荃银高科（300087）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利指标显著改善，现金流与债务压力仍需关注

近期荃银高科（300087）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，荃银高科营业总收入为6.97亿元，同比下降16.58%；归母净利润达1138.51万元，同比上升418.29%；扣非净利润为-403.41万元，同比上升51.10%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为6.97亿元，同比下降16.58%；归母净利润为1138.51万元，同比上升418.29%；扣非净利润为-403.41万元，同比上升51.1%。

尽管营业收入出现下滑，但盈利能力明显增强，毛利率达到19.93%，同比增幅为47.89%；净利率为-0.45%，同比增幅为77.56%。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.31亿元，三费占营收比为18.79%，同比上升29.08%。每股净资产为1.79元，同比下降13.9%；每股收益为0.01元，同比上升421.74%；每股经营性现金流为-0.71元，同比上升13.33%。

货币资金为9.45亿元，较上年同期的9.72亿元下降2.79%；应收账款为6.53亿元，较上年同期的7.37亿元下降11.35%；有息负债为20.88亿元，较上年同期的20.64亿元上升1.15%。

盈利能力与运营效率

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为9.8%，投资回报水平一般；2025年ROIC为-2.37%，投资回报极差。公司上市以来共披露15份年报，期间出现过1次亏损年度，需进一步审视是否存在特殊因素影响。

公司业绩主要依赖营销驱动，需深入评估该模式的可持续性。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%、5.6%、--，净经营利润分别为3.58亿元、1.5亿元、-1.71亿元，净经营资产分别为21.85亿元、26.81亿元、36.19亿元。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.36、0.37、0.51，对应营运资本分别为14.66亿元、17.47亿元、22.97亿元，营收分别为41.03亿元、47.09亿元、44.95亿元。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为34.36%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.57%。同时建议关注债务结构，当前有息资产负债率为31.22%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.43%。

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