鑫源智造（600615）2026年一季度营收下滑、盈利能力恶化且三费占比显著上升

近期鑫源智造（600615）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鑫源智造（600615）2026年一季报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为1.5亿元，同比下降9.52%；归母净利润为-418.0万元，同比下滑179.78%；扣非净利润为-480.12万元，同比下降218.07%。单季度数据与上年同期相比全面走弱。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年一季度毛利率为9.5%，同比下降23.16个百分点；净利率为-6.13%，同比减少248.58个百分点。每股收益为-0.02元，同比下滑200.0%；每股净资产为3.2元，同比下降18.1%。此外，每股经营性现金流为-0.17元，同比减少184.37%，反映主营业务现金流压力加剧。

费用控制情况

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达1808.68万元，三费占营收比为12.04%，同比上升67.02个百分点，显示出公司在收入下降的同时费用支出压力上升，成本管控面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.88亿元，同比增长30.68%；应收账款为1.37亿元，同比下降5.73%；有息负债为666.1万元，同比上升9.01%。尽管现金储备相对充裕，但货币资金/流动负债仅为89.54%，加之近三年经营性现金流均值/流动负债仅为7.99%，提示短期偿债能力存在一定风险。

历史经营回顾

从业务长期表现看，公司净利率在过去一年为-2.68%，产品附加值较低。近十年中位数ROIC为0.5%，投资回报整体偏弱，2019年最低ROIC为-2.59%。公司上市以来共披露33份年报，出现亏损年份达7次，历史财务表现较为疲软。

经营效率与营运资本

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为4.2%、6%、--，净经营利润分别为485.93万元、1016.99万元、-1655.63万元，净经营资产分别为1.16亿元、1.68亿元、1.03亿元。同期营运资本/营收比率分别为0.54、-0.29、-0.28，营运资本分别为8501.73万元、-5525.24万元、-1.71亿元，对应营收分别为1.58亿元、1.89亿元、6.17亿元，显示近年来企业在经营活动中逐步由资金占用转为资金释放，但最新年度盈利已转为负值。

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