安宁股份（002978）2026年一季报财务分析：营收利润双降，三费激增与有息负债攀升引关注

近期安宁股份（002978）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力下滑

安宁股份（002978）2026年一季度营业总收入为5.02亿元，同比下降8.82%；归母净利润为1.53亿元，同比下降33.59%；扣非净利润为1.53亿元，同比下降33.96%。单季度数据显示，收入与盈利水平均出现明显回落。

毛利率为60.9%，较去年同期下降1.38个百分点；净利率为30.5%，同比减少27.14个百分点，反映出公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

费用端显著上升

2026年一季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为8271.53万元，三费占营业收入比例达16.49%，较上年同期增长490.12%，费用端压力大幅上升，成为侵蚀利润的重要因素之一。

资产负债结构变化明显

截至本报告期末，公司货币资金为24.8亿元，较去年同期的42.53亿元下降41.70%；应收账款为7289.58万元，同比下降18.09%。

有息负债为56.81亿元，较去年同期的15.4亿元大幅增长268.89%，显示出公司债务规模快速扩张。财报体检工具提示需关注公司债务状况，当前有息资产负债率为31.28%。

盈利质量与股东回报指标承压

每股收益为0.32元，同比下降33.59%；每股净资产为18.59元，同比增长4.75%；但每股经营性现金流仅为0.01元，同比大幅下降97.39%，表明本期利润的现金实现能力显著减弱，盈利质量有所下滑。

投资回报与营运效率回顾

据证券之星价投圈分析，公司2025年度ROIC为6.75%，处于一般水平，远低于上市以来中位数ROIC 20.05%。过去三年净经营资产收益率呈持续下降趋势，分别为31.3%、25.5%、6.6%。同期净经营利润由9.36亿元降至7.18亿元，净经营资产则由29.88亿元增至108.74亿元，资产使用效率明显下降。

营运资本与营收比值近三年分别为0.2、-0.11、0.28，2025年该比率回升至0.28，显示企业在经营活动中所需垫付的资金增加，营运压力加大。

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