渤海轮渡（603167）2025年年报财务分析：营收微增但盈利下滑，现金流改善与债务压降成亮点

近期渤海轮渡（603167）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现：增收不增利

渤海轮渡2025年实现营业总收入18.45亿元，同比上升1.4%。尽管收入小幅增长，但盈利能力出现下滑。归母净利润为2.63亿元，同比下降4.02%；扣非净利润为1.84亿元，同比下降15.08%。

分季度数据显示，第四季度营业总收入为4.17亿元，同比上升2.54%；但归母净利润为-854.54万元，同比下降150.01%；扣非净利润为-1330.89万元，同比下降154.04%，表明公司在年末面临较大的阶段性亏损压力。

盈利能力指标：毛利率与净利率双降

报告期内，公司毛利率为27.04%，同比减少4.2个百分点；净利率为17.51%，同比减少0.75个百分点。盈利能力有所减弱，反映出成本端压力对利润空间的挤压。

成本费用控制：三费占比下降，财务费用显著降低

销售费用、管理费用、财务费用合计1.49亿元，三费占营收比为8.1%，同比下降2.14个百分点。其中，财务费用同比下降35.37%，主要原因是银行借款规模减少导致利息支出下降，以及去年同期存在外币借款汇兑损失。

资产与负债结构：货币资金减少，有息负债大幅压降

截至报告期末，公司货币资金为8789.43万元，同比下降56.07%，主要因分配现金股利和归还银行借款所致。有息负债为5078.82万元，同比下降73.33%；短期借款同比下降73.68%，反映公司主动去杠杆趋势明显。

应收账款为1.29亿元，同比下降22.95%；应付账款为相应减少，降幅达49.99%，系支付到期款项所致。资产负债率为9.29%，总负债为38,242.93万元，较年初下降42.33%，资本结构进一步优化。

现金流表现：经营性现金流显著改善

每股经营性现金流为1.11元，同比增加94.11%。经营活动产生的现金流量净额同比增长94.11%，主要得益于收到上年末运输收入应收款及本期购买燃油支出同比减少。

投资活动产生的现金流量净额同比下降146.82%，系支付“绿安通”轮、“绿安达”轮、“绿安平”轮新能源改造费用所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降70.08%，主要由于取得银行借款减少及分配股利增加。

股东回报与资产质量：每股收益略降，资产结构调整明显

每股收益为0.56元，同比下降3.45%；每股净资产为7.44元，同比下降3.23%。使用权资产同比增长629.64%，因确认房屋和土地租赁使用权资产；其他非流动资产下降100.0%，因长期资产转固。

风险提示：关注现金流匹配能力

尽管公司整体财务状况稳健，但需关注流动性匹配情况。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为54.42%，建议持续关注公司现金流管理能力。

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