艾迪康控股（09860.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期艾迪康控股（09860.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年对ICL行业而言仍是调整之年,但令人欣慰的是,我们已看到公司下滑趋势逐季收窄,经营韧性持续增强。迈入2026年,公司的业务表现更是持续向好,我们对行业重返增长轨道充满信心。这个转折点来之不易,标志着行业复苏曙光初现。公司将持续保持良好势头,为全面复苏筑牢坚实基础。
      2025年全年,公司在以下方面取得重大进展:
      –2025年全年,公司的总收入达人民币26.4亿元,同比下滑9.5%,尽管行业环境带来阶段性挑战,公司整体经营仍展现出较强韧性,多项核心业务取得亮眼进展。
      –细分板块来看:
      –共建业务收入同比增长约19.8%,新签约项目69个。报告期内,公司与多家重点医疗机构及区域平台深化合作,推进检验中心共建、技术升级与模式创新。2025年9月,首都医科大学临床检验中心正式投入运营,打造‘检、诊、研、教、产’五位一体协同创新平台,推动优质医疗资源下沉。同时,公司先后与临安区区域医学检验中心、石家庄长城中西医结合医院、内蒙古一九国际医院等多家医疗机构达成战略合作,通过共建实验室、部署自动化检验流水线、输出标准化管理体系,创新‘医院+第三方检验’、‘医院+第三方检验+设备企业’等可复制模式,持续提升检验质量与服务效能,巩固行业领先地位。
      –CRO业务收入同比增长约31.5%,成为公司逆势增长的核心引擎。2025年11月,公司宣布其以订立一份最终协议,收购冠科生物(‘冠科生物’)100%的股权,成为本公司发展历程中的重要里程碑。冠科生物是全球肿瘤临床前研究领域的领军CRO企业,拥有全球规模最大的商用PDX模型库,肿瘤模型开发等核心技术处于全球领先水平。其在全球4个国家设立7间实验室,拥有1,000余名专业人才,年收入超人民币10亿元,服务辉瑞、罗氏、礼来、阿斯利康等全球顶尖制药企业,客户资源与本公司高度互补。此次收购的核心战略价值在于全产业链协同:冠科生物深耕临床前CRO,本公司CRO服务则聚焦临床试验环节,双方协同可构建从临床前到临床试验的一体化服务能力,打造差异化竞争壁垒,推动本公司正式迈入ICL+CRO双轮驱动的全新发展阶段。
      –特检收入同比下降2.8%。可喜的是,公司特检业务恢复势头良好,收入于2025年最后几个月恢复至两位数的同比增速,带动我们的特检业务收入下半年同比增长4.2%。核心品线方面,二季度元德友勤合并后,与本公司血液检测业务形成良好协同,带动公司血液检测收入同比增长37.4%(剔除元德友勤相关收入,血液板块收入仍实现4.7%的同比增长)。在协同效应持续释放及业务恢复的推动下,公司对本年血液检测业务发展充满信心。GuardantHealth,Inc(.纳斯达克股票代码:GH)(‘GuardantHealth’)业务方面,受益于全球创新药研发需求增长,2025年检测业务收入同比大增49.7%。于2026年2月,我们的上海实验室续新了我们的美国病理学家协会(‘CAP’)实验室认证计划,包括根据我们cfDNA能力测试CAP活动菜单中的核心测试项目扩大Guardant360的覆盖范围。我们将继续向中国引入更多GuardantHealth检测,以更好地服务我们的生物制药客户。
      –投标方面,公司持续完善投标团队体系化建设,中标总额达人民币6.7亿元,市场机会覆盖率达67%,重点客户保留率达91%。同时,公立三级医院中标数同比增长32%,公立二级医院中标数同比增长21%。展望未来,公司将进一步深化投标精细化管理,不断提升市场竞争力,全力抢抓优质业务机遇。
      –在数字化实验室建设方面,新一代LIMS系统已在全国所有实验室上线,实现临床实验室全流程数字化管理;PIMS系统已覆盖10家实验室,实现病理全流程与质量管控系统化;新一代NGS管理系统一期成功上线,标志着公司在特检业务标准化建设上取得重要突破。
      –AI应用方面,2025年公司持续推进智能化检验升级,围绕病理诊断、临床辅助、实验室效率等核心场景落地多项AI应用。
      –AI辅助病理阅片技术已在宫颈癌、生殖遗传等领域实现成熟应用。其中液基薄层细胞检测(TCT)检测的AI辅助覆盖率超60%;整体阅片速度较纯人工提升6-7倍,累计AI辅助阅片量超1,300万片,显着提升诊断效率、稳定性与检测通量。
      –集团AI智能体‘艾小医’成功上线,标志着AI技术在公司线上业务端实现了规模化投产。产品聚焦重大疾病及两癌筛查场景,为患者提供通俗易懂的检测报告解读,为临床医生提供精准高效的辅助诊断支持。截至报告期末,已服务超400万用户及15万名医生,成为医疗机构高频使用的智能效率工具,有效提升客户粘性与服务价值。
      –病理报告AI智能审核系统自2025年9月上线以来,累计审核报告超20万份,识别异常报告超2万份,显着提升审核效率与质量。
      –流式AI分析平台可基于AI算法构建流式细胞智能分析系统,实现淋巴细胞亚群自动圈门、智能调节与结果自动化处理,大幅降低人工操作依赖,显着提升实验室检测效率与结果精准度。
      –智慧检验生态布局方面,公司积极推进AI+区域检验中心一体化建设,构建区域化、集约化的智慧检验生态。目前南阳、天桥等区域检验中心已通过联合共建模式落地,实现AI技术与区域医疗资源深度融合,全面提升检验标准化与智能化服务水平。此外,集团也正积极与布局AI医疗生态的头部互联网集团展开接触,探讨开展业务合作的可能性。
      –数据资产方面,公司依托二十年精准医学检测积累,正在逐步完成数据归集、治理、脱敏与清洗,搭建私有数据仓库并建立数据安全分级体系。通过持续提升数据挖掘与建模能力,打造多维度数据产品,赋能内部经营决策与外部增值服务,积极探索数据资产商业化及合作新路径。
      –检测项目方面,公司持续拓展高精尖检测能力,2025年新增近300个项目,例如实体肿瘤伴随诊断NGS系列检测项目、艾鉴微-中枢神经感染╱生殖道感染病原微生物靶向检测(tNGS)、神经系统免疫性疾病系列检测项目、阿尔茨海默病血液标志物检测(单分子免疫法)、血液肿瘤高灵敏度MRD监测(数字PCR法)、血液肿瘤免疫组库检测、浆细胞肿瘤二代流式检测等。
      –物流方面,2025年全年共有23家子公司顺利通过《医学检验生物样本冷链物流运作规范》达标企业认证。公司积极参与行业标准建设,牵头主笔《无人机配送服务范围医学冷链样本》团体标准,并参与起草《医疗器械物流追溯》国家标准、《医院院内物流中心库规划与配置要求》等多项行业标准,持续推动行业规范化发展。
      –成本管控方面,公司通过供应商议价、同类产品替代及进口试剂国产化等举措,2025年试剂采购成本同比下降约14%,付款周期较2024年延长6天,资金周转效率显着提升。截至报告期末,公司试剂国产化率持续提高。
      –科研创新方面,公司持续聚焦前沿医疗检测技术的研发与转化应用。2025年,公司积极推进多项重点科研项目:与首都医科大学附属北京中医医院合作开展‘急诊社区型肺炎病原诊断与新发传染病监测’项目,与杭州市第一人民医院产科合作启动‘孕前及孕早期单基因遗传病筛诊治’省级多中心研究。同时,公司在教育部产学合作协同育人平台新增立项2项,并与浙江大学、南昌医学院建立学术合作关系,产学研协同创新能力持续提升。
      –质量管理方面,截至报告期末,全集团34家实验室中已有25家获得ISO15189认可,平均认可项目数持续领先行业;17家实验室通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系认证(‘三体系认证’);此外,1家实验室获得检验检测机构资质认定(CMA)资质,2家实验室获得美国病理学家协会(CAP)认证。未来,公司将继续推动实验室质量标准提升与体系优化,进一步巩固行业领先地位,提升对客户和合作伙伴的服务价值。
      行业概览
      县域医共体建设推动第三方医学检验服务需求提升
      随着紧密型县域医共体建设不断推进,‘十五五’期间内,政府部门将进一步支持县区医学影像、心电诊断、医学检验等资源共享。县域医疗资源整合加快,县域医疗机构对服务的需求也逐渐从过去的单项合作,转向区域整体服务模式,服务内容包括检验及病理外送、信息化平台建设、试剂和设备供应、物流配送以及实验室运营等。
      在这一过程中,第三方医学检验机构能够依托集中化实验室平台、标准化质量管理体系以及成熟的物流和信息系统,为基层医疗机构提供稳定、高效的检验服务,帮助提升县域医疗机构的检测能力和服务效率。随着县域医疗服务需求持续增长,ICL企业、IVD厂商及流通企业等多类主体参与其中,行业分工也在逐步变化。总体来看,具备规模、技术和服务网络优势的头部ICL企业,有望在行业发展过程中获得更多市场机会。

业务展望：

展望未来,公司将进一步深化投标精细化管理,不断提升市场竞争力,全力抢抓优质业务机遇。

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