万东医疗（600055）2026年一季度增收不增利，盈利能力下滑明显

近期万东医疗（600055）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万东医疗（600055）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入4.07亿元，同比增长8.92%；但归母净利润为-1593.4万元，同比下降145.46%；扣非净利润为-1803.39万元，同比下降177.5%。公司在收入增长的同时出现利润大幅下滑，呈现“增收不增利”的局面。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为24.82%，同比下降34.24个百分点；净利率为-3.84%，同比下降141.1个百分点。每股收益为-0.02元，同比下降146.0%；每股净资产为6.32元，同比下降7.51%。盈利指标全面走低，反映出当前盈利压力较大。

费用与现金流情况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为7350.34万元，占营业收入比例为18.08%，较上年同期下降1.55个百分点，费用控制略有改善。然而，每股经营性现金流为-0.33元，同比下降10.24%，显示经营活动产生的现金流出扩大。

货币资金为26.52亿元，较去年同期的29.99亿元有所减少；应收账款为4.54亿元，同比下降3.50%；有息负债为630.89万元，同比上升14.00%。

投资与经营效率评价

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为3.94%，投资回报整体偏弱；2025年ROIC为-5.88%，处于极差水平。过去三年中，公司净经营资产收益率分别为36.3%、31.2%和负值，2025年净经营利润为-2.28亿元，经营效益显著恶化。

营运资本方面，2023至2025年营运资本/营收比率分别为0.22、0.14、0.25，对应营运资本分别为2.75亿元、2.09亿元、3.38亿元，表明企业在经营中需持续垫付较多资金以支持营收。

风险提示

财报体检工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为11.14%，建议重点关注其现金流状况。尽管现金资产较为充裕，但持续的亏损和经营性现金流为负可能对公司长期偿债能力和运营稳定性构成潜在风险。

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