建设机械（600984）2025年巨亏叠加资产减值，盈利能力恶化但现金流略有改善

近期建设机械（600984）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

建设机械（600984）2025年年报显示，公司经营业绩大幅下滑，多项核心财务指标呈现恶化态势。报告期内，公司营业总收入为25.43亿元，同比下降6.74%；归母净利润为-21.97亿元，同比下降122.26%；扣非净利润为-21.96亿元，同比下降119.29%，连续两年陷入深度亏损。

第四季度单季数据显示，公司实现营业总收入7.72亿元，同比上升3.69%，但归母净利润为-12.57亿元，同比下降248.54%；扣非净利润为-12.51亿元，同比下降239.15%，表明年末亏损进一步加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力严重受损。2025年毛利率为-11.56%，同比减少364.7个百分点；净利率为-86.36%，同比减少138.23个百分点。每股收益为-1.75元，同比减少122.27%；每股净资产为1.65元，同比减少51.55%。

三费合计为7.55亿元，三费占营收比为29.68%，较上年同期下降1.31个百分点，显示公司在费用控制方面有所成效，但仍难以扭转整体亏损局面。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为34.37亿元，占营业总收入的比例高达135.17%，反映出回款压力依然较大。货币资金为10.89亿元，同比下降18.06%；有息负债为75.35亿元，同比下降15.03%；有息资产负债率为45.48%，仍处于较高水平。

资产减值方面，商誉变动幅度为-100.0%，原因为计提商誉减值准备；固定资产减值损失大幅增加，资产减值损失同比变动幅度为-448.54%；同时信用减值损失同比变动幅度为-350.74%。

现金流表现

尽管净利润大幅下滑，但经营活动产生的现金流量净额有所改善，每股经营性现金流为0.43元，同比增长34.89%。该变化主要得益于本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动方面，投资活动产生的现金流量净额同比增长73.16%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降225.12%，原因是取得借款收到的现金减少。

其他重要财务变动

• 长期应付款变动幅度为46.39%，系本期售后租回融资款增加所致。
• 其他流动负债变动幅度为161.37%，因已背书未到期不可终止确认的应收票据增加。
• 未分配利润变动幅度为-324.39%，主要由于本期经营亏损及计提减值。
• 投资收益变动幅度为454.94%，源于处置长期股权投资产生的收益增加。
• 收到的其他与经营活动有关的现金变动幅度为59.19%，主要系政府补助收入增加。
• 取得借款收到的现金变动幅度为-66.05%，反映融资规模收缩。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况紧张：货币资金/流动负债仅为30.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.72%。
• 债务负担较重：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.47%。
• 财务费用压力大：财务费用/近3年经营性现金流均值达83.13%。

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