新相微（688593）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新相微（688593）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    公司专注于显示芯片的研发、设计与销售，以Fabless模式运营，致力于为全球客户提供领先的显示芯片系统解决方案。在显示驱动芯片国产化浪潮中，公司作为国内率先实现规模化量产的行业开拓者之一，凭借深厚的技术积累，构建了覆盖整合型与分离型显示芯片的完整产品矩阵，精准卡位显示技术向“全场景沉浸体验”升级的战略通道。整合型显示芯片：应用于移动智能终端、工控等领域，集成显示驱动、触控等功能，产品包括TFT-LCD显示驱动芯片（DDIC/TDDI）、AMOLED显示驱动芯片、触控芯片及MicroLED芯片。分离型显示芯片：主要用于平板、车载、IT设备及高端商显，产品包括显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片、时序控制芯片等，产品全面覆盖各尺寸显示面板，适配主流TFT-LCD、AMOLED及微显示技术，具备显著的市场覆盖与技术协同优势。

    公司以研发为核心驱动力，持续推动显示芯片向高端化、前沿化拓展，已完成多项关键产品的技术攻关，并加速其产业化进程：

    新产品突破：陆续推出适用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片、触控芯片，面向车载与大尺寸电视的时序控制芯片，以及适配AR智能眼镜的微显示芯片，产品矩阵覆盖智能穿戴、手机、车载、中大尺寸电视等多类终端，进一步完善了全场景显示芯片布局。

    量产推进：目前多款新品已进入小批量产与供应链磨合阶段，公司正协同下游客户进行产线适配与工艺优化，全力保障产品性能稳定性与良率，推动从技术突破向规模化应用的快速过渡。

    前沿技术布局：围绕显示技术迭代趋势，公司持续投入AMOLED、Mini/MicroLED等前沿领域，并拟将技术布局从显示领域延伸至更前沿的MicroLED光互连技术，目前公司正推动相关芯片与器件的定义与研发，目标面向下一代高性能计算、人工智能及数据中心内部的光互连应用，为AI算力提升提供核心硬件支撑，逐步构建“显示”与“AI”协同互促的长期技术能力。

    市场与客户成果：凭借新产品在性能、功耗及集成度方面的优势，公司已成功导入多家主流面板厂商供应链，客户结构持续优化。随着与京东方等国内面板龙头企业合作的不断深化，构成了“芯片-面板-终端”的产业协同纽带，既保障了产品可靠性与迭代效率，也强化了公司在国产化供应链中的关键地位。

    (二)主要经营模式

    公司采用主流的Fabless经营模式，专注于显示芯片的研发设计及销售环节，将晶圆制造、封装测试等生产工序委托给行业内专业的晶圆代工厂和封装测试厂商完成。该模式使公司得以在轻资产运营框架下，将资源高度集中于技术壁垒高、附加值大的研发设计环节，持续强化在显示驱动领域的技术纵深与创新能力。

    面向2026年，公司将进一步释放Fabless模式的协同效应，深化与产业链合作伙伴的战略绑定，通过“设计+制造”的深度耦合，提升对先进制程与特色工艺的响应效率。同时，公司将积极把握显示芯片国产化替代的历史机遇，依托本土供应链优势，推动更多高端显示芯片产品实现自主可控，助力提升中国显示产业链在全球竞争格局中的地位。

    1、销售模式

    公司构建了“以直销为主、经销为辅”的双轨销售体系，精准匹配显示芯片行业客户集中、需求快速迭代的特点。

    直销为核：公司直接对接面板厂、模组厂等下游客户，通过缩短产业链环节，高效把握客户需求与技术动向，实现快速响应与协同开发。

    经销为辅：依托经销网络延伸市场覆盖，触达更广泛的客户群体与区域市场，增强销售弹性与渠道渗透力。

    基于此种双轨销售体系，公司进一步深化客户合作，拓展终端市场，形成了从面板厂商、模组企业到终端品牌的立体化客户结构，为业绩增长奠定了坚实基础：

    客户结构稳固且层次清晰：公司已与京东方、深天马、维信诺等国内领先面板厂商，以及亿华显示、中显智能等知名模组企业建立了长期、稳定的战略合作关系。与此同时，公司产品已成功导入多家知名终端品牌供应链，在消费电子领域的渗透率与销售额持续提升。

    销售模式赋能业务拓展：“直销为主、经销为辅”的体系，兼具了客户深度与市场广度，不仅保障了与重点客户在技术协同、需求响应上的紧密衔接，也通过经销网络延展了市场触达面，为公司新产品快速导入与规模放量提供了有力支撑。

    2、运营模式

    在Fabless模式下，公司将设计完成的集成电路版图交由晶圆厂进行晶圆制造，随后将制造完成的晶圆交由封测厂完成封装与测试。在供应商筛选与管理方面，公司严格遵循行业标准，从工艺能力、质量管控、产能保障和商务条件等维度对供应商进行综合评估，建立《合格供应商名录》，确保各项原材料采购及委外加工均向合格供应商进行。目前，公司与国内外知名供应商保持长期稳定合作关系。

    3、研发模式

    公司坚持以市场和客户需求为导向，以提升产品性能为核心，构建了体系化、流程化的自主研发创新机制。通过完善的研发管理制度与规范化的产品开发流程，确保从技术预研到量产落地的全过程高效、可控、有序。

    完善的研发流程体系：公司产品研发遵循严格的多阶段管控流程，涵盖：新产品开发提案、可行性评估、产品设计、设计审查、流片与工程测试、功能审查与客户验证、试生产及量产测试审查等关键环节。研发部门全程主导，保障各环节衔接顺畅，实现产品从定义到交付的闭环管理。

    持续加码高端技术布局：报告期内，公司进一步加大研发投入，聚焦AMOLED显示驱动、Mini/MicroLED等前沿技术领域。通过内部研发与外部协同相结合，持续推动新技术从方案突破向产业化快速转化，强化在高端显示芯片领域的长期竞争力。

    研发支撑战略落地：系统性的研发体系不仅是产品迭代的保障，也是响应客户需求、实现技术领先的重要基础。未来，公司将继续以研发为引擎，锚定显示技术演进方向，加速创新成果落地，巩固并扩大在显示芯片设计领域的核心优势。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    终端应用市场的变革正重塑显示芯片的发展路径。人工智能、物联网等领域的持续扩张，对显示芯片提出了更高规格的技术要求，大尺寸、高分辨率、高刷新率、低功耗等产品需求增长，进一步催生出更为多元的显示应用场景。新型显示技术的突破，推动下游应用边界持续拓宽：以MicroLED为代表的下一代显示技术加速成熟，微显示相关技术商用化进程提速，AR/VR眼镜等创新场景逐步落地。伴随国内显示面板企业在技术能力和产能规模上的双重提升，我国已成为重要的面板生产基地，带动本土显示产业链实现整体提升。从消费端到面板制造，再到晶圆代工与封测，产业链各环节协同发展，为显示芯片设计企业创造了良好的产业生态。在国产化进程加速和下游需求持续释放的双重作用下，行业市场规模稳步扩大。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    随着“十五五”规划的开局，新型显示产业迎来政策支持。2025年7月，上海市经济和信息化委员会印发《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年）》（“沪经信信〔2025〕494号”）（以下简称“行动方案”），旨在“加快构建上海市“1+2+3+4”下一代显示产业体系，以终端需求作为龙头牵引，发展两大技术路线，布局三大未来方向，攻关四大核心环节。到2028年，打造产业链完整、产业生态完善、技术水平领先的下一代显示产业集群，与全国产业链深度联动，锻造一批长板环节。到2030年，下一代显示产业竞争力、配套竞争力和区域竞争力达到国际先进水平，产业链更加完整、更有韧性。”“行动方案”明确“关键产品实现突破、未来技术前瞻布局、产业生态持续优化”等为目标，公司身处作为产业高地的上海，积极响应政策号召，将持续加大在先进显示驱动技术、新形态终端适配等方面的研发创新，并在MicroLED等前沿技术领域的积极创新，与“行动方案”目标方向高度吻合。公司加大在技术攻关、市场渗透、产业协同等方面的投入，以技术创新驱动产业升级，持续巩固并深化公司在行业领域的优势与领先地位。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    历经多年深耕与发展，国内已构建起规模大、覆盖全的面板制造体系，在传统领域建立起显著优势，在Mini/MicroLED等前沿技术领域实现与国际同步布局。当前，显示产业正迈入以技术创新与生态协同为核心驱动的新发展阶段，产业重心之一转向攻克关键核心技术、实现产业链高水平自主自强。新相微作为国内先进的显示芯片设计企业之一，将紧抓产业链核心环节深度协同创新的战略机遇，依托自身在显示芯片领域深厚的技术积淀优势，持续攻坚高端显示芯片技术。

    显示产业正加速向下一代技术演进，并与人工智能、智能交互等前沿领域深度融合。一方面，“AI”技术持续赋能产业链，推动芯片设计、生产工艺等环节的智能化升级，显著提升研发效率与产品性能；另一方面，“AI+显示”正催生新的产品形态与价值场景，面向AI终端、智能座舱等创新应用的显示芯片，正逐步集成环境感知、自适应调节等智能功能，实现从单一驱动向智能交互核心节点的跨越。

    公司立足上海这一显示产业高地，积极把握行业“行动方案”等政策机遇，坚定以技术创新驱动产业升级。依托区位与政策双重优势，加速推进前沿技术的研发与商业化落地，深化与产业链各环节的协同创新，不断巩固在显示芯片领域的核心竞争力，为提升显示产业链的自主可控能力贡献价值，在显示产业中发挥更加积极的作用。

    （1）AI与显示双向奔赴，共筑产业融合新生态

    2025年，AI与显示产业进入深度融合，从单向赋能走向双向驱动的发展新阶段。人工智能技术预计将加速渗透进显示产业的研发、制造与运营全流程。企业纷纷将AI能力内化为竞争力，通过构建覆盖全链路的体系，推动产业从经验驱动向数据驱动转型。AI在产品终端检测、良率优化等环节的应用日益发展；同时，“AI+显示”的加速开发融合，将缩短新技术从实验室到量产的周期。AI将为显示产业提质增效、降本创新发挥关键作用；同时，AI与显示的深度协同将成为驱动产业发展的关键引擎。

    （2）高规格显示需求驱动，高性能高集成度芯片引领市场新浪潮

    显示技术持续升级与新兴应用场景拓展，共同驱动显示驱动芯片向高性能、高集成度加速演进。高分辨率、高帧率与低功耗、高集成度已成为当前技术迭代的明确方向：

    高分辨率：4K/8K超高清内容普及，推动对支持高PPI（像素密度）的驱动芯片需求日益增强；

    高帧率与低功耗：实现高帧率与低功耗的平衡是核心挑战，系统性的技术协同与创新是突破这一挑战的关键；

    高集成度：高集成化芯片不仅有助于简化终端设计、降低成本，更在新兴领域拓展出显著增量空间。

    在这一趋势下，具备高性能、高集成化能力的显示芯片，正逐步成为推动终端体验升级与产业价值增长的关键力量。

    二、经营情况讨论与分析

    2025年，公司实现营业总收入61,322.80万元，同比增长20.86%；实现归属于母公司所有者的净利润908.76万元，同比增长7.76%。截至报告期末，公司总资产187,411.19万元，较期初增加4.88%。

    公司在新产品拓展方面取得进展,应用于手机的AMOLED显示驱动芯片、触控芯片，应用于车载显示和电视等领域的时序控制芯片，以及应用于AR眼镜的相关产品已陆续开发并逐步导入市场。

    （一）国产替代纵深推进，构筑供应链安全坚实基础

    新相微作为中国内地率先实现显示芯片规模化量产的企业之一，凭借深厚的技术积淀和前瞻性的战略布局构筑优势。公司经过二十余年技术深耕，成功构建了覆盖整合型与分离型两大类的产品矩阵，成为国内产品线较齐全的显示芯片设计企业之一。公司已实现AMOLED、触控芯片、时序控制芯片、显示屏电源管理芯片及MicroLED芯片等多品类全面覆盖，产品可适配从智能穿戴、手机、平板到车载显示、电视等全尺寸应用场景。

    在高端显示芯片领域，公司以“高端显示芯片国产化替代”为使命，持续突破技术壁垒。应用于智能穿戴和手机的AMOLED显示驱动芯片已出货，在实现国内驱动IC产业链本土化上取得成绩；在MicroLED前沿领域，公司产品凭借高集成度、低功耗和卓越稳定性，已成功应用于AR眼镜领域，为虚拟现实交互、远程协作等场景提供显示解决方案。随着国产化进程持续提速及下游新兴应用场景不断拓展，新相微正依托其全场景覆盖能力与深厚技术积累，在显示芯片国产替代的领域中占据更加重要的战略地位。

    （二）以研创促发展，以生态拓边界

    报告期内，公司研发费用7,419.55万元，较上年同期增长12.67%，占公司营业收入的12.10%。公司始终秉持市场需求牵引与技术持续创新相结合的发展理念，不断丰富产品体系、推进技术迭代与产品进阶。坚持将研发与创新置于战略核心，通过持续优化创新机制、前瞻布局核心技术方向，提升市场竞争力。随着经营规模持续扩张，公司将采取双向推进策略：一方面持续强化研发投入，深化现有产品线的性能优化与可靠性提升；另一方面积极拓展技术应用边界，加速新兴领域的创新突破与商业化转化，以更完善的产品组合适配多样化的市场需求。

    （三）战略布局与资本运作

    为顺应人工智能技术变革与产业格局重塑的趋势，2025年，公司通过战略入股北电数智，构建“显示芯片+AI计算底座”双向赋能的新生态。此次布局旨在融合公司在显示芯片研发与终端应用领域的深厚积累，与北电数智在系统性的算力、数据、模型与应用供给方面的核心优势，共同探索“显示驱动”与“AI产业支撑”协同发展的新路径，共同孵化符合未来产业方向的新技术、新产品与新模式。这一布局不仅有助于公司把握人工智能浪潮带来的增长机遇，亦将为现有业务注入智能化新动能，推动显示芯片向智能交互核心节点演进。未来，公司将持续深化AI+显示布局，以内生技术突破为根基，以外延生态合作为加速器，不断拓展业务边界，构建面向智能时代的系统性竞争力。

    此外，为深化公司在OLED芯片领域的战略布局，2025年公司参与投资设立产业基金，该产业基金战略性投资了一支专注于OLED芯片的优质研发团队，该团队具备深厚的技术积淀与丰富的量产经验，曾成功开发并上市多款成熟产品，具备持续创新的技术闭环能力。通过该产业基金进行投资，是公司依托资本平台整合产业资源、推进战略生态构建的关键举措，也是公司在产业链关键环节的精准卡位、通过资本赋能加速技术创新与业务协同的长期战略。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、人才筑基创新赋能，构筑护城河

    公司深耕于技术密集型的芯片设计领域，始终将人才视为核心战略资源。2025年，公司持续深化人才梯队建设，通过多层次引才机制吸引并培育了具有深厚经验的研发团队。截至2025年末，公司研发人员占员工总数比例达52.38%。为进一步建立长效激励约束机制，公司于2025年11月推出新一期限制性股票激励计划，拟向44名核心骨干授予400万股限制性股票，将核心团队利益与公司中长期发展深度绑定。通过薪酬综合体系，激活团队的创新能动性，为技术持续突破提供了坚实的人才保障。在战略协同层面，此次激励计划将公司层面净利润增长率和个人层面的绩效考核设定为考核目标，有助于团队的行动方向与公司战略目标高度一致，形成了“目标共担、价值共创”的发展路径，将人才转化为可持续发展的核心驱动力，为在显示芯片领域持续巩固技术领先优势提供了坚实的组织保障。

    2、聚焦前沿显示技术，创新动力活跃

    2025年，新相微坚持以技术创新驱动发展，在核心技术积累方面，截至2025年末，公司拥有核心技术26项，累计获得专利30项，其中发明专利26项，集成电路布图登记83项。报告期内新增7项核心技术，包括防止ESD误触发的上电复位控制方法、全局动态背光调整控制方法、新型高压电荷泵技术、高分辨率高刷新率动态加速驱动方法、减小电磁干扰噪声控制方法、图像防抖动控制方法及驱动输出峰值电流的控制方法。这些技术成果覆盖显示芯片设计的关键环节，使公司在保证成像质量的同时，持续优化芯片面积、功耗与成本结构。在MicroLED前沿领域，公司产品凭借高集成度、低功耗等优势，已成功应用于AR眼镜领域，为虚拟现实交互提供显示解决方案。公司研发体系持续推动显示芯片设计与先进制程工艺的协同优化，助力国内产业链自主可控能力提升。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司核心技术来源均为自主研发。截至2025年12月31日，公司拥有核心技术26项，覆盖显示各领域，使得公司产品能够满足高速度、低功耗、高可靠性、低成本等的特性。

    报告期内新增7项核心技术：

    1)防止ESD误触发的上电复位控制方法,该技术主要应用于液晶屏等驱动,通过引入ESD干扰屏蔽电路，可以防止因ESD导致的上电复位误触发，提高了芯片工作的可靠性;

    2)全局动态背光调整控制方法,该技术主要应用于液晶屏背光等驱动,通过自适应选择增益曲线，对输入画面进行画面补偿以及背光调整，提高了画面的显示质量；

    3)新型高压电荷泵技术，该技术主要应用于液晶屏等驱动，通过特殊的开关拓扑结构，以较小的面积提供了高倍率升压，并可级联扩展提供更多倍率升压；

    4)高分辨率高刷新率动态加速驱动方法，该技术主要应用于液晶屏等驱动，通过特殊的控制结构，选择驱动通路中间节点作为反馈电压，提高了驱动速度，可应用于高分辨率高刷新率显示；

    5)减小电磁干扰噪声控制方法，该技术主要应用于液晶屏等驱动，通过EMI噪声的控制电路，有效控制了开关管的放电电流，实现了软放电和硬放电的融合，减小了电磁干扰噪声；

    6)图像防抖动控制方法，该技术主要应用于液晶屏等驱动，通过矩阵形式划分，并填充预设矩阵，降低了画面闪烁及条纹，实现了4bitFRC以及图像增强。

    2、报告期内获得的研发成果

    截至2025年12月31日，公司累计获得专利30项（其中发明专利26项），拥有集成电路布图登记83项，2025年新增获得发明专利4项。

    5、研发人员情况

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度，公司实现营业收入61,322.80万元，同比增加20.86%；归属于上市公司股东的净利润908.76万元，同比增加7.76%。

未来展望：

(二)公司发展战略

    公司始终将人才作为技术创新的根基，将研发创新作为持续突破的保障。在显示芯片领域，公司前瞻布局AMOLED、MicroLED等下一代显示技术，持续拓展智能穿戴、智能手机、车载显示、AR/VR等多元高增长场景；同时，公司通过战略投资积极切入AI智算赛道，初步构建“显示交互+算力支撑”的协同生态体系，以技术赋能显示芯片国产化，并不断开拓市场，为客户与股东创造可持续价值。

    1、聚焦显示芯片前沿创新，筑牢全品类技术护城河

    公司将继续深化高端芯片布局，紧跟下游市场演进趋势，加强对先进显示技术的研发投入，巩固并扩大核心竞争优势。公司坚持以创新为导向，围绕高分辨率、低功耗、集成化等关键技术指标进行攻关，持续优化高端产品矩阵，加快新一代显示芯片研发与产业化。在此基础上，重点布局车载显示、AR/VR等新兴应用领域，通过定制化解决方案进一步提升市场占有率与盈利水平，系统构建覆盖全品类的技术壁垒。

    2、强化产业链协同，精准卡位人工智能新赛道

    公司在深耕显示芯片主业的同时，高度重视人工智能带来的产业机遇。我们秉持开放、合作、共赢的理念，以“芯片“为支点，携手更多优质合作伙伴，共同探索更多元化的合作模式与应用场景，为自主可控的国产AI芯片产业生态建设注入“芯“动能。2025年，公司通过战略持股AI领域优质企业北电数智，构建双向赋能、协同发展的产业生态，积极孵化符合市场方向的新技术、新产品等。公司依托在显示驱动领域积累的核心优势，正稳步从传统显示芯片设计商，向AI基础设施核心部件供应商迈进。

    3、构建开放生态，以资本赋能关键技术布局

    公司致力于构建共生共赢的产业生态，通过深化与产业链关键环节重要企业的合作，持续强化自身差异化的竞争优势。在显示芯片设计领域，公司与上下游伙伴形成高效协同，筑牢产业护城河。为深化公司在OLED芯片领域的战略布局，2025年公司以自有资金1.2亿元，参与投资设立产业基金，战略性投资一支专注于OLED芯片的优质研发团队，该团队已落地重庆两江新区，并获地方政府在产业配套及政策层面的全面支持，形成良好的“技术+区位+政策”协同优势。公司通过该产业基金进行投资，不仅以灵活高效的资本手段锁定行业尖端人才与技术资源，强化OLED领域的深度布局，也体现了公司在创新研发模式上的战略选择——借助外部优质研发力量，以“资本+产业”双轮驱动，加速产品迭代与技术升级，同时分散自主研发风险，优化研发投入结构，实现成本控制和效率提升，是公司通过资本赋能加速技术创新与业务协同的长期战略。

    (三)经营计划

    1、产品线纵深拓展与技术前瞻研发

    在显示技术持续迭代、终端应用不断丰富的产业环境下，显示芯片产业正迎来深度调整与重塑。柔性显示、高刷新率、低功耗等新需求集中涌现，AMOLED驱动芯片市场步入快速增长轨道。公司坚持以技术为锚，紧扣产业演进节奏，一方面持续推进TFT-LCD驱动芯片等产品的性能精进，另一方面加速AMOLED驱动芯片在更多终端场景的落地与转化。

    面向未来，公司将在显示芯片核心技术领域持续发力，围绕TFT-LCD、AMOLED驱动芯片、显示屏电源管理芯片及TCON芯片等方向，不断完善产品矩阵并推动迭代升级，强化产品在性能与成本上的双重优势。同时，公司积极布局Mini/Micro-LED等前沿显示芯片的研发攻关，推动技术成果向产业化转化，着力打造涵盖关键环节的完整技术方案，并进一步延伸配套产品线，逐步构建系统级解决方案能力。

    通过形成覆盖主流显示技术的多品类产品布局，公司将在智能穿戴、手机、平板电脑等消费电子领域持续巩固既有优势，并加快向车载显示、AR/VR等新兴市场渗透拓展，为推动显示芯片国产化进程贡献力量。依托深厚的技术积累与持续的创新投入，公司将深度融入产业变革浪潮，以更具竞争力的显示解决方案赋能客户，不断打开新的增长空间。

    2、激活核心团队动能，构建长效发展机制

    公司深入实施股权激励机制，通过将核心骨干的成长与公司中长期业绩增长进行深度绑定，构建起长效激励格局。这一机制不仅有效增强了关键人才的长期服务意愿，更从底层激活了团队的创新能力，团队积极参与价值创造，技术攻关的稳定性与持续性便有了切实保障。通过股权激励效应，成功将人才战略转化为竞争力，为高端显示芯片的持续突破提供了源源不断的内生动力。

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