顺威股份（002676）一季度营收下滑但盈利指标改善，现金流与债务风险需关注

近期顺威股份（002676）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

顺威股份（002676）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入7.54亿元，同比下降5.4%；归母净利润为2626.81万元，同比上升13.42%；扣非净利润为2389.65万元，同比上升1.15%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为7.54亿元，同比下降5.4%；归母净利润为2626.81万元，同比上升13.42%；扣非净利润为2389.65万元，同比上升1.15%。公司在收入下降背景下仍实现了盈利能力的提升，毛利率达19.68%，同比增幅6.4%；净利率为3.55%，同比增幅14.47%。

盈利能力分析

尽管营业收入有所下滑，但公司的盈利质量有所改善。本期毛利率为19.68%，较去年同期增长6.4个百分点；净利率为3.55%，同比增长14.47个百分点。每股收益为0.04元，同比上升13.35%；每股净资产为1.87元，同比增长6.68%。

费用与运营效率

三项费用（销售、管理、财务费用）合计为9071.56万元，占营业收入比例为12.04%，同比上升9.21%。在营收下降的情况下，三费占比上升，反映出费用控制压力有所增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.69亿元，较上年同期增长30.01%；应收账款为11.38亿元，同比下降7.45%；有息负债为14.1亿元，同比增长0.98%。每股经营性现金流为0.21元，同比大幅增长133.49%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为52.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.31%，现金覆盖能力偏弱。
• 债务状况：有息资产负债率为36.24%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为14.38%，偿债压力较高。
• 应收账款风险：应收账款/利润为1427.12%，回款周期长，存在坏账及资金占用风险。

投资回报与历史表现

公司最近一年的ROIC为4.42%，资本回报水平不强。过去十年中位数ROIC为3.39%，投资回报整体较弱，2017年曾出现ROIC为-1.36%的极差回报。公司上市以来共披露13份年报，其中出现过1次亏损，历史财报表现一般。

商业模式与营运情况

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。过去三年净经营资产收益率持续提升，分别为2.2%、2.6%、3.7%；净经营利润分别为3527.58万元、6094.44万元、8857.54万元；净经营资产分别为15.76亿元、23.58亿元、23.63亿元。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收分别为0.35、0.43、0.38，对应营运资本分别为8.01亿元、11.59亿元、10.98亿元，同期营收分别为22.67亿元、26.97亿元、29.01亿元，显示企业在经营中需持续垫付较多资金。

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