浩辰软件（688657）：2026年一季度营收增长但盈利能力下滑，三费占比显著上升

近期浩辰软件（688657）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

浩辰软件（688657）2026年一季报财务分析

一、整体经营情况

浩辰软件2026年第一季度实现营业总收入7454.69万元，同比增长26.79%；归母净利润为425.53万元，同比下降38.0%；扣非净利润为271.54万元，同比下降41.93%。公司在收入端保持较快增长的同时，利润指标出现明显下滑，呈现“增收不增利”的态势。

二、盈利能力分析

• 毛利率：本期为91.94%，较去年同期上升0.74个百分点，维持在较高水平，表明公司产品或服务仍具备较强的附加值。
• 净利率：本期为5.25%，同比减少55.05个百分点，降幅显著，反映出在营业收入增长的情况下，净利润增速未能同步，盈利能力有所削弱。
• 期间费用控制：销售、管理、财务三项费用合计4420.34万元，占营业收入比重达59.3%，同比上升11.32个百分点，费用压力加大，是拖累净利润的重要因素之一。

三、资产与现金流状况

• 货币资金：报告期末为11.5亿元，较上年同期的13.68亿元下降15.97%。
• 应收账款：为3186.56万元，同比增长9.77%，略高于营收增速，需关注回款节奏。
• 有息负债：为217.89万元，同比增加84.05%，虽绝对值较低，但增幅较大。
• 每股经营性现金流：为-0.29元，同比减少32.25%，显示经营活动现金流出压力加大。

四、股东回报与估值指标

• 每股净资产：为21.67元，同比增长0.35%，资产积累较为平稳。
• 每股收益：为0.07元，同比下降36.36%，与归母净利润变动趋势一致。

五、业务与模式评价

根据证券之星价投圈财报分析工具显示：- 公司2025年度ROIC（投入资本回报率）为2.43%，处于历史低位，相较上市以来中位数21.17%有较大差距，当前资本使用效率偏低。- 过去三年净经营资产收益率分别为115.9%（2023）、157.5%（2024）、48.8%（2025），呈下降趋势；同期净经营利润分别为5413.86万元、6333.87万元、5083.16万元，2025年亦出现回落。- 营运资本/营收比率近三年稳定在0.03至0.05之间，说明每单位营收所需垫付的营运资金较少，运营效率尚可。

六、结论

浩辰软件2026年一季度在营收方面延续增长势头，但利润端承压明显，主要受三费占比大幅提升影响。尽管毛利率维持高位，但净利率大幅下滑，叠加ROIC走低和经营性现金流恶化，反映当前盈利质量有所下降。公司商业模式依赖研发与营销驱动，后续需重点关注费用管控能力及投入产出效率的改善情况。

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