ST京机（000821）一季度营收与利润大幅下滑，三费占比激增凸显经营压力

近期ST京机（000821）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST京机（000821）发布的2026年一季报显示，公司当期营业总收入为9.35亿元，同比下降47.04%；归母净利润为2380.47万元，同比下降75.05%；扣非净利润为2062.08万元，同比下降72.61%。单季度数据显示，收入与盈利水平均出现显著回落。

盈利能力分析

尽管毛利率上升至24.2%，同比增长26.4%，但净利率下降至2.83%，同比减少55.02%。每股收益为0.04元，同比下降73.33%。盈利能力整体承压，反映出在收入下滑的同时，成本和费用控制面临挑战。

费用结构变化

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.79亿元，三费占营收比升至19.1%，同比增幅高达135.32%。费用负担明显加重，成为侵蚀利润的重要因素之一。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.23元，同比减少260.8%。货币资金为27.36亿元，较上年同期的27.92亿元略有下降，降幅为2.02%。应收账款为35.3亿元，同比增长14.98%，远高于利润规模，存在回款风险。

偿债与资本回报情况

有息负债为22.64亿元，较去年同期的18.94亿元增长19.50%。财报分析工具提示，货币资金/流动负债为59.81%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为6.96%，短期偿债能力偏弱。此外，应收账款/利润已达1786.03%，表明盈利质量较低。

投资回报与商业模式评估

公司去年ROIC为3.73%，低于近十年中位数5.42%，历史最低曾达-13.53%（2019年），资本回报稳定性不足。净利率长期处于低位，2025年度为3.01%，产品附加值有限。业务模式依赖研发及营销驱动，但当前三费高企反映驱动力效率可能减弱。

运营效率趋势

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率持续下滑，分别为29.2%、21.2%、6.6%；同期净经营利润由3.93亿元波动至2.14亿元，净经营资产则从13.44亿元增至32.13亿元，显示资产利用效率明显下降。营运资本/营收比率逐年上升，分别为0.04、0.13、0.19，企业为维持运营所需垫付资金增加，营运压力加大。

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