新相微（688593）2026年一季报财务分析：营收微增但扣非净利润下滑，费用压力与应收账款风险凸显

近期新相微（688593）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新相微（688593）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.51亿元，同比增长0.44%；归母净利润为536.87万元，同比增长145.69%；扣非净利润为149.71万元，同比下降15.23%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为1.51亿元，同比上升0.44%；归母净利润为536.87万元，同比上升145.69%；扣非净利润为149.71万元，同比下降15.23%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1343.02%，显示出较大的应收账款规模与潜在回款压力。

主要财务指标变动情况

盈利能力分析

公司2026年一季度毛利率为13.94%，同比下降3.49个百分点；净利率为2.87%，同比上升181.83%。尽管净利率显著提升，但主要得益于非经常性损益拉动，扣非净利润反而出现下滑，反映出主营业务盈利能力承压。

三费合计为951.5万元，占营业收入比例为6.3%，较上年同期增长42.66%，表明公司在销售、管理及财务方面的支出压力明显上升。

现金流与资产质量

货币资金为8.6亿元，较去年同期减少9.63%；应收账款为1.22亿元，同比下降17.44%；有息负债为1.29亿元，同比增加53.50%，债务负担有所加重。

每股经营性现金流为0.06元，同比下降66.48%，远低于同期每股收益水平，说明盈利的现金保障能力减弱。

财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为17.36%，需关注公司现金流状况；同时应收账款与利润之比已达1343.02%，存在较高的信用风险和回款不确定性。

业务模式与长期表现

从业务评价来看，公司去年净利率仅为0.74%，产品附加值较低。上市以来中位数ROIC为0.91%，投资回报整体一般，2019年曾录得-55.68%的ROIC，表现较差。

公司历史上共披露年报2份，其中亏损年份1次，财务表现相对一般。

商业模式方面，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

生意拆解数据

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7%、1.5%、0.9%；净经营利润分别为2694.68万元、709.51万元、452.69万元；净经营资产分别为3.83亿元、4.87亿元、5.19亿元。

同期营运资本/营收比率分别为0.33、0.45、0.38，营运资本分别为1.59亿元、2.26亿元、2.35亿元，对应营收分别为4.8亿元、5.07亿元、6.13亿元，显示经营垫资压力持续处于较高水平。

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