ST联创（300343）2026年一季报：营收与利润显著增长但应收账款激增、现金流承压

近期ST联创（300343）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，ST联创实现营业总收入2.57亿元，同比增长60.27%；归母净利润为813.66万元，同比增长62.2%；扣非净利润为526.23万元，同比增长153.06%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润同比增幅分别为60.26%、62.2%和153.06%，显示出盈利能力的明显改善。

毛利率为14.17%，较去年同期提升2.73个百分点；净利率为3.41%，同比下降13.27%。每股收益为0.01元，同比增长61.7%；每股净资产为1.83元，同比下降0.11%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为1964.65万元，三费占营收比例为7.63%，同比下降14.33%，反映出公司在期间费用控制方面有所优化。

资产与负债情况

货币资金为2.09亿元，较上年同期增长5.91%；应收账款为2.29亿元，同比大幅增长94.30%；有息负债为6895.97万元，同比增长10.45%。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.03元，同比减少596.95%，显示经营活动产生的现金流入压力加大。

投资回报与商业模式分析

根据历史数据，公司近年来资本回报率整体偏低，2025年度ROIC为1.56%，近十年中位数ROIC为1.23%，最低年份2019年ROIC为-76.46%。公司上市以来共披露13份年报，其中有3个财年出现亏损，表明其商业模式存在一定脆弱性。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为1.2%、1.9%、2.7%；净经营利润分别为1155.86万元、2242.15万元、3539.48万元；净经营资产分别为9.9亿元、11.88亿元、13.25亿元。同期营运资本/营收比率分别为-0.03、0.29、0.25，营运资本分别为-3142.4万元、2.54亿元、2.49亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.19%，现金流覆盖能力偏弱；- 应收账款与利润之比高达586.79%，回款风险值得关注。

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