鸣志电器（603728）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鸣志电器（603728）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）报告期内公司所从事的主要业务，主要产品及其用途

    公司长期深耕运动控制及智能电源领域，三十年来持续专注核心技术研发与系统级解决方案的产业化经营，核心业务围绕自动化和智能化领域有序外延扩张。经过多年发展，公司已形成以控制电机及其驱动系统业务为核心，电源与照明控制系统、设备状态管理系统及贸易代理业务协同发展的产业布局，并围绕工业自动化与智能化方向稳步推进战略延伸。其中：

    1.控制电机及其驱动系统业务：包括控制电机（执行层）、驱动与控制系统（控制层）、机电一体化模组（应用层）

    公司从事运动控制领域产品的研发、生产与销售近三十年，在该领域已形成覆盖控制电机设计、驱动控制技术及精密制造工艺的完整核心技术体系，并具备将现场总线通信技术与自产产品进行系统集成的工程化能力。

    控制电机（执行层）是将电信号转换为精确机械运动的执行装置，为工业自动化设备、机器人系统、数控机床、电子制造装备等提供核心动力来源。公司的步进电机、空心杯电机、直流无刷电机、伺服电机等各类高性能控制电机产品，重点布局智能制造、机器人（包括人形机器人）、智能汽车、半导体、锂电、光伏设备等战略性新兴产业，同时覆盖医疗设备及生命科学仪器、安防监控、纺织机械、航空航天、3D打印、智能水阀控制等工业自动化及消费级应用场景。驱动与控制系统（控制层）是由电机、驱动器及控制系统构成的自动化执行单元，用于实现精密机械运动控制。公司通过收购美国AMP、瑞士TMotion两家国际知名运动控制企业，联合安浦鸣志形成了覆盖全球市场的研发制造平台，具备运动控制产品及系统级解决方案的完整交付能力。经过十余年技术积累与持续整合控制电机领域制造技术，公司已构建步进系统、直流无刷系统、伺服系统和集成式控制系统的完整产品平台，形成多系列、多型号产品布局，主要应用于半导体、锂电、光伏设备、机器人（包括人形机器人）、3C非标自动化、医疗器械及生化分析仪器等高端制造领域。

    机电一体化模组（应用层）是由高性能电机、高精密传动机构（减速器、丝杠等）、高精度传感器等核心部件集成的一体化解决方案。公司通过自主研发及与国际知名传动企业合作开发，已形成物流仓储自动化、智能驾驶座舱、自动化工厂等垂直行业解决方案。相关产品方案整合了公司运动控制产品、驱动与控制系统及附件的综合性平台优势，依托高精密设计与制造经验，结合运动控制领域长期积累的应用Know-How，主要应用于工业自动化、医疗器械及生化分析、智能汽车、机器人（包括人形机器人）等高端领域，获得客户广泛认可。

    2.电源与照明控制系统业务：包括LED智能照明控制与驱动系统和电源控制系统

    LED智能照明控制与驱动系统是利用电力电子技术、智能控制算法及通信技术，对LED照明设备进行精准调控与能效优化的综合性系统，可实现商业及家庭场景下不同时段、不同环境的光环境自适应调节。公司深耕该领域二十余年，已形成覆盖LED驱动技术、嵌入式软件、通信协议、智能控制及系统集成技术的完整技术体系，开发出系列高性能LED智能照明控制与驱动产品及整体解决方案，主要应用于高端商业照明、智能楼宇照明、医疗照明、防爆照明、工业照明、户外照明（路灯、隧道灯等）等细分领域。

    电源控制系统是实现电能形式转换、分配及管理的电力电子装置，用于满足特定设备或负载的供电需求。公司产品主要包括金融打印设备专用电源模块、电力保护设备专用电源、商用及家用燃烧器点火与控制系统等，是围绕控制电机业务及电力继电保护产品代理业务开发的定制化配套产品，主要面向特定行业客户群体。

    3.设备状态管理系统

    设备状态管理系统是面向工业设备及核心部件的预测性维护（PHM）管理的综合性解决方案，融合了状态监测硬件、分析诊断软件、系统集成及技术咨询服务，实现设备运行数据实时采集、智能分析与决策支持，助力企业提升设备可靠性、降低非计划停机风险并优化运维成本。该项业务对外服务于电力、冶金、石化、煤炭、汽车、烟草、市政等资产密集型行业的设备运维需求；对内深度赋能公司核心产品线，基于运动控制平台和自动化应用场景对精密度及可靠性的严苛要求，为自动化精密装备及传动系统提供从硬件设计，到状态监测，再到预测性维护的一站式解决方案，同时也通过生产端测试整定系统的定制开发，实现从产品研发验证到制造质量管控的全价值链赋能。

    4.贸易代理

    公司贸易代理业务主要包括授权经销松下电器的继电器产品，以及代理销售国际知名品牌电子元器件两大类别。代理产品涵盖继电器、光电耦合器、车载继电器、车规级传感器、机器传感器、光电传感器、行程开关及微动开关等，广泛应用于电力系统继电保护、新能源汽车电子、工业自动化、轨道交通、通讯设备及电力电子等领域。通过多元化电子元器件代理组合，满足客户多品类采购需求，深化供应链合作关系。

    5．业务协同

    公司各产品线基础技术高度共享，可靠性设计标准、验证方法、实验手段及销售网络等实现协同共享。贸易代理业务与控制电机、驱动控制等核心业务在技术、市场、生产、客户等维度形成紧密联动，既满足客户多元化产品需求，深化供应商合作关系，亦通过产品组合增强客户粘性。

    （二）公司经营模式

    总体经营策略：公司专注于运动控制领域核心技术及系统级解决方案的研发与产业化，坚持聚焦核心主业，以全球市场需求为导向，致力于打造具有核心竞争力的产品，实现规模与效益协同增长。

    技术研发模式：公司依托开放式研发平台，构建了层次分明、贯通全链条的技术创新体系。前端开展技术预研与产品预研，强化前沿技术布局与产品路线规划；中端推进产品研发与应用开发，实现技术方案落地与场景化适配；后端完善试验验证与产业化导入，确保研发成果高效转化与质量可控。通过跨业务技术协同与资源共享，形成完整的创新闭环，持续提升研发效率与市场竞争力。

    供应链管理模式：

    公司实行以销定采的采购模式。除部分通用原材料及电子元器件保持安全库存外，其余物料按产品BOM实时采购。各产品事业部下设供应商开发部，负责供应商准入、评估、考核及价格管理；计划采购部负责采购计划编制、物资供应、入库结算等职能。

    生产管理模式：公司产品线丰富，根据产品特性及客户要求，采用定制生产、标准品生产或两者结合三种模式。生产管理依托信息化系统，对物料、工艺、设备、人员等要素实施全流程管控，建立质量追溯体系，实现生产过程的实时监控与透明化管理。

    销售管理模式：公司采取直销与经销相结合、区域化营销与数字化推广并行的多元化销售模式，覆盖海内外市场。具体包括：销售部门直销、经销商网络、销售子公司及办事处区域深耕、行业展会及线上推广等。定制产品以直销为主，标准品以经销为主。报告期内，公司各产品大类销售结构均为直销主导、经销补充。

    （三）公司的市场地位

    1.控制电机及其驱动系统类业务

    （1）步进系统：全球领先，打破垄断

    公司是全球运动控制领域的主要制造商，步进系统领域的全球领先企业。公司步进系统业务（涵盖混合式步进电机、步进驱动器、集成式步进电机、步进伺服电机、直线步进电机等全系列产品）全球营收规模超过2亿美元，稳居全球步进系统市场前三，是近十年来唯一打破日本企业长期垄断、重塑全球竞争格局的国内企业。步进系统全业务线（含电机及驱动控制系统）在全球市场具备领先竞争力，品牌及市场优势稳固。

    （2）空心杯电机：国内领先，全球第一阵营，高速成长

    公司空心杯无齿槽电机技术实力位居国内领先、全球第一阵营，是高精密微特电机领域的技术标杆。该业务连续两年营收增速超过40%，正处于规模化放量关键期。公司正在加速推进越南制造基地高功率密度无刷无齿槽电机产能建设，为北美相关业务需求增长奠定产能基础。

    （3）自动化系统：差异化解决方案提供商

    公司依托精密电机研发、制造积淀及全球化布局优势，持续加大电机驱动控制与运动控制核心技术投入。历史上通过合资设立安浦鸣志自动化，收购美国AMP及瑞士TMotion两家国际知名运动控制企业，构建了覆盖全球的电机驱动控制产品研发制造体系；进一步完善精密传动组件和机电一体化模组布局，强化精密齿轮箱电机、直线丝杠电机线性执行器及机电一体化运动控制模组的方案级供应能力。

    当前公司自动化系统（驱动控制系统）业务更专注于新兴产业领域的解决方案提供，正从单一部件供应商向一体化解决方案提供商转型升级，深度服务人形机器人、智能汽车、半导体设备、光伏锂电设备等应用场景，提供从核心部件到系统级解决方案的全价值链服务。

    2.电源与照明系统控制类业务

    公司深耕LED智能照明控制与驱动领域二十余年，已形成覆盖LED驱动技术、嵌入式软件、通信协议、智能控制及系统集成的完整技术体系，在智能调光、网络控制、总线控制、多场景感知照明及组网技术等方面保持行业领先，拥有独具特色的LED智能照明控制与驱动产品及整体解决方案，技术实力位居国内同行业前列。

    公司聚焦LED智能灯控管理系统、大功率体育场馆照明控制、防爆特种照明驱动等技术门槛较高的LED照明控制细分应用领域，同时积极布局智能照明控制系统集成市场。凭借深厚的技术积累与持续创新能力，公司已成为LED控制与驱动领域具备全球化服务能力的系统级供应商。

    （四）公司的业绩驱动因素

    1.技术进步和产业发展营造广阔的发展空间

    电气信息化与自动化技术持续演进，数字化、智能化融合加速，推动运动控制部件向高功率密度、小型化方向发展，应用场景不断拓展。

    公司核心业务覆盖精密控制电机、驱动与控制系统及机电一体化运动控制模组等运动控制核心部件全链条，所处市场为广义的工业自动化运动控制核心部件市场。具体而言，在精密微电机领域，据PrecedenceResearch数据，2025年亚太地区市场规模即达190亿美元，全球市场规模更为可观；在运动控制与伺服系统领域，据FortuneBusinessInsights数据，2025年全球运动控制系统市场规模约160亿美元，预计至2034年将增长至278亿美元；在机电一体化集成领域，据CoherentMarketInsights数据，面向自动化领域的执行器市场2025年规模约78亿美元，预计至2032年将增长至153亿美元，年复合增长率达10.5%。

    控制电机及其驱动系统作为电气自动化核心部件，市场需求持续增长已成为行业未来发展的必然趋势，为公司业务发展提供广阔空间。

    2.国家产业政策支持，持续带来新的发展机遇

    近年来，中国政府持续推动制造业转型升级，密集出台产业政策支持自动化、智能化及高端装备发展，为公司主营业务发展创造了良好的政策环境。

    2023年1月，国家工业和信息化部等17个部委联合发布《“机器人+”应用行动实施方案》，其中提出到2025年末，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。方案还提出打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心，并推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+”应用创新实践。同年12月，国家发展和改革委员会发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，将“工业机器人”“高精密减速器、高性能伺服电机和驱动器、全自主编程等高性能控制器、传感器、末端执行器”以及“永磁同步电动机”等自动化核心部件列为鼓励类产业，为行业发展指明了方向。

    2024年1月，国家工业和信息化部等七部门联合发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将人形机器人、高端装备制造等列为创新标志性产品，提出突破智能控制、先进传感等核心技术，推动智能制造装备在重点领域规模化应用。3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出推进重点行业设备更新改造，围绕工业自动化、智能制造等领域，推广应用高效率电机及智能控制系统，加快落后低效设备替代。同月，国家工业和信息化部发布《推动工业领域设备更新实施方案》，强调针对工业母机、机器人、电机等重点行业，加快更新先进高效设备，提升制造业高端化、智能化、绿色化发展水平。

    2025年1月，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，提出各地应统筹电力供需形势、系统消纳条件等因素，引导分布式光伏科学布局、有序开发，推动新建分布式光伏项目实现“可观、可测、可调、可控”。2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文），明确风电、太阳能发电项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成，标志着新能源行业全面进入以市场机制为主导的高质量发展新阶段。

    2025年9月，工业和信息化部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，提出加强CPU、高性能人工智能服务器等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试。

    2026年度的《政府工作报告》也明确指出，持续深化“人工智能+”行动，推动人工智能在重点领域实现规模化、商业化应用，加快建设超大规模智算集群、完善数据要素与AI治理体系。同时将具身智能（包括人形机器人）纳入未来产业重点布局，推动相关技术从研发走向工业和民生场景规模化应用，突破关键核心技术瓶颈。报告还强调通过健全未来产业投入与风险分担机制，促进人工智能、机器人与制造业深度融合，培育智能经济新增长点。

    上述政策密集覆盖工业自动化、机器人（包括人形机器人）、光伏、锂电、半导体等运动控制产品下游应用领域，体现国家战略层面对相关产业的高度重视，为公司主营业务发展提供了有力的政策支撑和市场机遇。

    3.积极布局“人工智能+”等新兴高增长领域

    人工智能技术的快速发展为诸多产业变革创造新机遇。公司基于行业对人工智能产业架构的系统性认知，围绕能源层、算力层、基础设施层、模型层、应用层进行前瞻性布局，聚焦光伏设备、半导体设备、数据中心液冷系统、智能汽车及机器人等新兴科技赛道。并思考人工智能技术在产品端的应用，同时赋能产品研发与运营管理，提升全流程效率。

    能源层：能源是人工智能基础设施运行的基础资源。随着算力需求增长，高效能源转换与智能电力管理重要性凸显，带动相关设备投资需求。公司已形成覆盖光伏设备、锂电设备及智能电网设备的精密运动控制产品平台及系统解决方案，新能源产业的持续高景气将为该产业领域的业务发展提供更广阔的空间。

    芯片层：先进制程设备对精密运动控制要求持续提高，半导体制造产能扩张带动核心部件需求。公司在半导体设备应用领域的电机及驱动系统产品平台技术积累深厚，国产半导体设备替代进程加速将为公司半导体设备领域的业务增长带来发展机遇。

    基础设施层：数据中心高密度部署对热管理效率提出更高要求，液冷系统核心部件需求相应增长。公司依托高功率密度的电机研发技术、精密运动控制的算法以及多样性的总线技术为高密度数据中心领域定向开发的冷却系统用核心部件已完成设计定型，获得了专业客户的认可，预计于2026年下半年启动交付。算力基础设施建设提速将为公司在该领域业务拓展提供有力支撑。模型层：工业设备智能化升级推动控制算法与预测性维护技术迭代。公司充分发挥在运动控制、数据采集及嵌入式软件领域的技术积淀，将精密控制算法与智能诊断模型深度融合，构建覆盖设备状态监测、健康评估与寿命预测的全生命周期管理（PHM）系统。依托AI技术渗透，该项能力正加速赋能公司驱动控制产品实现自适应调整与预测性维护功能，为下游客户提供降低停机风险、优化运维成本的解决方案，同时支撑内部运营效率提升，强化在运动控制智能化领域的长期竞争力。

    应用层：智能汽车电驱系统、机器人关节模组、医疗精密仪器等高端装备运动控制场景持续拓展。公司已在智能汽车、机器人及人形机器人、医疗器械等领域形成精密运动控制核心部件及模组产品平台，下游高端装备产业化进程加速将为公司在相关领域的快速成长提供强劲动力。公司面向工业智能化升级的业务布局，将充分受益于人工智能相关产业的快速发展，成为驱动公司业绩长期可持续增长的重要引擎。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业的基本情况

    公司专注于信息化技术应用领域的控制执行元器件及其集成产品的研发和经营，主要为智能装备运动控制领域提供步进电机、空心杯电机、直流无刷电机、伺服电机等高性能电机、驱动系统、伺服系统、运动控制器、精密传动部件、编码器等自动化运动控制核心产品、机电一体化模组产品及解决方案，为高端照明及智能建筑行业提供LED驱动电源、智能照明控制系统及大功率数字电源，为工厂设备提供设备状态管理系统及远程运维解决方案，并通过全球化贸易网络为国内外客户提供供应链服务及配套产品分销。公司产品广泛应用于智能制造、医疗健康、机器人、智能汽车、半导体及光伏设备等战略性新兴产业，总体上与全球制造业投资周期紧密相关，无明显季节性特征。根据公司产品和行业应用情况，公司业务主要分为四大板块：控制电机及其驱动系统、电源与照明控制系统、设备状态管理系统、贸易类。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）及中国证监会公告的行业分类结果，公司业务归属于“电气机械及器材制造业（C38）”。电气机械及器材制造业的行业特点主要表现为：行业特点与发展趋势：电气机械及器材制造业是一个技术密集型行业，对技术创新和研发能力要求较高。企业需要持续投入研发，以保持技术优势。近年来，随着智能制造和城市化进程的加快，电气机械设备的智能化和自动化替代稳步推进，为行业快速发展提供了良好环境。根据国家统计局数据，2025年1-12月，电气机械及器材制造业规模以上工业企业的营业收入为117,387.4亿元，同比增长6.4%，行业整体呈现复苏态势。国家对电气机械及器材制造业的支持力度也进一步增大，包括税收优惠、资金支持和政策引导等，推动行业健康发展。

    市场规模与增长潜力：电气机械及器材制造业为制造业核心组成部分，涵盖电机制造、输配电及控制设备、电线电缆、电池制造等细分领域。2025年，受能源结构转型、新型电力系统建设及储能产业快速扩张驱动，相关电气设备需求持续增长，带动电机制造、输配电及控制设备、电池制造等细分行业保持较高增速。

    国际市场与出口：电气机械及器材制造业产品面向全球市场，出口及海外销售为行业重要增长动力。全球经济波动及国际贸易环境变化对行业存在一定影响，但技术密集型细分领域凭借产品竞争力及客户粘性，仍保持相对稳健的国际业务拓展态势。

    （二）公司的行业地位

    公司专注于运动控制领域核心技术及系统级解决方案研发与产业化，深耕控制电机、驱动系统及智能控制技术二十余年，是全球运动控制领域的主要制造商，步进系统领域的全球领先企业。公司的步进系统业务（涵盖混合式步进电机、步进驱动器、集成式步进电机、步进伺服电机、直线步进电机等全系列产品）全球营收规模超过2亿美元，是近十年来唯一打破日本企业长期垄断、重塑全球竞争格局的国内企业。步进系统全业务线（含电机及驱动控制系统）在全球市场具备领先竞争力，品牌及市场优势稳固。

    公司的空心杯无齿槽电机技术实力位居国内领先、全球第一阵营，是高精密微特电机领域的技术标杆。该业务连续两年营收增速超过40%，正处于规模化放量关键期。

    公司的自动化系统（驱动控制系统）业务更专注于新兴产业领域的解决方案提供，正从单一部件供应商向一体化解决方案提供商转型升级，深度服务人形机器人、智能汽车、半导体设备、光伏锂电设备等应用场景，提供从核心部件到系统级解决方案的全价值链服务。

    交流伺服系统领域，公司以M5系列伺服驱动器、MCX运动控制器及MCA中型运动PLC为代表的新一代运动控制产品技术位居国内主流地位，市场竞争力持续提升，并加速冲击第一阵营。海外布局方面，美国LIN、美国AMP及瑞士TMotion三家子公司在高端高精度控制电机及驱动系统领域具备尖端技术储备，在欧洲、北美市场占据重要地位，尤其在医疗仪器、半导体设备、移动服务机器人等高端应用领域具有很强的竞争力。

    LED智能照明控制与驱动领域，公司深耕二十余年，已形成覆盖智能调光、网络控制、总线控制及系统集成的完整技术体系，避开同质化竞争的基本型室内照明市场，聚焦智能驱动、大功率体育场馆照明、防爆特种照明等高端细分领域，是具备全球化服务能力的系统级供应商，技术实力位居国内同行业前列。

    三、经营情况讨论与分析

    公司专注于信息化技术应用领域的控制执行元器件及其集成产品的研发与经营，在高精度控制电机及其驱动与控制系统领域拥有核心技术积累，是全球运动控制领域的主要制造商，步进系统的全球领先企业。公司实行全球化经营布局，在北美、欧洲、东亚、东南亚等发达国家和地区设有30余家子公司，为全球各行业领先客户提供运动控制产品及定制化解决方案。

    2025年，公司营业收入保持较快增长，业务规模持续扩大，费用投入增加对当期利润形成较大影响，整体经营呈现营收增长与利润承压的阶段性特征。

    报告期内，公司全年实现营业收入276,198万元，同比上升14.32%；下半年实现营业收入144,740万元，同比上升了25.76%。下半年增速高于全年水平，业务拓展成效逐步显现。报告期内，公司主营业务（控制电机及其驱动系统）全年实现营业收入229,303万元，全年增加33,383万元，同比上升了17.04%，其中，下半年实现营业收入119,404万元，同比上升30.03%。下半年环比加速明显，核心业务拉动作用增强。报告期内，公司境外业务实现营业收入124,457万元，同比上升16.36%，下半年实现65,751万元，同比上升35.41%，其中主营业务（控制电机及其驱动系统）境外下半年实现营业收入60,263万元，同比上升38.77%，国际化布局和拓展成效显著；报告期内，公司境内业务实现营业收入151,740万元，同比上升12.71%，下半年实现78,989万元，同比上升18.71%，其中主营业务（控制电机及其驱动系统）境内下半年实现营业收入59,141万元，同比上升22.18%，保持稳健增长。公司全年境外收入占比45.10%，境内外业务协同发展，国际化经营优势稳步增强。

    报告期内，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润6,113万元，同比下降21.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,295万元，同比下降21.40%。其中，下半年实现归属于上市公司股东的净利润3,417万元，同比下降9.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,959万元，同比下降1.75%。下半年，随着供应链管控强化及高毛利产品占比提升，利润降幅环比收窄，经营质量逐步改善。报告期内，公司营业收入实现较快增长，但净利润同比下滑，主要原因包括：一是公司为拓展新兴市场及强化技术领先优势，持续加大研发投入及市场推广力度，期间费用同比增加；二是部分原材料价格波动及产品结构变化对毛利率形成压力，且成本端压力向客户端传导存在时间滞后；三是新拓展业务（含高密度数据中心冷却系统用核心部件、精密传动部件等）处于投入与市场导入期，前期固定资产投入及市场开拓成本较高，规模效应尚未显现，短期对利润形成一定影响。四是公司基于审慎原则对商誉进行减值测试并计提相应减值准备，该非经常性因素对当期利润产生影响。

    2025年，公司持续推进成本管控，全年平均毛利率36.4%，同比下降1.3个百分点，整体保持平稳。其中，主营业务控制电机及其驱动系统毛利率36.8%，同比下降2个百分点，降幅略高于整体水平，主要系产品结构变化及新业务开拓因素影响。

    报告期内，公司全年经营活动现金流量净额为21,971万元，同比减少2,644万元，同比减少10.74%。现金流减少主要系营业收入增长带动营运资金占用增加，以及公司为应对市场需求加大原材料及产成品储备所致。剔除存货策略性增加因素，核心经营回款质量保持稳定。

    1、控制电机及其驱动系统业务相关主要产品线的经营情况控制电机及其驱动系统业务是公司的核心主业，涵盖控制电机、驱动与控制系统及机电一体化模组。报告期内，公司持续加大研发投入，推动技术升级与高端应用拓展，优化产品结构并推进工艺改进，积极应对阶段性成本压力，夯实长期竞争基础。

    报告期内，公司步进系统业务依托全球领先的技术平台及规模化制造优势，持续深耕工业自动化、医疗器械与生化分析仪器、半导体、锂电、光伏设备和机器人等应用领域。通过推进海外制造基地产能爬坡及全球供应链协同优化，公司进一步强化了服务北美、欧洲及亚太市场的交付能力与成本优势，巩固了全球前三的市场地位及品牌壁垒。公司步进系统全年实现营业收入近14亿元人民币，销售规模同比增长近10%。报告期内，公司无刷电机业务依托控制电机技术平台优势，持续深耕工业自动化、机器人、高端医疗及生化分析仪器、智能汽车等高附加值领域。通过优化工装设备及推进产线自动化改造，生产效率与产品质量稳定性进一步提升。其中，空心杯无刷无齿槽产品线年销售规模同比增长超56%，带动无刷电机业务全年实现营业收入28,078万元，较上年同期增长28%。

    公司以成为系统级运动控制解决方案提供商为目标，依托安浦鸣志、美国AMP、瑞士TMotion的研发技术优势，持续完善自动化业务（驱动与控制系统）产品矩阵。报告期内，公司自动化（驱动与控制系统）业务全球合计实现营业收入7.23亿元，同比增长31%。其中，伺服系统业务实现营业收入3.60亿元，同比增长56%，规模继续稳步提升。报告期内，公司自动化业务（驱动与控制系统）业务内各产品线迭代升级步伐加快。伺服系统方面，推出M52S系列伺服驱动器及SMA系列伺服电机，发布新一代M56S+及M54S+系列高性能驱动器与电机，推出MBDVmini系列紧凑型驱动器及配套20mm多圈绝对值编码器电机以适用精密场景，并拓展MBDV系列至双轴

    1.5kW及单轴3kW驱动器满足重载需求。步进系统方面，发布新一代AK系列驱动器及AKM电机，配套推出中空旋转模组实现机电一体化集成，SRZ系列驱动器进一步丰富产品矩阵。控制器方面，MCA6新一代中型PLC完成功能升级，MET2高速远程I/O模块有效扩展工业通信能力。无刷系统方面，推出BLD四轴驱动器，支持Profinet、EtherCAT及EtherNet/IP等多协议总线，满足复杂运动控制场景需求。

    公司的机电一体化业务依托高性能电机、高精密传动机构（减速机、丝杠等）及高精度传感器等核心自研部件，为客户提供一体化解决方案。报告期内，公司精密直线传动系统业务相继发布了锂电行业专用高精度全闭环微型电缸、半导体设备用高精度高平稳性电缸，以及3C等工业自动化行业用伺服丝杠电机和步进伺服丝杠电机等产品。其中锂电行业专用高精度全闭环微型电缸产品在更高控制精度（±1um）、全闭环控制、集成手/自一体调节可灵活切换、更高效率高精度、更高节拍运行速度、更集成化设计等方面实现了技术革新和竞品超越。报告期内，公司精密直线传动系统业务实现营业收入9,134万元，其中精密直线传动系统在工业自动化和医疗及生化实验设备应用领域占比超过80%，同比增速约15%。

    2、控制电机及其驱动系统业务在相关应用领域的经营情况：

    公司主营业务重点布局工业自动化、智能汽车与自动驾驶、医疗器械和生化分析、机器人（包括人形机器人）等下游应用领域，报告期内公司在相关应用领域的经营情况汇总如下：控制电机及其驱动系统业务在工业自动化领域同比增长约20%。

    根据市场研究机构的数据，2025年全球工业自动化市场规模预计达1,488.1亿美元，2035年有望增至2,846.3亿美元，期间复合年增长率（CAGR）将达到6.7%。中国作为全球最重要的工业自动化市场，2025年国内工业自动化市场规模约2,800亿元，在全球市场占比超三分之一。

    报告期内，公司整合控制电机、驱动与控制系统及机电一体化模组的技术积累，面向3C制造、锂电、半导体等工业自动化领域推出行业解决方案，以高精度、高可靠性赢得客户认可。通过技术迭代与产品升级，公司进一步优化产品结构，提升产品性能及市场竞争力。同时，公司积极拓展国内外市场，与多家行业领先企业建立深度合作，带动业务增长。报告期内，公司控制电机及其驱动系统业务在工业自动化领域收入同比增长约20%，其中半导体设备领域增长约53%、锂电设备领域增长约215%、3C制造设备领域增长约50%。

    控制电机及其驱动系统业务在智能汽车及自动驾驶应用领域的营业收入同比增长约24%。

    2025年全球智能汽车市场持续快速发展，其中自动驾驶的关键零部件市场需求显著增长。根据市场研究机构YoleGroup发布的《2025年全球车载激光雷达市场报告》，2025年全球车载激光雷达市场规模达到41.6亿美元，中国企业在全球激光雷达市场中占据了约93%的份额。智能座舱作为汽车智能化的核心载体，市场规模同样快速扩张，据中商产业研究院数据显示，2025年中国乘用车智能座舱解决方案市场规模达到1564亿元，全球智能座舱市场规模约266.1亿美元。与此同时，线控底盘作为实现高阶自动驾驶的核心执行部件正迎来产业放量关键期，根据亿欧智库预测，2025年中国乘用车智能底盘市场规模达到466亿元，随着法规松绑和EMB技术的成熟，线控制动、线控转向等核心部件正加速量产渗透。

    报告期内，公司依托精密制造能力与运动控制技术积累，设立车载电机事业部，专注智能座舱、线控底盘、激光雷达等智能汽车关键零部件的研发与制造。报告期内，公司向国内主流整车厂批量交付雷达电机模组、线控底盘电机模组、智能座舱电机及车载热管理系统核心部件，该领域实现营业收入同比增长约24%，展现公司在车规级机电一体化模组领域的技术实力，为后续业务规模化增长奠定基础。

    随着智能驾驶渗透率提升及产业政策支持，智能汽车核心部件市场需求持续增长，公司有望凭借技术及客户优势持续受益。2026年，随着产能释放及项目进入量产爬坡，该领域业务增长势能持续积聚，有望延续快速提升势头，为公司打开更大成长空间，进一步巩固市场地位。

    控制电机及其驱动系统业务在机器人应用领域的营业收入同比增长约22%。

    随着人工智能、大数据、物联网等技术的融合创新，机器人行业正向更高效、灵活、智能方向发展。根据ABIResearch，2025年全球机器人市场规模接近500亿美元，同比增长约11%。在中国，机器人行业呈现快速增长态势，根据国家统计局数据，2025年全国工业机器人产量达77.3万套，同比增长28.0%；服务机器人产量达1858.1万套，同比增长16.1%。人形机器人商业化进程加速，中国人形机器人应用联盟（HRAA）预测2025年中国人形机器人出货量可达20,000台，同比增长超600%。公司的无刷电机模组、无齿槽空心杯模组、无框和交流伺服电机及驱动与控制系统、精密减速机和精密丝杠传动模组等产品在各类型机器人（包括人形机器人、工业机器人、服务机器人、AGV等移动机器人）中，以及机器人的各主要运动控制功能模块中（包括灵巧手电机模组，关节电机模组，轮式底盘、激光雷达电机模组）中均广泛适用。

    报告期内，公司通过美国AMP、美国LIN、瑞士TMotion等海外子公司与机器人下游客户开展技术协同开发，整合运动控制平台资源拓展市场；国内安浦鸣志、派博思及鸣志常州等子公司亦同步布局，深度对接国内机器人产业需求。公司高功率密度无刷无齿槽电机业务在机器人应用领域同比实现倍增，销售规模较上年同期增长超200%，市场拓展成效显著。公司越南高功率密度无刷无齿槽电机产能预计2026年四季度可投入使用，为后续规模化交付提供支撑。受益于机器人产业技术迭代及公司产品线布局逐步成熟，该领域业务增长势能有望加速释放。

    控制电机及其驱动系统业务在智能泵阀、3D打印等应用领域的营业收入同比有所增长。

    报告期内，随着商业及消费领域产品更新周期推进，公司智能泵阀及3D打印等应用业务实现营业收入同比较快速增长，其中智能泵阀业务增长33%，3D打印业务增长42%。报告期内，公司控制电机及其驱动系统业务在“工业自动化”、“智能汽车及自动驾驶/激光雷达”、“机器人（包括人形机器人）”、“智能泵阀”及“3D打印”应用领域的营业收入同比增长合计约2.60亿元。

    控制电机及其驱动系统业务在医疗设备和生化实验仪器领域的营业收入同比小幅下降1.9%。

    医疗和生化实验设备应用是公司控制电机及其驱动系统业务重要下游应用之一。公司的控制电机及运动控制系统产品在医疗和生化实验设备中运用极为广泛，覆盖体外诊断、医疗影像，生命科学及实验室检测分析设备等。公司海外子公司美国AMP、美国LIN、瑞士TMotion与全球顶级医疗器械和生化分析仪器公司长期紧密合作，在全球高端医疗仪器设备应用领域占有重要的市场份额。

    2025年，全球及中国医疗设备行业继续结构性调整，医疗设备及生化实验仪器领域增速放缓。高端市场国际品牌仍占据主导地位，技术壁垒与行业整合并行，国内外厂商研发力度与价格竞争不减，市场饱和度仍处于高位。报告期内，公司无齿槽空心杯业务凭借技术差异化优势，在医疗设备和生化实验仪器领域营业收入保持超过20%的增长，技术差异化优势与产品竞争力获得下游客户的持续认可。

    控制电机及其驱动系统业务在安防监控、金融设备、舞台灯光等应用领域的营业收入同比有所下降。

    报告期内，随商用及消费类行业更新周期阶段性调整，公司安防监控、金融设备、舞台灯光应用领域业务收入同比结构性波动，分别变动约-7.5%、-29%、-24%，但业务基础及客户合作保持稳健。

    报告期内，公司控制电机及其驱动系统业务在“医疗设备和生化实验仪器”、“安防监控”、“金融设备”及“舞台灯光”应用领域的营业收入较上年同期减少约0.54亿元。

    3、电源与照明系统控制类业务：技术迭代和市场持续推广带来增长。

    公司电源与照明系统控制业务聚焦于高可靠性工业电源、LED智能深度调光驱动器和道路照明控制解决方案等优势领域。报告期内，公司通过LED智能电源、防爆电源、电控产品及工业电源的技术迭代与市场推广，实现营业收入19,849万元，同比增长10.5%，销售达成103.1万台。

    4、其他业务：设备状态管理系统类及贸易类业务

    报告期内，公司设备状态管理系统类业务实现营业收入5,239万元，比上年增长29.6%，受益于工业设备智能化运维需求提升及预测性维护技术应用推广；贸易类业务实现营业收入21,689万元，同比下降7.9%，主要受电力行业继电器等产品国产化替代持续深化影响。公司整体业务结构持续优化，设备状态管理系统业务增长动能逐步显现，贸易代理业务短期承压但客户基础稳固，整体业务布局符合公司长期战略方向。

    四、报告期内核心竞争力分析

    凭借在运动控制领域二十余年的深耕积累，公司构建了业内领先的横向产品谱系与纵向技术体系，核心竞争力主要体现在以下四个方面：

    （一）完整的产品线矩阵与系统级解决方案能力

    公司具备执行、控制、应用三大层面的全套运动控制产品，以及丝杠、高精度减速器、编码器等核心部件的自主研发与生产能力。高度集成的产品谱系不仅满足客户对核心部件的多样化需求，更支撑公司提供协同性更佳、定制化程度更高的系统级解决方案，显著增强客户粘性与综合竞争力。

    （二）持续创新驱动，保持技术领先

    公司将技术创新视为发展核心引擎，研发费用占营业收入比例连续多年保持在10%以上。持续高强度的研发投入，确保公司在控制算法、精密制造、新型材料应用等关键领域保持技术领先，能够快速响应前沿市场的定制化开发与迭代需求。

    （三）全球化生产与销售网络，构筑供应链韧性

    面对复杂多变的全球经贸环境，公司前瞻性地布局全球生产与销售网络。通过在中国、东南亚、欧洲、日本、北美等关键区域配置生产基地及本地化销售团队，公司能够敏捷响应全球客户需求，有效分散供应链风险，提升国际市场竞争中的抗风险能力与交付保障水平。

    （四）长期规模化制造的经验积淀，形成成本与工艺壁垒

    得益于长期专注于运动控制产品的大规模生产，公司在精密制造工艺、自动化产线设计、供应链管理等方面积累了深厚经验。显著的规模效应不仅带来成本优势，更在一致性、可靠性工艺控制上形成难以复制的技术壁垒，为市场份额持续巩固与拓展奠定坚实基础。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度，公司实现营业收入276,198万元，同比上升14.32%；其中，公司境内业务实现营业收入151,740万元，同比上升12.71%，境外业务实现营业收入124,457万元，同比上升16.36%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东净利润6,113万元，同比下降21.54%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5,295万元，同比下降21.40%。公司全年平均毛利率为36.4%，同比下降1.3个百分点。公司全年经营活动现金流量净额21,971万元，同比减少2,644万元，同比减少10.74%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1．公司所处行业及行业竞争格局

    公司专注于信息化技术应用领域的控制执行元器件及其集成产品的研发和经营，核心业务围绕自动化和智能化领域有序外延扩张。在运动控制领域，公司积累了二十余年的电机执行器、驱动器、控制系统的硬件、软件和固件的开发设计经验，并具备丰富的全球市场运营经验，是全球运动控制领域的先进制造商，中国运动控制领域的领军企业。

    公司在运动控制领域掌握了核心的控制电机研发技术、驱动控制技术和尖端制造技术，具备在多种电机驱动控制系统中植入现场总线技术和自产产品系统集成技术的能力。通过自主集成研发和引进国外先进技术，公司已成功推出步进驱动系统、步进伺服系统、直流无刷系统、交流伺服系统、空心杯伺服系统和集成式控制系统等系列产品线。公司自主开发生产高精度编码器，高精密减速器和高精密直线丝杠，主要为公司的驱动控制系统和运动控制模组配套。报告期，公司控制电机及其驱动控制系统产品的产销量超过2,600万台，品牌优势和规模效应显著。中国的运动控制市场主要集中在工业自动化、机器人、半导体制造、医疗设备、电子制造装备等领域，市场竞争相对激烈，本土企业与国际品牌并存。国际品牌如西门子、ABB、安川等在高端市场占据主导地位。

    根据市场研究机构PrecedenceResearch的报告，2025年全球运动控制市场规模约为164.7亿美元，预计到2034年将突破278.5亿美元，2025年至2034年预测期间的复合年增长率（CAGR）为6.1%。另据市场研究机构QYResearch的报告，2025年全球伺服电机和驱动器市场规模为179.8亿美元，预计到2030年将达到257.6亿美元，2025-2030年期间的复合年增长率为7.45%。以上数据和分析表明，全球运动控制产品市场参与者众多，这些企业在产品技术、价格、服务和市场定位等方面展开竞争。虽然一些有深厚技术积淀的企业凭借在运动控制领域的品牌优势在高端市场占据主导地位，但随着技术进步和市场经验的积累，一些在成本控制、本地化服务和定制化解决方案方面具有竞争优势的企业正在逐渐崛起，参与到全球市场竞争。公司拥有综合性较强的运动控制平台化产品，在运动控制产品的生产上已初步具备了规模效应，并正在技术创新、产品品质、定制化解决方案和国际合作等方面不断提升自身竞争力，以应对不断变化的市场环境。

    2.下游行业发展趋势：

    工业自动化：

    2025年，中国工业自动化市场在国际环境复杂多变背景下保持较强韧性。据MIRDatabank数据，2025年中国工业自动化市场规模超2,800亿元，全球占比逾三分之一。受益锂电、3C、物流、半导体等高景气下游行业拉动，国产替代进程持续加速。

    机器人（包括人形机器人）：

    2025年，中国机器人产业保持高速发展。根据国家统计局数据，全年工业机器人产量77.3万套，同比增长28.0%；服务机器人产量1,858.1万套，同比增长16.1%。人形机器人商业化进程显著提速，IDC预测2025年中国商用人形机器人出货量约5,000台，头部企业已实现批量交付。政策层面，2025年《政府工作报告》首次将“具身智能”与“智能机器人”纳入未来产业重点培育方向，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确至2025年培育2—3家具有全球影响力的生态型企业，推动整机批量生产。北京、上海、深圳等地相继出台配套支持政策，推动产业集聚发展。

    智能汽车与自动驾驶：

    2025年，我国新能源汽车产业延续高速增长。根据中国汽车工业协会数据，全年产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，国内新车销量占比首破50%，连续11年位居全球第一。中国品牌乘用车市场占有率达69.5%，同比提升4.3个百分点；汽车出口超700万辆，其中新能源汽车出口261.5万辆。自动驾驶领域，2025年全球产业完成从技术验证向规模化商业落地的关键跨越。根据FortuneBusinessInsights数据，2025年全球自动驾驶汽车市场规模31.2亿美元，亚太地区以47.42%份额主导全球市场。

    医疗设备与生化分析仪器：

    2025年，全球医疗设备及生化分析仪器行业呈现结构性调整特征。根据Frost&Sullivan数据，2025年全球医疗设备市场规模预计突破6,500亿美元，同比增长约5.8%，医学影像、体外诊断（IVD）及临床检验分析仪器为前三大细分领域；中国医疗设备市场规模据中商产业研究院估算约1.2万亿元，增速较前期有所放缓，但结构性升级需求明确。生化分析仪器领域，根据MarketsandMarkets预测，2025年全球体外诊断（IVD）市场规模约1,180亿美元，临床生化分析作为IVD核心板块，正向高通量、自动化、精准化方向升级。国内方面，医疗设备集中采购范围扩大与医保控费政策深化，短期对高端设备市场增速形成一定抑制；但国产替代趋势明确，本土企业在生化分析等细分领域技术突破加速。长期看，人口老龄化加剧与基层医疗新基建投入将持续释放设备更新需求，行业具备稳健发展基础。

    LED智能照明：

    2025年全球LED照明市场呈现结构性分化。根据TrendForce数据，全球LED照明市场规模约535.7亿美元，同比下降4.4%；智能照明市场逆势增长19.2%，规模达115.7亿美元。中国智能照明市场出货量预计4,705万台，保持较快增长，智能化、节能化成为行业主流发展方向。

    (二)公司发展战略

    公司的使命：

    致力于为未来的智能世界提供最优秀的运动控制产品以及最出色的灯光控制产品。

    公司的愿景：

    我们要在所涉及的业务领域内成为世界一流的企业。

    公司的价值观：

    诚信为本；品质优先；客户导向；追求卓越。

    公司始终将长期主义贯穿于经营实践，在追求商业成就的同时，注重技术积淀、人才培育与可持续发展能力的建设，致力于实现企业价值与社会价值的统一。

    公司的业务发展战略：

    “成为智能世界的有力竞争者，为个性化社会提供产品和服务”。

    公司的产品开发策略：

    “4C1I”，从发源端开始为公司产品灌注网络化(Communication)、智能化（Closeloop）、多样化（Connectivity）、客户化（Customization）、集成化/一体化（Integration）等鲜明特征，增强公司产品独特的竞争力。

    基于使命、愿景与价值观的精神内核，公司确立“技术驱动、多元协同、价值共创”的总体发展方略，致力于成为行业领先的智能化解决方案提供商。

    公司坚持“双轮驱动”的发展格局：一方面深耕智能装备与自动化核心技术，构建从关键部件到系统集成的完整产品体系；另一方面拓展智能电源与照明控制、设备状态管理等协同业务，形成覆盖工业自动化、智能机器人、智能驾驶、高端医疗等领域的系统级解决方案能力。通过核心技术的纵向深耕与应用场景的横向拓展，持续为全球客户提供高附加值的运动控制产品与定制化服务。

    公司以市场需求为导向，以自主研发为根基，公司构建了"技术平台化—产品模组化—解决方案系统化"的递进式发展路径：纵向推动产品向智能化、模块化、高可靠方向迭代；横向拓展应用场景至人形机器人、智能驾驶、半导体设备、新能源装备、医疗生化等高增长战略新兴领域；深度协同全球产业链资源，依托中国、越南、美国、瑞士的研发制造基地，构建“本地研发+全球交付”的国际化运营生态。

    (三)经营计划

    1、总体经营战略与目标

    2026年，公司坚持"赋能人的健康，守护地球的健康，把握AI新机遇"的可持续发展战略，贯彻技术引领与降本增效并重的经营方针，以全球化产能布局深化和高附加值产品结构优化为驱动，推动业务规模、盈利质量与可持续发展能力协同提升。

    公司将秉持“科技向善”理念，在持续聚焦运动控制核心技术的基础上，战略性深化三大方向布局：一是赋能人的健康，聚焦高端医疗与生命科学实验设备，以精密运动控制技术守护生命健康；二是守护地球的健康，深耕光伏、锂电、储能等清洁能源产业链，推进自动化装备领域的绿色节能技术及高效LED智能照明方案，并在各制造基地全面践行绿色低碳生产，助力全球节能减排；三是把握AI新机遇，深耕具身智能、智能汽车、数据中心液冷系统等AI原生应用场景，推动AI算法嵌入驱动控制核心（实现自适应参数调整与预测性维护），以AI工具赋能研发设计与运营管理，抢占智能化先机。推进越南制造基地产能爬坡、完善从核心部件到系统级解决方案的产品矩阵。关注营收规模增长与期间费用精益管控相结合，着力修复盈利水平，强化长期竞争壁垒，实现商业价值与社会价值的统一。

    2、核心业务发展规划

    （1）控制电机及其驱动系统业务（核心主业）

    公司将持续聚焦伺服系统、空心杯电机、直线丝杠模组等高附加值产品平台，提升模组化、定制化业务占比，推动产品结构向高端化、集成化升级。

    重点应用领域布局：

    i.机器人领域：深化高功率密度无刷无齿槽电机及关节模组技术迭代，推进核心产品越南制造基地转产布局，为北美重点客户的批量订单交付做好产能准备；持续扩大与国内外机器人客户的技术合作与交付规模，巩固在机器人应用领域的精密微特电机的技术领先地位。ii.智能汽车领域：依托新成立的车载电机事业部，推进智能座舱、线控底盘、激光雷达等核心部件的量产交付，加快车规级认证进程，提升在智能汽车产业链的渗透率。

    iii.数据中心领域：围绕算力基础设施热管理需求，开发高可靠性液冷系统应用的流体控制部件，适时推进从核心部件向系统级解决方案的业务延伸。

    iv.工业自动化领域：深耕半导体设备、光伏设备、锂电设备、3C制造设备等高景气赛道，推进伺服系统、步进系统及专用运动控制核心部件的进口替代，提升在高端装备制造领域的市场份额。

    v.持续推进直线丝杠电机模组与旋转关节模组开发，适时推进“减速器+电机+驱动”一体化关节模组业务。提升模组业务与控制电机、驱动业务的内部配套率，通过模组业务反向带动标准品电机销售，构建“部件→模组→系统”的协同增长格局。

    vi.加速推进越南工厂产能建设，系统承接国内成熟组装业务的战略转移，并前瞻性布局海外战略新兴领域的产能储备，以支撑未来业务增长需求。

    （2）LED智能照明控制与驱动业务

    i.聚焦全球头部室内照明设计与灯光客户群体，推进大功率体育场馆照明、防爆照明、智能调光等细分领域业务。

    ii.推进LED驱动产品产能向越南工厂转移，以贴近海外市场需求并优化全球布局。iii.加速关键电子元器件国产替代进程。通过规模化降本、产品结构升级及运营效率提升，系统性改善该业务板块盈利能力。

    iv.深化与下游客户的战略合作，以公司在建的新总部及研发中心大楼为示范应用场景，协同开发融合智能照明控制、AI视觉感知、暖通智能调控等关键技术模块的AI智慧楼宇系统。

    （3）其他业务

    贸易代理业务将聚焦新能源、电力传输等领域的新产品拓展，优化代理产品结构。

    3、技术创新与产品研发

    2026年，公司将继续保持高强度研发投入，重点投向以下方向：

    i.产品平台迭代：推进新一代伺服驱动器、步进系统、PLC控制器及无刷电机系统的技术升级，完善编码器、精密减速器、线性执行器等核心部件量产能力。

    ii.战略领域技术突破：围绕机器人运动控制、数据中心热管理、智能控制层硬件与软件等方向，开展控制算法优化、高精密传感、多协议总线通信以及功能安全等底层技术研发。

    iii.AI技术融合：在驱动控制系统新一代产品中嵌入AI算法，实现自适应参数调整与预测性维护功能，提升产品智能化水平。

    4、全球化产能布局与供应链建设

    i.越南制造基地将是公司2026年经营工作的重点项目之一。越南工厂将进一步承接国内标准品控制电机、驱动器、机电一体化模组等全产品平台的生产任务，重点安排机器人及算力中心热管理相关产品的产能布局，目标市场覆盖北美、欧洲及东南亚地区，实现产能较大比例的增长。

    ii.供应链方面，公司将构建全球供应链统筹管理体系，加速本地化、属地化布局；持续完善越南工厂的原产地规则体系，确保符合国际贸易合规要求，有效应对关税政策变化。

    5、供应链成本管控与产品结构优化

    针对2025年原材料价格波动及成本压力，2026年将重点推进以下措施：

    i.原材料成本优化：通过规模化集中采购、战略供应商谈判及国产替代应用，实现原材料综合降本目标；针对有色金属等大宗商品价格波动，建立动态库存管理机制。

    ii.制造效率提升：推进国内及越南工厂产线自动化改造，优化工装设备与工艺流程，进一步提升人均产值。

    iii.产品结构优化：大幅提升高毛利产品的收入占比；同步淘汰或缩减低毛利标准品的产销规模，改善整体盈利结构。

    6、经营管理优化与费用控制

    2026年将着力优化组织结构，控制费用，提升运营效率：

    i.研发费用：维持高强度投入，重点保障机器人、智能汽车、数据中心等战略领域的技术开发，优化研发项目评估机制，确保投入产出效率。

    ii.销售费用：重点支持国内市场快速增长，海外市场拓展费用与营收增长保持合理配比，控制整体销售费用比率。

    iii.管理费用：通过组织架构精简、管理流程标准化、ERP系统深度整合及区域共享服务中心建设等管理优化手段，压缩非生产性支出，提升管理效率。

    7、资本运作规划

    公司将围绕核心产业链，适时寻找主营业务领域的产业化并购标的，重点考虑能够补强技术能力、拓展市场份额或完善区域布局的标的，通过产业整合推动价值创造。

    (四)可能面对的风险

    1.国际经贸环境相关风险

    公司产品出口覆盖北美、欧洲、日韩及东南亚等市场，出口业务占比较高。2025年，全球贸易保护主义持续抬头，国际贸易环境趋紧。特别是美国自2025年4月起实施的对等关税政策，以及中美贸易关系的不确定性，对公司国际业务形成直接冲击。此类政策的延续性仍存变数，可能对公司后续营收及利润产生不利影响。此外，全球经济增长放缓，终端需求复苏乏力，亦对出口业务形成压力。

    应对措施：积极拓展印度、东南亚等新兴市场，降低对传统市场依赖；扩大海外生产基地本地化布局，提升市场响应速度并规避贸易壁垒；强化国际贸易法规研究，及时调整业务策略；运用金融工具对冲汇率波动风险。

    2.法律合规风险

    公司全球化经营网络覆盖北美、欧洲、东亚及东南亚等地区，面临多国法律体系及监管要求的合规挑战。近年来全球多边贸易体制承压，各国监管趋严，信息保护与数据合规要求持续提升。若未能及时适应东道国法律法规变化，可能引发法律纠纷、行政处罚或业务中断风险。

    应对措施：建立全球合规管理体系，定期开展合规培训；聘请专业法律团队提供咨询，确保运营符合当地法规；强化数据安全管理，确保符合GDPR等国际数据保护标准；完善知识产权布局，及时申请专利保护并建立侵权监测机制。

    3.能源与原材料供应不稳定和价格波动的风险

    公司控制电机产品主要原材料包括磁性材料、轴承、铝端盖、硅钢片、漆包线等，驱动控制类产品核心原材料为电子元器件。2025年以来，受全球地缘政治冲突（特别是中东局势紧张）及供应链重构影响，国际能源价格及有色金属（如铜、铝、稀土等）价格持续高位运行，叠加部分原材料进口依赖度较高，供应链稳定性面临挑战。若原材料价格持续大幅波动或供应中断，将直接推升生产成本，挤压盈利空间。

    应对措施：与核心供应商建立长期战略合作，通过集中采购与战略储备平抑价格波动；优化采购流程，提升议价能力；推进工艺改进与材料替代研发，提高原材料利用率；拓展多元化供应渠道，降低单一来源依赖，增强供应链韧性。

    4.汇率波动风险

    公司境外业务以美元、欧元等非人民币货币结算为主。2025年国际金融市场波动加剧，人民币汇率双向波动区间扩大，若未来主要结算货币对人民币汇率进入下降通道，公司将面临汇兑损失风险，对国际业务盈利水平形成压力。

    应对措施：建立汇率风险管理体系，实时监控汇率波动；运用套期保值等金融工具对冲风险；优化结算货币结构，增加多币种结算比例，分散汇率风险。

    5.内部管理风险

    随着公司全球化布局深化、业务规模扩张及新业务拓展，内部管理复杂度持续上升。跨国经营涉及多元文化、法律及市场环境，对组织协同与风险管控能力提出更高要求。

    应对措施：持续优化组织架构与管理流程，提升运营效率；加强信息化建设，实现精细化管理；引进具备国际化视野的专业管理人才，提升团队综合素质。

    6.核心研发人员流失和知识产权的风险

    运动控制领域高端研发人才市场竞争激烈，公司面临核心技术人员流失风险。同时，公司在控制电机、驱动系统及LED控制领域积累的核心技术构成重要竞争优势，尽管已建立知识产权保护体系，但仍面临技术泄密及侵权纠纷风险。

    应对措施：完善薪酬激励与职业发展通道，增强核心人才凝聚力；建立全面知识产权管理体系，及时申请专利保护；设立专业团队监测侵权行为；强化信息安全保密管理，签订保密协议，防范核心技术外泄。

    7.商誉减值的风险

    公司因非同一控制下企业合并形成一定商誉。若并购标的公司未来经营状况未达预期，或所处市场环境发生重大不利变化，将产生商誉减值风险，直接影响公司当期利润。

    应对措施：加强并购后整合管理，提升标的公司运营效率与盈利能力；定期评估标的经营状况及市场环境，及时识别潜在风险；合理配置资源，促进并购标的与公司核心业务。

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