绿通科技（301322）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期绿通科技（301322）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.2亿元，同比上升33.7%，归母净利润-280.9万元，同比下降109.94%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.2亿元，同比上升33.7%，第一季度归母净利润-280.9万元，同比下降109.94%。本报告期绿通科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达81.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.13%，同比增1.2%，净利率-0.54%，同比减103.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计4156.09万元，三费占营收比18.87%，同比增81.59%，每股净资产20.04元，同比增1.07%，每股经营性现金流-0.39元，同比减219.2%，每股收益-0.02元，同比减110.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.01%，资本回报率不强。去年的净利率为6.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.96%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为38.8%/22%/4.2%，净经营利润分别为2.63亿/1.42亿/6102.62万元，净经营资产分别为6.78亿/6.46亿/14.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.15/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.83亿/1.26亿/6.86亿元，营收分别为10.81亿/8.31亿/9.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达814.95%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.97亿元，每股收益均值在1.39元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对美国“双反”高关税及贸易壁垒，公司在海外产能布局及市场拓展方面有什么进展？
答：在海外产能布局方面，公司正筹划通过与客户合作的方式在越南和埃及建设海外生产基地。越南工厂主要承接美国订单，埃及工厂主要辐射北美及欧洲市场。两地工厂均将严格遵循原产地规则，确保合规出口。近年来，尽管公司美国市场受高关税影响销量下滑，但境外非美市场拓展成效显著，后续随着海外产能释放以及美国渠道开拓，美国市场也有望逐步修复。

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