试仿真仪器及系统方案收入2.19亿元，同比增长8.12%，毛利率61.24%，同比增加1.18个百分点；HBI模块化组件收入1980.85万元，同比激增525.84%，毛利率高达74.20%，同比增加8.91个百分点。公司所有收入均来自国内。

公司所处的高端无线电测试仿真仪器行业长期由国际巨头垄断，公司是国内少数打破该领域长期进口依赖的企业。报告期内，公司紧跟下游移动通信、无线组网、车联网、导航等领域的前沿需求，持续推进产品迭代与技术创新，先后发布了模拟信号发生器、性能升级的频谱分析仪、无线通信测试平台等新产品，产品矩阵不断丰富。

年报显示，坤恒顺维2025年度业绩变化主要原因：一是主营业务收入增长带动利润总额同比增长33.69%；二是去年同期因部分系统级解决方案订单外购件成本较高导致毛利率下降，本期毛利率有所回升；三是计入当期损益的政府补助同比增长。

费用方面，公司销售费用为2382.82万元，同比增长11.34%，主要系市场推广力度加大及职工薪酬增加所致；管理费用为2008.22万元，同比增长4.69%；研发费用高达7101.51万元，同比增长0.80%，研发投入占营业收入的比例为29.26%，虽较上年减少1.83个百分点，但仍维持在高位。财务费用为-1048.94万元（主要为利息收入），上年同期为-1331.61万元，利息收入减少主要系现金管理收益下降。

年报提示，公司应收账款绝对值较高，2025年末应收账款账面余额为2.28亿元，计提减值准备6069.06万元，若主要客户生产经营状况发生不利变化，将影响公司资金周转。此外，公司经营业绩存在季节性波动风险，因客户采购、验收及付款多集中在下半年，而人工成本、费用等支出全年相对均衡，可能导致一季度、半年度出现盈利较低或亏损的情形。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元（含税），合计拟派发现金红利3144.65万元，占2025年度归母净利润的67.22%。

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