星网宇达（002829）2025年财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与存货压力仍存

近期星网宇达（002829）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

星网宇达（002829）2025年年报显示，公司营业总收入为3.78亿元，同比下降10.64%；归母净利润为-1.09亿元，同比上升52.09%；扣非净利润为-1.84亿元，同比上升22.97%。尽管公司持续处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

第四季度单季数据显示，营业总收入为1.11亿元，同比下降41.68%；归母净利润为-1.48亿元，同比上升27.64%；扣非净利润为-1.05亿元，同比上升50.14%。四季度收入下滑显著，但亏损改善趋势延续。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。2025年毛利率为23.29%，同比增幅10.07%；净利率为-31.11%，同比增幅44.78%。虽然毛利率提升，但净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后仍未实现整体盈利。

三费合计为9893.17万元，三费占营收比为26.18%，同比下降1.06个百分点，显示公司在费用控制方面略有成效。

资产与现金流状况

货币资金为1.16亿元，较上年的3.37亿元大幅减少65.42%，流动性压力上升。应收账款为6.86亿元，同比下降7.88%，回款情况略有改善。

每股经营性现金流为-0.45元，同比上升8.0%；每股净资产为7.58元，同比下降7.28%。经营性现金流仍为负值，反映主营业务尚未形成正向现金回流。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63235.56%，主要原因为期初未到期理财产品本期到期赎回。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-449.13%，主要由于本期归还到期银行借款、支付少数股权转让款与股份回购款项增加。

财务风险提示

根据财报体检工具提示：- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-34.43%，需关注公司现金流状况；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 存货/营收已达140.61%，存货占比较高，存在积压风险。

此外，公司有息负债为1.1亿元，较上年的2.25亿元下降51.01%，债务压力有所缓解。

业务与战略动向

公司主营业务涵盖信息感知、卫星通信和无人系统三大板块，2025年分别实现营收11913.78万元、4661.29万元和20534.55万元。无人系统业务为最大收入来源，占总营收比重超50%。

公司持续推进技术创新，聚焦低空经济、商业航天、自动驾驶等新兴领域，具备“器件+组件+系统+解决方案”全链条能力。报告期内已恢复军队采购资格，军品业务有望逐步回暖。

未来公司将加大研发投入，加快科技成果转化，目标每年不少于5项重大成果实现市场化，并通过战略管理和资源整合提升抗风险能力。

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