中熔电气（301031）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中熔电气（301031）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务、主要产品及用途

    公司主营业务为电路保护器件的研发、生产和销售，并在此基础上提供能量保护系统解决方案。主要产品为电力熔断器、激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）、继电器、电流传感器及集成产品。其中主营产品为电力熔断器，激励熔断器、智能熔断器，继电器、电流传感器及集成产品也将逐步呈上升趋势。

    熔断器是电路保护器件中发展最早、型号最多、应用最广的器件之一，当电流超过预定值时，过电流的不当能量可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚至人身伤亡，熔断器通过切断故障电流起到保护作用，对用电安全至关重要。公司聚焦电力熔断器的研发，积累了丰富的产品线，产品覆盖新能源汽车、储能、新能源风光发电等多行业。激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）已形成500VDC、1000VDC、1500VDC三个平台系列产品，可应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能等中高端市场领域，为上述领域中涉及的各类电源系统、配电系统提供电路保护。

    高压直流继电器（或称接触器）是高压直流电路中的关键执行元件，其核心功能是通过低电压控制高压直流电路的通断。高压直流继电器广泛应用于新能源汽车、充电桩、电化学储能、数据中心等领域。2025年公司加大高压直流继电器的研发投入，主要围绕新能源汽车布局高压直流继电器，已经布局450V、750V、1000V产品，可覆盖新能源汽车行业主流应用。得益于公司在新产品方面的大力投入，市场拓展方面也取得了积极进展，高压直流继电器取得了市场突破，获得客户定点。

    电流传感器是利用电磁效应、欧姆定律、磁阻效应等不同原理来检测电流的器件。核心功能是把大电流信号转换成小电压、小电流信号，是电能变换系统的“神经”，肩负着电流感知的任务，供控制系统采集，用于电流的控制和保护，同时实现电气隔离。公司目前有基于霍尔、TMR、磁通门、Shunt等各种原理的产品，形成了车载电驱、电池系统、工业、超高精度测量等几个电流传感器产品应用方向，可在新能源汽车、风力发电、光伏发电、储能系统、变频传动、电源系统、UPS、医疗等领域广泛应用。

    （二）公司主要经营模式

    采购模式：公司建立了严格的供应商审定程序，采购部、研发本部、质量部共同参与供应商评审程序，对每一类原材料均评定选择出2-3名合格供方，作为公司长期供货厂家。同时公司制定了严格的采购控制程序规范采购行为，保证产品品质和供应及时性，降低采购成本和采购风险。公司在电镀和部分零部件印字工艺上采取委外加工采购的模式。

    生产模式：公司采取“以销定产”的生产模式。公司下游客户需求具有多品种、定制化的特征，公司根据客户销售订单情况制定生产计划并组织生产。

    销售模式：公司目前采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。公司拥有完善的销售体系，设立战略市场部、国内销售中心和海外市场部，共同完成市场开发和产品销售。其中，战略市场部负责实施市场需求调研，制定公司产品和市场发展规划，针对具体项目进行需求对接，确定产品技术要求、完成选型指导、制定价格策略；国内销售中心和海外市场部负责制定销售计划，建立有效的销售体系，接受客户订单、组织交货、跟踪回款，对接售后服务，并负责经销商的开发和管理。

    报告期内公司的主营业务、主要产品、经营模式等均未发生变化。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业发展情况

    公司产品主要服务于新能源发电和用电领域，受益于新能源汽车、储能、风光发电、数据中心等行业的发展，电路保护元器件市场需求呈快速增长趋势。熔断器作为电路保护器件中应用领域最为广泛的器件之一，2025年熔断器市场规模整体保持增长。同时，公司布局的激励熔断器、智能熔断器及电流传感器产品，2025年市场规模也呈现上升趋势。

    新能源汽车、光伏、储能及数据中心等行业技术的快速发展也对熔断器和继电器性能提出更高的要求，智能化、高压化已成为推动熔断器和继电器行业发展的新一轮驱动力。2025年激励熔断器、智能熔断器在电动汽车行业渗透率进一步提升，同时在光伏、储能及数据中心等行业需求也全面涌现，激励熔断器、智能熔断器及继电器在电路保护领域占比和重要性将逐步提升。随着光伏、储能及数据中心行业的技术快速发展，同时叠加降本增效的行业需求，各行业系统电压平台进一步升级（如光储系统向2000VDC迈进、数据中心由UPS交流供电系统加速向HVDC、SST等直流供电系统迈进），对传统熔断器、激励熔断器和智能熔断器都提出了高压化的需求。

    随着人工智能数据中心、eVTOL、具身智能等行业的快速崛起，对电路保护器件也提出了更为新颖和特殊的要求，智能化、轻量化、小型化、可恢复将成为当前及未来一段时间这些新兴行业对电路保护器件的诉求方向。公司将积极应对行业变化，不断推出新产品满足市场需求，持续夯实公司在行业的领先地位。

    （二）公司所处行业地位情况

    公司战略布局清晰，以新能源行业为发展核心，通过快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断开拓新行业、新应用。公司始终聚焦低压电力熔断器的中高端市场，在持续奠定新能源汽车、储能、风光发电、轨道交通等行业领先地位基础上，重点布局人工智能数据中心、eVTOL、具身智能等新兴市场。

    经多年深耕，公司积累了丰富的产品线及较高的品牌知名度，已成长为国内电力熔断器行业领先企业之一。在国际化方面继续加大拓展力度，在欧洲、北美、日韩等重点区域全面进行市场布局，已经取得了阶段性的业绩。

    凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势，公司在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系，积累了优质客户资源群体。在新能源汽车市场，公司产品主要通过宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、纬湃科技、博格华纳、APTIV、联合汽车电子、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要终端用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、现代、广汽、一汽大众、上汽大众、蔚来、小鹏、理想、极氪、赛力斯、上汽乘用车等国内外主流新能源整车厂商。在风光发电及储能市场，公司主要客户有阳光电源、宁德时代、特斯拉、华为、比亚迪、金风科技、特变电工、亿纬锂能、上能电气、禾望电气、维谛等；数据中心市场主要客户有华为、台达、维谛、科华、中兴、中恒电气等；轨道交通市场主要客户有中国中车、GETransportation（Wabtec）等；eVTOL市场已与亿航智能、广汽高域、小鹏汇天、沃兰特航空、峰飞航空、沃飞航空等重点客户建立了深入合作关系。

    公司高度重视技术研发和自主创新能力提升。截至2026年3月，公司及子公司拥有有效专利共计353件，国内专利为335件，海外授权专利18件，其中发明专利59项，另有多项发明专利在申请过程中。2025年公司荣获“中国质量协会质量技术奖”、“陕西省质量标杆”、“国家级制造业单项冠军示范企业”、“秦创原高价值专利大赛二等奖”等奖项。2025年公司获得多家客户的认可，荣获徐州徐工“2025年质量标兵奖”、汇川技术“2025年卓越交付奖”、西艾爱电子“2025年技术突破之星奖”、中车株洲电力机车研究所“2025年新锐突破奖”、星驱动力“2025年最佳品质奖”、威睿电动“2025年优秀质量奖”、英搏尔“2025年优秀合作伙伴奖”等。

    公司现为全国熔断器标准化技术委员会委员单位、低压熔断器分会副主任委员单位、小型熔断器分会委员单位、高压熔断器分会委员单位、新能源电器联盟常务理事单位、中国电器工业协会通用低压电器分会理事单位、中国电机工程学会电机专业委员会大电流试验电源学组委员单位。参与起草了多项国家和行业标准。公司建立了严格的质量控制体系，已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司产品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价，以及美国UL、德国TüV、国际CB、欧盟CE认证，符合欧盟RoHS指令、REACH法规，是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。

    三、核心竞争力分析

    （一）市场优势

    1、战略布局清晰

    公司战略布局清晰，注重新兴产业发展和行业变化，快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品，不断开拓新市场、新领域。公司始终聚焦低压电力熔断器的中高端市场，在持续奠定新能源汽车、储能、新能源风光发电、工业控制、轨道交通等行业领先地位基础上，重点布局人工智能数据中心、eVTOL、具身智能等新兴市场。经过十多年发展，公司在部分市场领域取得规模优势，在新能源汽车市场领域逐渐形成对外资品牌的竞争优势。

    2、新兴市场先发

    在新能源汽车领域，随着电路保护要求提高，针对新增的主动控制保护需求，公司开发的激励熔断器（高速电路开断器）和智能熔断器（智能高速电路开断器）渗透率持续提升。在激励熔断器和智能熔断器领域深耕多年，公司已形成从70V-1000VDC多个电压等级产品，应用保护范围覆盖电动汽车高、低压电气架构系统保护，目前已被国内外多个主流车企选型定点。智能熔断器2025年产能稳步提升。电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势，激励熔断器和智能熔断器未来也将会获得更广泛的应用。凭借市场先发优势，以及突出的新品开发、产品迭代能力，在国内市场，公司终端用户已涵盖国内新能源汽车乘用车及商用车主流车企，与上汽大众、一汽大众等具有代表性的厂家深度合作；在国际市场，公司进入特斯拉、戴姆勒等车企供应链。公司将继续加大对全球市场的扩展力度，为国际客户提供能量保护系统的可靠方案。

    储能市场，公司参与储能熔断器国家标准编制，积极关注行业技术路线变化，在持续推进现有产品优化的基础上，也持续挖掘市场新需求，一方面提升储能用熔断器产品的通用化、标准化，另一方面也为客户提供继电器和电流传感器等产品的解决方案。提供包括pack、高压箱、PCS等不同位置的解决方案，备战2000V储能系统应用的产品，同时开发储能专用的激励熔断器为客户提供更有竞争力的产品解决方案。在储能市场，公司目前已与宁德时代、比亚迪、阳光电源、华为、亿纬锂能、国轩高科、南瑞继保等客户进行深入合作。

    在数据中心行业，面对智算、超算型AIDC供电系统向高密、高效、绿色转型升级过程中的电路保护需求，从UPS到HVDC再到SST，为数据中心交流、直流供电架构的各类电力设备提供一站式电路保护解决方案，针对AIDC场景下负载波动、锂电池应用增加等带来的系统可靠性风险提供适配方案，为数据中心新型供电架构安全稳定运行保驾护航。在eVTOL行业，安全性、可靠性及环境适应性等方面对电路保护器件提出了相较于新能源汽车更为严苛的要求。针对这一趋势，公司积极与行业头部客户开展技术交流与项目对接，深入理解新兴应用场景对电路保护技术的特殊需求，并在此基础上协同开发出满足客户实际应用的产品。

    公司全面布局防雷后备保护市场，推出防雷专用后备保护熔断器，公司防雷产品现已经形成了多系列、多规格，应用于风电、光伏、储能及充电桩行业。

    3、中高端细分市场前景明朗

    公司目前在国内低压电力熔断器领域具备较明显的市场份额领先优势，并在新能源汽车、新能源风光发电及储能等中高端细分市场领域占据一定的竞争优势，未来发展前景明朗。

    新能源汽车市场是公司目前主要细分市场，也是电力熔断器最具发展潜力的应用领域，目前公司终端整车用户已基本涵盖乘用车及商用车主要国产品牌，并已批量供应特斯拉、戴姆勒、现代、上汽大众、一汽大众、上汽通用等国际品牌整车企业。目前公司在新能源汽车市场已具备良好的市场基础及发展格局，未来该细分市场占有率及规模快速增长可期。

    在新能源风光发电及储能市场，公司布局该类市场领域较早，工艺技术、产品迭代、新品开发、业务布局能力已经构成较强的综合市场竞争优势，主要客户为宁德时代、比亚迪、阳光电源、华为、中车、维谛等行业龙头企业及上市公司群体。在光伏、风能、储能市场快速发展趋势下，公司近年在该类细分市场呈现快速增长态势，未来市场占有率及规模进一步提升前景较为明朗。

    （二）技术优势

    1、技术积累深厚

    公司高度重视自主创新能力提升，经多年发展形成了较为深厚的技术积累。公司通过自主研发，围绕提升产品竞争力，公司建立了涵盖产品设计、材料应用、工艺制造、产品检测验证等多方面的技术体系，掌握了多项核心专有技术，并利用与之相关的关键要素生产适合市场需求的高品质熔断器产品。此外公司作为全国熔断器标准化技术委员会委员单位、低压熔断器分会副主任委员单位、小型熔断器分会委员单位、全国熔断器标准化技术委员会高压熔断器分技术委员会委员单位、新能源电器联盟常务理事单位、中国电器工业协会通用低压电器分会一般会员单位、中国城市轨道交通协会理事单位、中国电机工程学会电机专业委员会大电流试验电源学组委员单位参与起草了多项国家和行业标准。

    2、专利地位突出

    截至2026年3月，公司及子公司拥有有效专利共计353件，国内专利为335件，海外授权专利18件，其中发明专利59项，另有多项发明专利在申请过程中。熔体结构的设计能力及水平是熔断器技术性能的核心因素，是熔断器专业生产制造商技术水平先进性的集中体现，根据国家知识产权局中国专利信息中心-专利之星检索系统的检索结果，公司与熔体结构相关的有效专利数量为70件。公司在国内熔断器相关专利方面地位突出，有效专利数量及申请趋势均处于国内领先水平，尤其在核心技术专利方面已占据国内优势领先地位。

    3、技术团队成熟

    公司高度重视人才培养，技术团队由从业20年以上的多位资深专业人士领衔，通过项目开发实战、性能因素研究、外部机构合作等方式培养研发人才，目前已形成一支较为成熟的技术团队。公司制定了相关薪酬绩效考核制度、科技成果奖励制度，运用薪酬、绩效、奖励、表彰等方式激励技术人员工作主动性。此外，公司实施了股权激励计划，以激发核心技术人员工作积极性，增强团队稳定性。

    （三）产品优势

    1、产品系列丰富

    公司大力投入工艺改进和装备升级，具备较强的定制化、柔性化生产能力，现拥有120余个产品系列、9,000多种产品规格，能够满足下游不同市场及客户的多样化需求。经多年发展，公司产品系列覆盖了新能源汽车、储能、数据中心、风光发电、eVTOL、轨道交通、工业控制等多个领域，其中部分产品系列已取得市场领先优势，并具备不断向新市场领域覆盖延展的能力。

    2、产品质量可靠

    公司建立了严格的质量控制体系，已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司产品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价，以及美国UL、德国TüV、国际CB、欧盟CE认证，符合欧盟RoHS指令、REACH法规，是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。

    3、开发周期领先

    新兴市场对产品开发周期提出较高要求，尤其新能源汽车、新能源风光发电及储能等因其自身产业发展和产品更新速度快，其对上游供应链适配部件的开发周期、产品迭代要求日益提升。经多年积累，公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能等领域的新产品及迭代产品在与外资品牌竞争中赢得优势，可达到3-6个月开发新品、6-12个月批量交付，对比外资品牌厂商新品开发周期大幅领先。公司产品开发能力赢得市场广泛认可，有助于拓展新项目、新客户、新市场，从而驱动公司进入良性创新循环。

    （四）客户优势

    凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势，公司在新能源汽车、储能、数据中心、新能源风光发电、eVTOL、工业控制、轨道交通等市场领域与众多国内外厂商建立了稳定的合作关系，目前已成为国内电力熔断器行业领先企业之一，拥有优质的客户资源群体。经多年发展，公司在熔断器行业拥有较高的品牌知名度，产品在多个市场领域得到市场和客户的广泛认可，获得了多家知名企业授予的合作评价奖项。

未来展望：

（一）行业格局和趋势：

    受益于新能源汽车、储能、新能源光伏风能发电、工业控制轨道交通等行业的发展，电路保护元器件市场需求呈快速增长趋势，熔断器、继电器及电流传感器等产品市场规模整体保持增长，同时人工智能数据中心、eVOLT、具身智能新兴行业的快速崛起将进一步拓宽熔断器的应用场景，未来一段时间公司产品的市场规模有望继续增长。

    中国新能源汽车在实现由小做大、由大向强的过程中，正面临新的内外环境，既有有利因素，也有前所未有的挑战。当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，汽车与能源、交通、信息通信等领域有关技术加速融合，电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势。公司将抓住行业发展的大好趋势，深耕行业发展，满足客户需求。

    近年来随着“双碳”战略的持续深入，能源转型迎来关键节点，随着新能源发电装机占比提升，新型电力系统建设加速推进。储能可以解决新能源发展带来的系统问题，因此储能在电力系统中具有刚性需求。电化学储能具有性能优势，更适合新型电力系统，因此电化学储能为新型储能方案的当下最优解。从全球市场来看，中国、美国、欧洲目前是全球前三大储能市场。在政策与市场的双重驱动下，国内电力现货市场建设正步入快车道，为储能行业的发展打开了广阔的空间。凭借市场的良好发展趋势，未来公司将紧跟市场需求，持续开发新产品及迭代产品，为客户提供更具有竞争力的产品及技术解决方案。

    （二）公司发展战略

    公司总体战略将围绕公司愿景，扩展能量保护相关的产品线，服务“碳达峰、碳中和”重大国家战略，持续深耕风电、光伏、储能、交通电动化、数据中心等战略行业。大力布局海外市场，加快海外营销体系和供应链网络的建立，扩大国际业务占比。

    公司将不断加大研发投入，提升技术实力，主动挖掘市场需求，积极拓展客户群体，巩固提升重点市场领域竞争优势。围绕自身优势，公司将持续保持对市场需求的快速响应，深耕现有新能源汽车市场、新能源风光发电及储能、数据中心市场的同时，密切关注国家产业政策，积极布局老客户新需求、新市场及新客户需求。同时，以国家战略性新兴产业发展为导向，紧跟下游终端应用市场发展趋势，推进相关市场调研、应用研究、新品开发等工作，为公司持续发展增添动力。

    公司将重点加大与国内外新能源整车厂商及其动力系统供应商的沟通合作，以客户需求为导向进行产品升级和差异化产品开发，研发更多符合车规、符合实际使用工况、符合客户需求的产品，同时加大激励熔断器、智能熔断器、继电器、电流传感器、集成产品等新产品的研发投入，并调研更加长远的智能汽车技术、产品需求。公司将为客户提供先进的智能电气集成方案，建设一站式解决服务体系，高速响应客户需求。

    面对新能源汽车、风光储及数据中心等行业智能化、集成化、功率器件升级的发展趋势，公司也积极做出应对。公司于2025年成立微电子事业部，产品主要方向为智能高边驱动芯片，电子保险芯片及功率器件，已逐步搭建芯片设计测试团队，稳步推进产品研发进程。同时，公司寻求外部合作，整合国内上游晶圆厂，封测厂以及具有特色的芯片设计公司的资源，丰富公司产品结构，从容应对未来市场变化。

    公司将继续重视在新能源汽车、储能、新能源风光发电及数据中心等领域的产品布局及产品升级，增加供应品类、丰富集成产品方案、扩大经营规模。公司致力于拓展相关技术适用范围，开发新应用领域的新产品系列。

    （三）公司2026年经营计划

    公司将持续发力，打造契合国际车企标准的车规级器件制造基地、试验及测试平台，同时加大研发投入力度，推动器件向集成化、模块化、智能化方向升级，构建先进制造工艺体系，掌握先进自动化生产线的自主知识产权，夯实核心竞争力。

    1、厂区运营效能持续提升

    公司将进一步优化产线布局，强化生产管控、人员管理，着力提升生产效率与质量管控水平，完善全流程质量监测体系，增强质量管理人员的现场监管能力，确保产品质量稳定可靠。同时，持续加大自动化设备研发投入，提高自动化设备投产利用率，深化IT信息化技术融合应用。2026年，公司将重点推进ERP、MES、PLM、QMS、EDI及CRM等信息化系统的深度落地与优化，提升业务流程运转效率，搭建信息安全体系，保障客户与公司的信息安全，推动管理体系迭代升级，实现降本增效与精细化管理双向提升。

    2、保持销售额持续高质量可持续增长

    销售额增长将突破“量的扩张”局限，聚焦“质的提升”，以“保质保量、提升回款效率、增强核心竞争力”为核心目标，推动业绩优质增长。重点目标行业销售额增长率力争高于行业平均水平，持续提升在目标行业的市场份额。加强与高端客户、核心客户的深度联动，逐步提高全球头部车企客户的合作占比，打造更多行业样板客户。针对战略新兴行业重点客户的核心产品开展攻坚突破，全力争取项目定点，发挥标杆示范效应，带动市场拓展。

    3、加大研发投入，强化技术创新储备

    公司将持续加大研发科技投入，双轮驱动现有产品升级与新产品研发。一方面，推进主营产品的迭代优化，精准匹配市场及客户的核心需求；另一方面，加快激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）、防雷专用后备保护熔断器、继电器、电流传感器及集成产品等新产品的研发进程，为公司培育新的业绩增长点。此外，强化战略研究的前瞻性，密切关注人工智能数据中心、eVOLT、具身智能等新兴行业的产品需求，持续推进研发技术储备与项目立项，提升公司技术创新能力与市场竞争力。同时，加大试验资源投入，扩充试验设施、购置先进试验设备，加快专业研发人才的引进与培养。深化与高校、科研机构的合作，聘请高校材料领域、新能源领域专家担任公司技术顾问，共建人才培养基地，联合开展前瞻技术研发，探索新技术、新材料的应用前景。

    4、进一步扩充海外市场

    截至公告披露日，韩国孙公司、香港子公司、德国孙公司、新加坡子公司、美国孙公司、泰国孙公司、日本孙公司已设立完毕。2025年，泰国工厂顺利实现投产并通过客户考察，为海外市场拓展奠定坚实基础。2026年，公司将进一步加快泰国新产线设备的引进与调试进度，持续完善海外工厂质量体系建设，提升产能与产品质量稳定性。2025年，公司结合国际市场变化，稳步推进海外布局，顺利完成日本孙公司设立；2026年，将充分发挥各海外子公司的区位优势，提升全球客户服务响应效率，更好地服务全球客户。同时，在全球政治经济格局持续演变的背景下，公司将密切关注国际形势动态，高度重视外部环境变化及相关政策调整，多措并举保障公司海外业务稳健经营，推动海外市场持续拓展。

    （四）可能面临的风险

    1、行业竞争加剧风险

    熔断器行业市场化程度较高，目前形成了外资企业与国内企业共存的竞争格局，其中中高端熔断器市场竞争者主要为国际知名品牌厂商和少数国内领先企业。公司在熔断器行业已经营十多年，在国内市场已经树立了较高的品牌知名度和市场占有率，但在国际市场与国际知名品牌厂商相比，公司经营规模相对较小，品牌影响力尚显不足，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，公司将面临市场竞争加剧的风险。随着熔断器市场的扩展，有潜在的竞争对手进入该市场的可能。

    应对措施：公司通过与全球范围内知名企业的长期合作，贴近客户需求，加大研发创新力度，扩展国际市场品牌影响力，积极拓展全球客户。

    2、新能源产业政策变动风险

    受益于国家新能源产业政策的推动及我国新能源应用产品产销规模的增长，熔断器作为电路保护关键器件，市场规模、技术水平近年来实现大幅提升。报告期内，公司新能源相关市场销售收入占比较高，未来如果国家相关新能源产业政策发生重大不利变化，将对公司下游相关客户经营业绩造成不利影响，进而向熔断器行业传导，对公司销售规模和盈利能力产生不利影响。

    应对措施：一方面，公司将采取适时调整经营战略、拓展市场网络等措施减少行业政策变动的不利影响；另一方面，公司不断加大对产品和工艺设计的研发投入，提升新品开发及产品迭代能力，提升公司竞争优势，提升份额。

    3、客户集中度高的风险

    目前公司业务不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情形，但仍然对主要客户存在一定程度的依赖。公司产品主要应用于新能源汽车、储能及新能源风光发电等市场，主要客户均为相关行业的头部企业，下游领域的客户集中度高。虽然公司与下游主要客户建立了长期、良好的合作关系，且主要客户财务及资信情况良好，但如果未来公司主要客户的经营、采购战略等发生较大变化，或由于公司自身产品质量原因流失主要客户，或目前主要客户经营情况发生重大不利变化，将对公司经营产生不利影响。

    应对措施：公司将密切跟踪行业变化，捕捉市场需求，采取灵活、主动的销售政策，同时加大新产品、新客户的开发力度，缩短产品开发周期，提升公司产品在各主要应用市场的业绩。

    4、毛利率下降的风险

    报告期内，公司综合毛利率为40.58%，维持在较高水平。随着近年来新能源行业竞争加剧，各下游厂商需不断向市场提供更具产品力、性价比的产品，对上游供应链具有持续降本诉求。同时，国际大宗物品具有不确定性，如原材料价格呈上涨趋势，可能导致公司综合毛利率有所下降。若未来市场竞争加剧、国家产业政策调整、公司新产品不能成功推向市场，可能引起公司毛利率进一步下降。

    应对措施：公司一方面继续加快新产品、新技术的开发及应用，加大毛利率相对较高的产品的市场开发力度；另一方面，加强客户管理，优化客户群体，加大对优质客户的维护和产品推广。同时持续加强成本管理，积极推进自动化改造，实现降本增效。

    5、应收账款发生坏账的风险

    报告期末，公司应收账款账面价值为90,368.88万元，占流动资产比例为39.15%。同时，报告期内，公司应收账款周转率为2.71。公司期末应收账款金额较大，应收账款周转率相对较低，主要受下游新能源汽车和新能源风光发电及储能市场销售季节性特征、销售结算周期、客户回款速度等因素影响。如果公司对应收账款管理不善或客户经营情况发生重大不利变化，存在营运资金紧张以及坏账损失的风险。

    应对措施：公司将对客户的资信状况保持持续、动态的关注，加强对客户账期的管理，同时加大应收账款的回收力度，使销售人员的绩效进一步与应收账款回款情况结合。

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