财报快递｜ST华铭(300462)2025年度归母净亏损扩大近3倍，营收增长难掩资产减值与违约风险

2026年4月27日，上海华铭智能终端设备股份有限公司（300462）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入6.90亿元，同比增长10.17%；但归属母公司净利润为-4184.25万元，亏损同比扩大289.37%；扣非后净利润为-4384.22万元，亏损同比扩大8.19%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善，达1.08亿元，同比激增1871.58%。

从业务结构看，公司主营轨道交通AFC系统、道路交通ETC业务及热管理系统设备三大板块。2025年，交运设备行业（主要为AFC业务）收入3.06亿元，同比下降13.96%，占营收比重降至44.40%；智能交通行业（主要为ETC业务）收入2.10亿元，同比增长6.83%，占营收比重升至30.45%；热管理设备销售收入1.73亿元，同比增长7.13%，占营收比重为25.15%。分地区看，境内收入占比提升至80.48%，境外收入占比下降至19.52%。

年报显示，公司面临多重经营压力。AFC业务国内订单承接不佳，储备订单约4亿元；ETC业务虽前装销售额增长，但因产品价格年降导致毛利率下降；热管理业务则因生产基地搬迁、团队重组导致交付不及时、客户流失及毛利率大幅下降。此外，子公司北京聚利科技因未完成供货，面临山东高速信联科技主张的违约金风险。

年报显示，ST华铭2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是对应收款项、存货、其他权益金融工具等资产计提了减值准备；二是ETC业务因产品价格年降导致毛利率下降；三是热管理业务因生产基地搬迁、团队重组等问题，出现交付不及时、客户流失及毛利率大幅下降。

费用方面，公司2025年销售费用为3627.75万元，同比微增0.90%；管理费用为8297.49万元，同比增长4.57%；研发费用为5092.69万元，同比下降9.33%，主要系精简研发团队及支出。财务费用为238.14万元，而上年同期为-327.23万元，同比由负转正，主要系报告期持有外币的汇兑损益增加所致。

风险提示方面，公司面临潜在的违约赔偿风险。子公司北京聚利科技于2025年12月收到山东高速信联科技股份有限公司公函，主张支付违约金4760.60万元。公司已预提相应预计负债。此外，公司报告期末货币资金为4.35亿元，短期借款为4898万元，流动比率为2.75，速动比率为2.14，短期偿债压力尚可，但需关注或有负债的最终判决结果。公司2025年度不进行利润分配。

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