维通利（001393）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期维通利（001393）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、发行人主营业务、主要产品或服务的基本情况

    (一)公司经营的主要业务和主要产品或服务

    1、主营业务基本情况

    公司主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和CCS等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售。公司致力于为全球各领域客户提供高性能电连接产品及贴合其个性化需求的产品组合方案，使电连接更加安全、可靠、绿色、智能。

    在多年的发展历程中，公司紧跟国家政策导向与行业发展趋势，依托在电连接领域的技术沉淀和行业经验，逐步将应用领域从电力电工、轨道交通等行业拓展至新能源汽车、风光储(风电、光伏、储能)等新兴行业。公司各应用领域均拥有优质的客户资源。

    公司获得了西门子“优秀供应商”“供应商发展项目卓越奖”“战略供应商”，施耐德“优秀合作供应商”“卓越提升奖”“飞升卓越奖”，比亚迪第十四事业部（主要负责电动汽车核心零部件的研发与生产)“优秀供应商”，金风科技“优秀交付奖”“长期合作奖”“绿色供应商认证”“优秀质量供应商”，欣旺达“卓越质量奖”，GE“最佳合作奖”蜂巢能源“卓越贡献奖”，中创新航“优秀供应商”等荣誉。

    为快速响应全球客户需求、提升客户体验，公司形成了以北京辐射华北、无锡辐射长三角、株洲辐射珠三角及西南市场的国内区域布局，并在塞尔维亚建立了海外生产基地。产品己出口至欧洲、北美、东南亚、韩国、印度等国家或地区。

    作为国家高新技术企业，公司坚持在技术研发上持续创新，不断提高产品质量和技术水平，为客户提供具有竞争力的产品和服务。截至2025年12月31日，公司拥有201项授权专利，其中发明专利22项、实用新型专利177项、外观设计专利2项。发行人被评为“国家专精特新”“小巨人”“企业”和“北京市企业技术中心”，子公司无锡维通利被评为“江苏省专精特新中小企业”“无锡市中低压触头焊接工程技术研究中心”和“无锡市企业技术中心”子公司株洲维通利被评为“湖南省专精特新中小企业”和“湖南省第一批创新型中小企业”公司还通过了汽车行业质量管理体系认证(IATF16949)、IRIS国际铁路行业质量管理体系认证(ISO/TS22163)、轨道交通行业焊接质量管理体系认证(EN15085)、质量管理体系认证(ISO9001)、国际焊接质量体系认证(ISO3834-2)，并获取了美国UL认证、欧盟CE认证等进入国际市场的相关资质。

    2、主要产品的基本情况

    （1）主要产品介绍

    公司产品为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和CCS等电连接产品以及同步分解器等产品，主要应用于电力电工、新能源汽车、风光储和轨道交通等领域。公司电连接产品指由金属材料（主要指铜、铝、银）、绝缘材料、辅材等加工而成，可承载大电流传输的导电连接件。同步分解器主要由定子、转子组成，对新能源汽车电驱系统的速度、位置进行测量及传感。

    3、主营业务收入的主要构成及特征

    报告期各期，公司主营业务收入分别为153,451.98万元、215,141.04万元和280,901.66万元。

    报告期各期，公司来自于电力电工、新能源汽车、风光储、轨道交通行业的收入合计占主营业务收入的比例分别为99.15%、99.52%和99.43%。

    （二）公司主要经营模式

    公司拥有成熟、独立的采购、生产和销售体系，具体情况如下：

    1、采购模式

    公司采购的生产物料主要包括金属材料（主要为铜、铝、银）、绝缘材料、辅材等，主要采用直接采购模式，并辅以边角料换料模式，具体情况如下：

    （1）直接采购模式

    公司总体采取“以产定购+合理备库”的模式进行采购。PMC部根据客户订单、需求计划以及备库管理要求等，制定物料采购计划；采购部根据采购计划生成具体的采购订单，向相关供应商下达并实时跟进，生产物料待仓库签收后进行相关质量检测并入库。

    公司制定了供应商管理控制程序，规定了对供应商的开发和管理要求。公司开发新供应商的一般流程如下：公司对其基本资料进行评审，判断其是否满足供应商准入门槛。对于满足准入门槛的供应商，公司要求供应商进行报价、提供样品，并对供应商进行现场评审（如需），审核通过后，将其导入为合格供应商。公司通过绩效评价及定期评审的方式对合格供应商进行日常管理。

    （2）边角料换料模式

    公司除采用直接采购模式外，还采用边角料换料模式，即公司用边角料从供应商处换回合格铜材，并与其结算加工费。报告期各期，发行人通过换铜方式换入铜材分别为101.03吨、51.24吨和0.67吨，占发行人铜材采购量的比例分别为1.04%、0.38%和0.00%，占比较小。

    2、生产模式

    （1）生产模式概述

    公司主要采用“以销定产+合理库存”的生产模式，生产活动主要由PMC部、采购部、生产部、质量部等共同完成。PMC部根据销售部提交的订单需求，结合公司的原材料库存情况和现有产能负荷制定生产计划，并提出原材料采购需求；采购部负责根据原材料采购需求进行针对性采购；生产部负责具体执行PMC部制定的生产计划，按照产品设计和工艺流程进行生产，对生产过程实施管理，控制生产过程的质量，发现并跟进处理生产异常情况，反馈生产进度；质量部负责生产过程中的质量管理、质量检验、质量监督，确保产品质量符合要求。

    （2）外协加工

    公司结合加工工艺、交货期安排、车间生产计划等情况，将部分市场化程度高、附加值较低的工序交由外协加工厂商完成。报告期内，公司通过外协加工完成的生产环节主要为表面处理以及机加工等。

    3、销售模式

    公司采取直销模式，主要客户为电力电气设备生产商、新能源汽车整车厂及配套厂商、风电光伏整体解决方案提供商、储能电池生产商和轨道交通电气设备制造商等。公司营销中心下设产品销售部、国际销售部、国内销售部和商务部。其中，产品销售部主要负责新产品的市场拓展，支持国际和国内销售部获取新产品的客户和订单；国际和国内销售部分别负责现有产品国际和国内业务的市场开拓，以及新产品和现有产品具体的订单获取、回款、售后和客户维护；商务部负责产品报价、订单管理和客户关系管理等相关工作。

    （1）客户开发流程

    对于新客户，公司主要通过客户拜访、产品推广、同业推荐、参与展会等方式积极同下游潜在客户进行接触，再通过以下具体环节获取业务订单。

    对于现有客户，公司凭借在交付、品质、技术实力等方面的竞争力，增加在客户集团中既有产品的份额，同时拓展在客户中的产品种类。

    （2）产品定价方式

    公司采取成本加成的定价方式，综合考虑材料成本、技术工艺复杂程度、产品需求量及市场竞争情况等因素进行报价，与客户确定产品销售价格。

    4、公司采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素、经营模式和影响因素在报告期内的变化情况及未来变化趋势

    发行人结合国家产业政策、市场供需状况、上下游发展情况、自身主营业务、主要产品、核心技术、发展阶段等因素，形成了目前的经营模式，经营模式与同行业公司不存在重大差异。

    公司经营模式及影响经营模式的关键因素在报告期内未发生重大变化，在可预见的未来预计也不会发生重大变化。

    （三）公司成立以来主营业务、主要产品或服务、主要经营模式的演变情况

    维通利致力于电连接产品的研发、生产和销售。公司始终坚持以客户需求为导向，注重技术的积累和生产工艺的优化，不断丰富公司的产品矩阵，持续拓展公司产品的应用领域，同时积极进行区域布局，逐步成为业内领先的电连接产品供应商。

    （1）初步发展阶段2010年以前，公司逐步聚焦硬连接、柔性连接和触头组件等电连接产品业务，通过结合国内外市场需求与自身研发团队的技术优势，深耕电力电工、轨道交通等领域，拥有了诸如西门子、施耐德、ABB、中国中车、阿尔斯通等一批优质的客户资源，积累了丰富的产品设计、工艺制造经验。

    （2）产品应用领域和场景拓展阶段

    2010年至2016年，在原有业务稳定发展的基础上，公司瞄准风电光伏发展机遇，推出了应用于上述领域的硬连接和柔性连接产品，成为金风科技、阳光电源等知名客户的供应商，并拓展业务至GE风电板块。

    2012年，公司顺应电力电子设备高电压、大电流、高频化、模块化的发展趋势，适时推出叠层母排产品，完善产品体系，满足客户多样化的需求。

    （3）区域布局阶段

    2016年至2020年，公司设立了无锡维通利、株洲维通利等子公司，形成了以北京辐射华北、无锡辐射长三角、株洲辐射珠三角及西南市场的区域布局，提升对客户的响应速度，缩短交付周期。同时，公司陆续推出电车挤塑排（硬连接、软母排）、连接器等迭代或新型产品，进一步实现市场拓展。

    （4）顺应行业趋势高速发展阶段

    2020年至今，公司积极把握新能源汽车行业机遇，全面布局新能源汽车的“三电”系统，并于2021年设立子公司无锡新能源，进一步聚焦新能源汽车行业；另外，随着风光储一体化发展，公司适时切入储能行业，拓宽公司产品应用领域。公司还推出了集成化、轻量化程度更高的CCS产品，适应于动力电池和储能电池模块化的结构变化趋势。

    公司于2023年初设立维通利（斯梅代雷沃），拓宽产品在欧洲区域的销售渠道。此外，公司积极发掘同步分解器等其他产品的业务机会，并于2023年下半年开始批量供货，为公司拓展新的业务领域。

    （四）公司主要业务经营情况和核心技术产业化情况

    报告期各期，发行人营业收入分别为169,868.62万元、239,037.80万元和312,621.40万元，净利润分别为18,616.71万元、27,102.66万元和30,117.62万元，呈持续上升态势。报告期内，发行人所处行业较为成熟，经营环境未发生重大变化，发行人市场地位稳定，经营状况良好，公司经营模式、主要客户和供应商构成、主要经营管理层和核心技术人员等方面均未发生重大变化。

    （七）主要产品和业务符合产业政策和国家经济发展战略的情况

    公司电连接产品主要应用领域包括电力电工、新能源汽车、风光储和轨道交通等行业。对于电力电工，我国于2022年颁布的《“十四五”现代能源体系规划》《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》等政策指明了该行业绿色节能的发展目标；而新能源汽车、风光储和轨道交通行业本就具备绿色、清洁、低碳等特点，属于国家战略性新兴产业。

    在“碳达峰”与“碳中和”的“双碳”目标背景下，我国近年来积极推进能源低碳化及汽车电动化发展，国务院、发改委等相关部门也发布了一系列配套政策，为公司产品下游应用领域提供了良好的政策环境。

    综上，国家对公司产品下游应用领域一系列扶持政策的发布与实施将拉动产业链的持续增长，推动行业技术的发展创新，为发行人电连接产品的研发和制造提供发展契机，同时也表明发行人主营业务发展方向符合相关产业政策和国家经济发展战略。

未来展望：

（一）公司发展战略及目标

    1、公司发展战略

    公司秉承“聚焦电连接，持续为行业和客户创造价值，实现自身可持续发展”的战略，致力于成为行业领先者。公司将充分发挥多年积累的产品和技术优势，紧跟经济发展形势和行业生态变化的趋势，沿着“国产化”到“国际化”的发展道路，深耕国内市场的同时，大力扩展海外市场，通过技术创新，持续为国内外客户提供优质的产品和服务。

    为实现战略目标，公司以“技术创新”和“市场牵引”双轮驱动，以“产品系列化、管理标准化、人才国际化、市场全球化”为经营支柱，结合国家“国内外双循环”战略规划，在市场、产品、产能和人才规划上均进行较为合理的布局。

    在市场方面，公司以电力电工业务为持续发展的基石，以新能源汽车和风光储业务为快速增长的两翼，以轨道交通及其他业务为补充，逐步形成行业市场多元发展的布局。在不断深耕国内市场的同时，大力拓展国外市场，以实现较快发展。

    在产品方面，公司以硬连接、柔性连接和触头组件为基础，以叠层母排和CCS、同步分解器为主要业绩增长点，同时积极开拓连接器、散热器等其他产品的市场机会。

    在产能方面，公司形成了以北京辐射华北、无锡辐射长三角、株洲辐射珠三角及西南市场的国内区域布局，并在塞尔维亚建立了海外生产基地，构建快速响应、就近配套的服务体系。

    在人才方面，公司以自身技术积累为基础，通过内部人才培育和重点招募，强化人才队伍建设，构建多层次、可持续发展的人才梯队。

    通过多维度，多层次的布局，公司在巩固自身国内行业地位的同时，也为在全球市场上的持续扩张和稳健发展打好基础。

    2、公司的发展目标

    公司将依托现有产业基础和技术优势，持续加强研发投入和新产品线建设，优化国内外产能布局，提升产品竞争力和市场份额，实现业绩的稳健增长。

    短期内，在保障现有主要产品销售收入稳定增长的前提下，公司争取利用2-3年的时间，取得CCS、同步分解器和连接器等产品的业绩突破，逐步覆盖新能源汽车行业头部客户。在国际市场上，公司将充分利用塞尔维亚工厂的区位优势，获取更多的海外订单，提高品牌的国际知名度和国际业务占比，助力公司实现国际化的成功转型。

    中长期内，公司将通过产品力的锻造，不断强化在电力电工领域的市场地位；通过技术创新和产品的快速迭代，构建自身的竞争优势，争取成为新能源汽车“三电”电连接产品及解决方案的引领者和重点客户的首选品牌。在其他行业市场，以产品组合方案和“一站式”服务为依托，围绕行业发展态势，重点把握行业头部客户的市场机会，实现业务的稳步增长。

    （二）报告期内为实现战略目标已采取的措施及实施效果

    1、持续开展研发活动，保持技术先进性

    公司重视技术创新和产品开发。报告期内，累计研发投入28,062.26万元。通过持续不断的研发投入，公司逐步形成了软连接及贴片式软连接制造技术、高精度触头组件加工技术等多项核心技术，应用到不同的产品中，提升了产品的稳定性、多样性和竞争力，保持产品的技术先进性。

    2、聚焦各行业头部客户，扩大品牌影响力

    公司以“配套服务优质大客户”为战略选择，通过持续优化客户结构，集中精力服务大客户。公司与电力电工行业的西门子、施耐德、ABB、日立能源、GE，新能源汽车行业的比亚迪、斯特兰蒂斯、零跑汽车、北汽新能源、戴姆勒、宝马等整车厂及中创新航、欣旺达、蜂巢能源、孚能科技等配套厂商，风光储行业的金风科技、台达电子、明阳智能、维谛技术、易事特、索英电气、海辰储能，轨道交通行业的中国中车、西屋制动、阿尔斯通等国内外知名企业保持多年良好的合作关系，获得了多个供应商、项目和质量专项奖，巩固了自身行业地位。

    公司通过为客户配套，产品先后应用到乌东德、白鹤滩、溪洛渡及向家坝等大型水电项目，起到了较好的示范效应，扩大了品牌的行业影响力。

    3、产能提升及布局优化，提升交付效率

    报告期内，公司营业收入稳步增长，为满足下游客户日益增加的需求和愈发严格的质量标准，公司持续推进产线的智能升级，提升生产效率和品质稳定性。公司分别于2021年和2023年先后设立了无锡新能源、维通利（斯梅代雷沃）等子公司，进一步优化产能布局，满足客户快速交付的要求，同时逐步推进自身国际化经营战略。

    4、注重人才培养，调动员工积极性

    公司注重人力资源投入，筑牢吸引人才的环境基础。报告期内，公司开展了“创造100”青年干部训练营、班组长集训、“E菁英成长班”英语培训、“奇技营”工程技术专题培训等分层分级的人才内部培养活动；同时，公司通过社会招聘、校园招聘等方式积极招募外部人才，旨在建设满足公司发展需要的人才梯队。

    此外，公司通过实施骨干员工股权激励计划，让骨干分享公司发展成果，调动员工积极性。

    （三）未来规划采取的措施

    1、全面提升研发能力，为长远发展提供技术支持

    公司将运用本次募集资金，进行研发及实验设备的投入，同时扩充技术研发团队，全面提升公司的研发能力，加快研发成果的产业化进程，保障公司技术创新的持续推进，为公司的长远发展提供强有力的技术支撑。

    2、巩固现有客户合作关系，积极开拓新业务机会

    公司将继续巩固与电力电工、风光储和轨道交通领域头部客户的合作关系，不断提升在现有客户群体中的产品份额和品类需求，不断提升客户价值，同时抓住行业发展机遇，加大对新能源汽车市场的拓展力度。公司将进一步加强营销团队建设，提高专业技术沟通能力和销售服务水平，提高客户满意度。此外，公司将积极利用关键的业务交流和项目机会，依靠长期积累的客户和供应商资源，拓展国内外其他知名客户，以推动公司业务规模的不断壮大。

    3、产能持续优化提升，提高交付能力和质量

    公司产品体系健全，涉及领域广泛，市场需求预计在未来稳步提升。为了满足客户需求，提高产品生产效率和质量，公司将继续进行产线升级，通过引进先进设备、产线智能化改造和管理信息化升级等，实现北京和无锡两个生产基地的升级改造。同时，公司计划在株洲新建电连接生产基地，进一步实现产能的提升，提高大规模供货能力。

    4、内部培养与外部招聘并行，建立符合发展战略的人才梯队

    为满足公司国际化发展目标，公司需要加大国际化复合人才的引进，充实公司的人才队伍。公司将通过内部培养和外部招聘相结合的方式，补充人才储备；通过以老带新、专业培训、重点培养等方式强化人才建设。此外，公司将进一步优化薪酬激励体系和企业文化氛围，打造符合公司发展战略的人才梯队。

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