嘉化能源（600273）2026年一季报：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期嘉化能源（600273）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化明显

嘉化能源（600273）2026年一季度实现营业总收入26.38亿元，同比增长11.75%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润为1.03亿元，同比下降62.50%；扣非净利润为1.99亿元，同比下降24.37%，反映出盈利能力显著弱化。

盈利能力指标全面下滑

报告期内，公司毛利率为10.89%，同比下降40.92个百分点；净利率为3.92%，同比下降66.41个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至1.43%，同比减少40.80%，成本控制有所改善，但仍未能抵消整体盈利水平的下行压力。

资产与现金流状况呈现两面性

截至本报告期末，公司货币资金为12.37亿元，较上年同期增长26.00%。每股经营性现金流为0.11元，同比增长415.83%，显示短期现金回流能力增强。但应收账款达8.54亿元，占最新年报归母净利润的比例高达86.42%，存在较大的回款风险。

同时，有息负债为17亿元，较上年同期增长35.85%，债务压力上升。货币资金/流动负债比率仅为71.19%，短期偿债能力承压。

股东回报与资产质量变化有限

每股净资产为7.5元，同比增长0.71%；每股收益为0.08元，同比下降61.14%。资产规模保持稳定增长，但收益贡献明显减弱。

综合财务健康度提示风险

根据财报体检工具提示，需重点关注公司的现金流状况及应收账款管理情况。当前应收账款体量较大，已接近归母净利润的九成，可能对公司未来利润质量和流动性造成影响。

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